汇添富基金2008年投资策略报告会完整实录(4)

　　目前我们看到，很多的商品，还有自然资源，或者是原材料方面的投资是比较好的。但是，很多人对商品了解比较少。但是我想提醒大家的是，如果想要投资的话，如果看30年前，在美国，在西方，当时人们不了解股票市场，也不知道共同基金是什么，而且很难让大家相信，30年前，如果你去罗马，或者是巴黎，或者是马德里，如果说让我去一下股票交易所的话，他们会问你什么是股票交易所，我不知道你在说什么。因为，我当时就去了那些地方。之后人们慢慢了解股票，了解了基金，市场在发展，很都人挣钱了，但是也有很多人赔钱了。目前进入了商品的时代，大家都知道，在上海、大连、深圳，有三个很好的商品交易所，在未来的10—15年，这将有很大的发展。因为，世界油重量的减少等等，这种商品的减少，但也许我们未来可能会发现一些油储量，但是目前来讲，已知油储量的供应是非常少的。在未来的10—15年中，这个市场将会进一步发展。

　　但是，根据历史来讲，一般来讲会持续到15—20年的繁荣期。大概会到2014年或者到2022年之间是繁荣期。所以说可以买一些商品，或者买一些实物的股票。还有很多中国的公司也在做这方面的业务，大家必须要了解这方面的变化。我们在历史上都会有这样不同的片断。有的时候，货物价格上升了，有的时候原材料的价格下降了等等。但是，在现在的市场当中，我觉得货物的交易还是有一个很好前景的。如果想投资的话，我将会在原材料方面进行投资。因为，这种供求关系的影响，大家都知道，油价的不断上涨，还有铅价的不断上涨，还有食品的价格，中国的食品价格也在不断的上涨。我觉得这肯定会还会不断的涨的。因为，这是全球范围内发生的一个事情，如果一旦供给需求发生变化的时候，失衡的时候，要花很长很长的时间来修正这种不平衡。需要在这方面进行投资，如果你是一个消费者的话，也应该在这方面注意一下，这将会对我们未来的生活产生很大的影响。

　　我有一个商品基金，是我做的，这是1998年的时候，大家可以看到原材料在那个时候的发展状况，我觉得这个状况将会持续不断发展，大家必须了解到这个状况。蓝线是股票的状况，在这个期间没有什么变化。在发达国家如果原材料做得很好的话，股票市场就不会太好，我觉得这将会持续。我将会在原材料，在商品方面有很大的投资机会。我们一会儿再讲一下具体原材料或者是商品，能够让大家有更具体的感受。这个基本状况是大家需要了解的。很多西方人说沙特说有2450亿桶，在1988年的时候，说有2600亿桶的原油，我们也不知道这些是哪儿来的，但是它们只是说，它们只是宣称他们有2600亿桶的原油。从那之后，他们每年都会宣布同样的数字。所以，在19年的过程中，这点非常奇怪，每年沙特都会说我们有2600亿桶的原油。如果是这样说的话，已经下降到2670亿桶。那么，我们会问怎么可能呢？在19年中，石油桶的数量是一样的，但是沙特会说要么你就选择相信，要么就不相信。我觉得其中肯定发生了一些问题。我知道世界上很多的油气公司都没有办法恢复资源，它们的资源在不断的下降。而且我知道如果世界上还有很多油的储量的话，但是我们并不知道油的储量到底在哪儿。所以说，令人吃惊的一点，油价多高，还将会怎样的发展，因为我们供给方面出现了很大的问题。

　　看一下需求的问题，这是在原油的需求方面。大家可以看到，像中国和日本、韩国相比，大概只用了1/10，这是人均来讲。在印度大概用了1/20，大家知道中国的状况，大家也知道亚洲的状况。中国和印度加在一起有23亿的人口，所以说大家可以看到，能源的需求和供给方面的一种状况。还有其他原材料发展的状况，它们将会发展到多么高的价格呢？大家都非常想听中国的股票市场和中国的经济。中国在崛起，美元在不断的下降，美国也处在经济的衰退中。中国的股票一直在过去的两年半时间里面都是非常好的。从1000多到6000多点。但是，大家要记住之前有四年不是非常好的。在2001年之前，还有2005年的时候，不是非常好的。所以说，在过去的两年半中还是发展不错的。但是两、三个月之前达到了6000点，之后又下降了2.5%，这个市场在不断的发展，在不断的变化，这是比较好的。如果这么走的话，将会持续。这个市场总是在进行自我更正，中国政府要使经济发展速度放缓，已经5、6次调整利率了，这会产生效应和作用的。事实上中国一部分的基金已经放缓了。现在美国也进入了经济衰落期，可能是欧洲的经济都会越来越糟糕，而且一部分亚洲地区也会这样。

