专户理财可带3000亿新资金进场(2)

　　争议一：激励强于公募基金，

　　会否引起利益输送？

　　由于专户理财具有比公募基金更强的激励性，曾一度沉寂的基金公司利益输送问题，又再度被人们提起。

　　这种担心并非毫无道理，基金管理公司政策倾斜已初露端倪，并首先表现在人力资源配置上。据理财周报了解，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》公布前后，许多基金管理公司频繁公告基金经理人士变动，这些人事变动并非基金经理另谋高就，而是留在原公司等待新的任命。

　　如2007年12月28日易方达基金公司就公告称，肖坚不再兼任易方达策略成长及易方达策略成长二号的基金经理职务；马骏不再兼任易方达50指数和易方达深证100ETF基金的基金经理；梁天喜不再兼任易方达50指数基金经理；伍卫不再兼任易方达积极成长的基金经理；冉华不再兼任基金科翔的基金经理。

　　　6只基金中就调整了5名基金经理！其中还包括明星基金经理肖坚、马骏等，而这5个基金经理没有一个是离职的。而知情人士透露，上述5位基金经理中有两三个人卸任是公司为开展专户理财业务而做准备。其中，易方达基金管理公司总裁助理肖坚将负责该公司的机构理财业务。

　　为了打消投资者对于利益输送的顾虑，部分基金管理公司已在制度上进行了一定安排。汇添富基金公司相关人士透露，该公司针对公募基金和特定客户，都会在共享一个研究平台的基础上，在人事方面和业务架构，包括其办公区域上做出物理隔离。

　　为此，汇添富设立了特定客户的投资策略部门和资产管理部门，会针对不同的资产类别、期限，以及不同的客户要求，分别构建个性化的投资策略和风险控制。

　　不过，这似乎仍未打消人们的顾虑。专业人士建议，为了有底杜绝利益输送，在投资方向上，同一家基金公司的专户理财投资方向尽量避免和其他基金重叠，比如基金的公募产品投资股票，而基金的专户理财主要投资债券市场、货币市场或股指期货等其他领域；同时，尽量不要共享研究平台，否则在分享同样的研究成果的前提下，很难杜绝利益输送的现象。

　　争议二：会否冲击私募份额？

　　市场流行的观点认为：“作为业内研究能力最强、影响力最大、资金实力最雄厚的投资主体，假以时日，基金专户理财有望成为集团资金入市的主渠道，并冲击券商与私募理财业务的市场份额。”

　　对此，两位基金研究主管锐衍和江赛春也表达了不同看法。

　　“理论上不会分摊私募基金的份额，因为两者的客户群体不同。”锐衍告诉记者，“基金公司专户理财今后的客户群体还是主要集中在保险公司等大型企业群体，这些对本金安全要求严格的公司是永远不会去接触目前运作尚不完全透明的私募基金。而私募基金的客户群体主要是比较有实力的个人客户，他们比较追求绝对的收益，公募基金分散投资的操作风格并不合他们胃口。”

　　而江赛春则认为对基金专户理财业务下定论为时尚早：“今后能不能发展壮大还有待观察。虽然就我所知，现在基金公司都比较看好此项业务，认为今后能够与开放式基金业务并驾齐驱。其实一切还都未知，只能说还处在尝试阶段。在国外，公募公司的专户理财业务也并不是主流。”

　　记者了解到，以美国成熟市场为例，公募基金管理人专户理财业务总规模大约是共同基金规模的十分之一，按目前我国基金业3万亿的资产规模推算，专户理财业务最多可以为市场提供3000亿资金。而目前我国59家基金公司中，已经有40多家基金公司满足专户理财条件，但此项业务要达到千亿规模的前提条件是9家首批公司能够打响头炮，取得成功，获得大客户认同，否则QDII悲剧将再次上演。

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