基金月评：牛市根基仍在 债基独领风骚(2)

　　从发行市场看，1月共发行各类债券56只，发行总额5614.88亿元，以金融债、央行票据发行为主，其数量分别为：969.10亿元、4330亿元，占比为：17.26%和77.12%。从二级市场来看，上证国债指数一路上涨，从110.86涨至112.09，一月涨1.11%。从回购利率来看，银行间7日回购利率在24日左右有所上升，这主要是受上调准备金率和平安巨额融资的影响，不过之后逐渐趋于稳定，具体如下图：

　　图5：2008年1月银行间回购利率走势

　　资料来源：wind，数据统计区间为2008-1-1～2008-1-31

　　基金市场

　　基金整体表现

　　2008年1月，股票市场没能继续之前的震荡上行行情，达到5522.78点阶段高点之后一路深度下挫，最后年线也失守。受此影响，基金市场各类型基金“冰火两重天”。股票型基金受挫严重，呈现“覆巢之下无完卵”的局面；债券型基金表现抢眼，充分显示出“避风港”的功能。

　　★调整中方显债基“避风港”本色

　　股票型基金平均下挫9.46%，其中主动型基金平均跌幅达8.94%，工银瑞信红利成为本月唯一净值增长率为正的基金，其他基金全面告负。其中，华夏全球精选、上投摩根亚太优势、嘉实海外中国股票下挫严重，跌幅居前，分别下跌13.10%、14.54%、16.38%；指数型基金平均下跌12.68%，其中，华安上证180ETF、华夏上证50ETF、长盛中证100引领跌幅榜首，分别下跌14.88%、15.42%、15.70%。

　　混合型基金平均下跌7.58%，其中一般型基金平均下挫7.70%，大成蓝筹稳健、巨田资源优选、大成财富管理2020跌幅居前，分别下跌13.12%、13.70%、13.73%；保本型跌幅较小，平均跌幅仅3.90%。

　　债券型基金无疑是本次调整行情中的亮点。28只债券型基金平均跌幅仅为0.60%，其中有11只基金实现正增长。融通债券、嘉实超短债、鹏华普天债券A涨幅居前，分别上涨0.77%、0.46%、0.46%。这对于本轮深度调整的行情来说难能可贵，也充分显示债券型基金发挥了市场“避风港”的功能。

　　★小盘成长型走强

　　每只基金在投资对象的选择上可能都有自己不同的口味，通常可以区分为大盘型、中盘型和小盘型，以及成长型、混合型和价值型。

　　我们利用2008年1月份的数据对一年期的评级进行了更新，在180只基金中，大盘、中盘和小盘基金分别有84只、89只、7只，成长、混合和价值型基金分别为70只、105只和5只，与上个月相比，中盘基金和混合型基金有明显增加。同时我们将本次评级中规模评为大和较大的基金归为偏大规模基金，将规模评为小和较小的基金归为偏小规模基金，规模评为中等的为中等规模基金。分别考察不同类型基金的业绩表现，我们可以看到：

　　2008年1月份，考虑红利再投偏大规模基金净值平均跌幅为7.63%，中等规模基金平均跌幅为8.73%，偏小规模基金平均下跌7.67%，可见中等规模基金在本轮调整行情中跌幅较大。