　　那么，对于任何一个国家的经济发生这种情况的时候，必须要意识到这一点，就是不应该被这种经济的衰退所影响。因为很多公司可以赚很多的钱，一些美国的连锁公司等等，它们可能会受到一些影响，在这种阶段会受到一些影响。我想如果一些公司它们在美国的市场里面，它们的表现在未来的一年到两年中都会受到一定的影响。那么，中国的许多经济，还是进一步繁荣发展的。即使美国有很长时间的经济衰退期，但是中国的经济会继续保持良好了发展势头。关键一点就是投资者必须要意识到这一点，他们应该找一些好公司进行投资，豪华对不好的公司不要投资。中国的汇添富基金，我们希望像这样的公司，还有其他的一些公司，都应该做出正确的投资决策，而不是做出错误的决策。

　　中国的一些经济，比如说水处理这样的行业，我们意识到，在这方面有水的问题，如果我们要对采取政策进行调整的话，这些问题就是必须要得到重视的。中国政府也花了很多的钱要解决中国水污染问题，中国的农业也是非常重要的。在过去的一百多年里面，中国的农业受到了一些毁灭性的打击。中国政府已经认识到这一点了，中国政府现在花了很多的投资来帮助中国农业经济的发展。因为，我们必须要给中国人提供食品和衣服，解决温饱的问题。那么，农业就会创造极大的价值，我们应该看到，生产农业财富的创造者，意识到农业可以进行投资的行业。在过去中国农业受到很大的打击，现在有很大发展机会。此外，中国的发电业，中国需要很多电力、资源，我们要为车提供汽油等等。所以，在发电方面，我们也能够赚到钱。中国政府也要建立25家核电站，这是在未来的10—15年时间里面。任何的行业都会创造财富，大家都应该重视发电业，发电业可以是赚钱的。

　　在中国有两个原因，表明我们要意识到中国的经济会发展的。我们不要去计较西方的经济怎么样，要忘掉西方。我们必须要看到中国的优势，在过去三百年里面，中国一直在衰退，有很多的原因。比如说孤立政策，封闭政策等等。在1978天，邓小平说封闭政策是不对，要尝试新的政策，从此之后我们可以看到，邓小平开始了世界上，在过去30年中最伟大的革命。中国取得了很大的成功，在过去30年过程中，取得了非常大的成功。取得了这样大的成功，中国政府鼓励大家去旅行。许多中国人都没有了解自己的国家，没有看自己的国家。现在大家可以有自己的护照，可以花钱。在这里我们可以看到，有10亿的中国人都可以去旅行。所以中国的旅游业，也可以是我们在未来的20—30年中最好的一个增长行业。而许多公司也可以利用这一点，我想中国的股市会发生什么样的情况呢？欧洲的经济会怎么样呢？我想大家都可以看到良好的前景，我非常鼓励大家要意识到这一点，在中国会有一些问题，中国的股市在发展过程中也会有问题，不管是什么原因，有什么样的问题，如果要想成为成功的投资者，必须找到自己能够做得很好的领域，能够帮助自己的发展。希望每一位在座的朋友，都可以认识到你们的投资是投资到很好的领域，而且是聪明的投资，投资到了正确的领域等等。不管是什么样的问题，都是可以解决的。我们也希望中国政府能够有能力控制好各种情况，经济也会按照这种态势发展下去。也会有泡沫，泡沫不是不好的东西，我希望大家都能够吸取我的一些经验教训，我们要看到中国有什么样的情况，不是孤立的事情，中国是世界上很伟大的国家。大家都应该意识到美国的一些情况，美国有美国的情况，我们不喜欢老去说美国，但是大家应该意识到，我们在这里有良好的机会。而且我们也应该意识到在中国的很多经济行业，有很好的机会。

