让社会责任来引导资源配置

　　⊙兴业基金总经理 杨东

　　社会责任投资产品在国外已经是很大的一股潮流。近年来，美国社会责任投资资产在专业资产投资中所占的比例已经超过了10%。社会投资论坛2005年发行的双年度报告显示，在过去十年，美国社会责任投资资产的增长速度比整个管理资产发展速度高4%。强调财富增长与社会关怀相结合的投资理念已经被海外投资界广泛认可，并成为重要发展方向。

　　从中国当前情况看，中国出现社会责任投资产品是迟早的事情。中国经济增长方式正在转变，政府在保护环境、降低能耗、提高劳动阶层权益方面出台了一系列的法律法规，这都决定了那种只顾挣钱、不顾社会责任的企业其未来的发展会遇到越来越大的阻力。

　　社会责任投资对中国的积极意义在于，通过引入社会责任投资理念，在资本市场上引导资源的配置，让更多的资源流向社会责任良好的企业。来自投资者的压力将使企业在社会责任方面做得更好。

　　从国外的实践来看，日本社会责任投资指数MS-SRI的13年（1993年—2006年）累计回报率，赢过TOPIX（东交所指数）将近5倍之多；美国第一个也是最著名的社会责任投资指数——多米尼400社会指数，最初运作的10年（1990年5月1日到2000年4月30日期间）的平均年收益率为20.83%，而同期标准普尔500指数的平均年收益率仅为18.7%。

　　从理论上说，我们相信，一个企业只有充分重视社会责任，才会有良好的长期发展，才能有较好的长期投资价值；一个社会责任方面劣迹斑斑的企业，哪怕现在利润丰厚，其长期投资价值也是堪忧的。海外已有很多研究成果表明，企业的经营绩效与企业社会责任方面的表现是高度正相关的。

　　目前在中国运作社会责任投资基金，确实有一定的压力，因为企业在社会责任方面做得不够。不过我们觉得主要困难还在于缺乏足够多的企业社会责任方面的公开披露信息，社会上也没有独立的企业社会责任研究机构（在西方这类机构已很多），企业社会责任方面的评价体系不够完善等等。

　　不过，我们也看到，中国有一批企业，主要是国有大企业开始发布“社会责任报告”，一些地方的监管部门也开始要求当地的上市企业在报表中披露社会责任履行情况。将来，兴业社会责任基金在选择股票时要看两种报表：一种是普通的财务报表，另一种就是企业的社会责任报告。

　　当然光看报表是远远不够的，企业社会责任方面的行为信息需要我们研究员的大量调研，还可以通过收集新闻媒体的有关报道，通过国家环境监察部门、劳动监察部门等获得相关信息。我们建立了一套对企业社会责任各方面的评价体系与指标体系，也会借鉴社会上一些机构评价体系的评价结果，和大家一起努力把评价体系不断完善起来。