华夏希望基金经理韩会永聊债券基金优势实录(4)

　　主持人：债券这部分分析完了，韩经理能不能再给我们分析一下，在打新股方面以后有什么新的操作策略？

　　韩会永：新股方面，据我们了解今年的整体新股发行特别是大盘股的发行还是比较多的，从以往的经验来看，还是实现了比的投资回报，对债券基金实现了比较高的收益，做出了比较大的贡献。我们想在新的一年，虽然股票市场整体的波动性会有所上升，但是新股的收益率应该还是能够得到一个维持。发行之所以比较多，也是给我们在这部分投资上，也应该有一个比较好的预期。但是现在有一个不确定性，证监会在酝酿新股发行方式的改革，也需要关注这部分后期改革的影响。

　　主持人：我们发现打新股的收益是比较确定，大家都越来越多地拿自己的资金渠打新股，无论是银行理财产品还是个人投资者，都会拿一些活期储蓄或者是自己不用的资金打新股，可能就造成当前打新股中签率特别低，低的中签率对债券基金打新股的收益也会有负面影响？

　　韩会永：随着打新股的资金越来越多，原有的新股的收益优势是逐渐得到稀释的，还是收益率有一个向下的影响。但是目前整体打新股的资金规模，目前来看已经趋于稳定了。所以，现在新股市场还是逐渐能够提供一个比较稳定的收益。但是如果大盘新股发行的支出增加，新股收益主要来自于大盘新股的贡献，小资金新股因为比较多，收益率比较低，但是大新股收益率还是比较可观的。

　　主持人：打新股资金基金是不是也有其它投资品种所没有的优势呢？

　　韩会永：基金管理公司作为新股发行的询价对象是可以参与目前的网下股票申购，这部分相应的中签率会比普通网上收益率会高，有的是高的比较明显一些。

　　主持人：还有一个投资对象就是可转债，可转债大家感觉比较陌生，但是有一个事件大家记忆比较犹新，前一段时间有一个可转债的转债门事件，基金公司忘了把债券转成股票了。在这方面首先问一下韩经理，在可转债这方面您的投资策略是什么？第二，在华夏希望债券里，您怎么样预防类似于转债门这样的风险发生？

　　韩会永：债券基金投资于可转债还是想跟投资股票有所差异，因为转债整体上是有一个债券的属性，价格相对于有一个下行的保护。我们在转债到期收益率比较高，溢价率相应比较低的转债是我们主要的投资对象。主要还是想把它作为债券的属性有一个比较好的下行保护，使它跟普通的股票相比，价格下跌的空间比较小，主要是利用这个属性来赚钱。

　　历史上也出现过比较好的投资机会，比如说2004年、2005年，转债作为一种普遍债券的收益率甚至是高于其它的非可转债公司债、企业债的收益品种，就相当于是很有投资吸引力，随着后市股市上涨，也会有相对比较好的股市收益。我们债券基金投资于转债，主要是转债有比较好的下行保护属性，能够跟我们债券基金追求低风险、较高收益的投资目标比较契合，以这样一种方式投资可转换公司债券。

　　现在相应的转债市场，因为转债涨幅比较高，所以它的风险有所上升了，投资性又有所下降。我们在这种形势下，我们希望债券基金相应的增加了股票二级市场的投资，因为很多转债买起来是比直接买股票要贵的，目前转债市场规模也相对比较小，希望债券基金可以比较好的克服原有的一些市场的劣势。