　　中国的经济，有的人也会提出衰退，而且问股市怎么样？我和他们说，你们不要问我中国的股市怎么样，这不是一个大家投资的股票市场，这个市场是各种股票的市场。有一些市场，有一些股票会做得很好，有一些公司和有一些股票可能会做得很糟糕。所以，关键的一点就是大家要意识到这个市场是股票的市场，在投资的时候要投良好的股票。所以，我想就介绍到这里，我可以回答大家的问题，大家可以就自己感兴趣的任何问题提问。大家可能要度蜜月，可能要去旅行，可能要去世界上不同的地方，去喝不同的啤酒，但是大家都要赚钱。

　　提问：

　　罗杰斯先生我有几个问题，第一个问题，就是你刚才谈到债券不是一个很好的投资机会，如果要告诉你我们这场活动的目标，那就是要推动成立一个债券基金。你是不是觉得有一些矛盾呢？

　　罗杰斯：

　　很多朋友都希望我成为顾问，在未来几年里面，如果你是一个聪明的基金管理人员，你可以看到很多机会，而且也会看到特殊的情况，也可以看到短期的市场，这个情况非常不一样。世界上各个地方都会有通货膨胀，而且商品也会在任何一个地方变得越来越贵。这不是一个投资很好的地方，有些人不喜欢投资平衡性的基金。我想强调一点要想成为一个很好的感觉人员，要赚钱的话，即使在很糟糕的时候，也能够这样。对于一个很好的投资人来说，在经济增长好的时候也会亏钱，这主要取决于大家的投资行为怎么样。对于汇添富基金将会继续进行良好的投资。

　　提问：

　　您作为父母，您是一个有预见性的人，我能够设想到这一点，那您如何看待中国的人口政策，会发生变化吗？

　　罗杰斯：

　　中国有计划生育的政策，就是一个孩子的政策。世界上其他的地方，在历史上都没有这种政策，很多人都希望能够有很多的孩子。在历史上很少有一个人只有一个孩子，这种政策使中国发生了很大的变化。我们可以看到在中国有很多被宠坏的孩子，有些孩子只有一个，就被宠爱坏了。我可以看到一些孩子，他们的确是被宠坏了，脾气很坏，因为只有一个孩子。事实上我想这对未来也会产生持续性的影响。至于我的观点，中国可能不是一个非常军事化，或者是非常侵略性的国家。因为只有一个孩子的话，没有其他孩子的话，中国就不会喜欢战争，大家都不喜欢去参战。因为只有一个孩子，就不会把自己的孩子送上战场。可以看到中国会比以前更爱好和平。美国在过去的历史里面，中国比起很多国家，都是更为和平的国家。与其他国家相比，因为你们执行计划生育政策，你们会更爱好和平。

　　中国人口的情况会怎么样呢？我想有这样的结果，因为计划生育的政策可以看到我们会有很多的男孩出生。在过去的一年里，我们可以看到女孩的数量会比男孩的数量少。这是中国非常严重的人口问题，再过一段时间，我知道毛泽东曾经说过，妇女可以顶半边天，而且在这里每一位在座的女士也会跟我说，这样的话对立面大家来说都是非常熟悉的。很多女孩子她们也会意识到缺少女孩子，她们的地位就会很平等。成为女孩子非常好，她们可以想做任何的事情，不管是找男朋友还是找单位。她们的地位也非常重要，对于韩国和印度来说都是这样的，我们的确缺少妇女。在亚洲出现了这样的情况，所以我们意识到，大家可以设想到这样的情况。如果大家可以想到妇女地位在中国、在亚洲的变化，你们可以看到就会有很多的机会出现，你们要改变教育的体制，改变专业的形势。而且你们可以看到离婚率也会非常高，可以看到如果你是处理离婚案件的律师你也会发大财。这是因为人口分布的情况和变化，在中国发生了这样的情况，有很多情况会发生。中国政府会认识到，只有一个男孩的确会产生很多问题，就需要放缓计划生育的政策。

　　在欧洲现在的人口问题就非常严重。比如说日本就有人口老龄化的问题，所以我们要是一个成功投资者的话，必须要认识到人口的问题。

　　提问：

　　谢谢罗杰斯为我们做精彩的演讲，我有四个问题，第一个问题是您对现在欧洲，像西欧或者北欧的国家制药行业的前景是怎么看的？第二个问题，现在巴西的利率是在11%，它的通货膨胀率是在4%，那么您觉得巴西未来几年的经济发展是否被看好？第三个问题，您觉得投资商品还是有机会的，那如果选出一个在目前来讲最有投资价值的商品的话，您会选择哪一个？

　　罗杰斯：

　　我担心制药行业，我会避免的。因为在过去的35—40年中，都是有很多的利润，而且政府的监管和竞争都是非常强烈的，利润就会有所下降，包括发展中国家也对它产生一些影响，我会尽量避免这些股票。但是如果你在这方面非常擅长的话，你可以进行。巴西有很多天然的资源，所以说在商品方面，在未来的10—15年中，巴西将会比80—90年代有更好的发展。还有在利率方面，在货币方面，还有在巴西经济增长方面，会有很多赚钱机会。

　　回答您的第三个问题，我会买一些农业方面，油已经是很高了。目前有一些修正，我最近在买，比如说咖啡、糖或者是棉花等等一些农产品。因为大多数的农业产品供给方面都是不平衡的，而且在过去的30年中，农业也在不断的发展，但是有所下降。在世界的存货中，从1972年来讲，已经降到了最低。人口在增长，耕地在减少，人们的需求在不断增长。所以我觉得在这个方面有很大投资机会，我已经买了很多了，但是并不是说我在这方面做得很对，但是我最近在买这个。

　　提问：

　　最后个问题，美国的经济可能会衰退，对新兴的市场影响是什么？具体对金砖四国会有什么影响？

　　罗杰斯：

　　我们已经有了最糟的信用危机，是信用泡沫，完全没有钱的人能够买一个房子，我觉得在美国过去根本就没有发生过这样的情况。有的人甚至买两套甚至是三套房子，甚至是没有任何收入和存款的人就买了。在世界历史上根本没有这样的历史，所以说要花很长的时间把这种情况清理清楚。但是，一旦泡沫爆破的时候要花很长的时间来清理这样的状况。包括很多人要失去他们的家园，而且美国的经济衰退，我们已经看到了，的确会对其他国家产生影响。任何和美国产生关系的国家和人都会在未来的两、三年都会受到美国经济发展衰落的影响。每两百年中，大概都会有六到七年，这是世界经济发展的规律。所以这种状况并不能说完全是一件坏事。不管怎么说会影响很多人，包括一些出口商，美国人也会受到很多的影响。包括零售业，汽车行业，都是行业都受到了很严重的英国，包括在美国很多卖产品的公司也做得不是很好。大家都知道，中国的经济目前来讲状况是最好的，巴西是第二好的。我觉得俄罗斯不好，俄罗斯的状况在未来的几年中会变得越来越糟糕。印度我不想去投资，印度可以去旅游，大家如果看一下印度的旅游业可能会很赚钱。在45年中，一直有一些摩擦，但是这两个国家目前来讲有了很多的和平，中国和印度之间有很多的来往，有13亿中国人，有10亿的印度人，这两国人也开始在旅游方面进行发展。除了这些方面以外，我觉得印度不好，非常混乱，印度人非常嫉妒中国人。在90年代的时候比你们更富，但是现在他们非常嫉妒中国人现在的状况。但是，不管怎么说，这两个国家在旅游方面将会带来很多的机会。

　　提问：

　　尊敬的罗杰斯先生您好，我们知道您曾经对商品做过十年牛市的预期，现在从这几年来看，您的预测是非常正确的。作为一个投资者来说，我想的问题是，您得出这个结论主要是依据什么因素，您能不能谈一下您做出这些结论的分析方法？第二个问题，我是比较喜欢索罗斯的投资风格，您能不能评价一下索罗斯，他曾经有很多辉煌的战绩，当然最后也有失败的例子。您能不能评价一下他本人的投资方法？谢谢您。

　　罗杰斯：

　　对于商品来讲，的确要看一下供求方面的状况，如果你想在一个行业中进行投资的时候，需要好好考虑一下，要看一下中国15年前，当时根本没有空调。但是，这个行业发展了，人们就开始买空调了。所以说，这个行业的人就赚了很多了钱。因为，开始的时候没有供给，但是有很大的需求。这种需求发展了，如果你看到了这个契机的话，而且能够理解到这种变动的趋势，20年前开始的话，就会赚很多的钱，这就是一个事实。如果有不断新兴发展行业的话，如果每个人都挣钱，每个人都进这个行业的话，那么供给就会增加，就会过渡。但是，如果是需求下降，而供给不断增长的话，这个行业就不是非常好。这就是我做了商品行业需求的预测。我也看到行业的发展趋势，我看到中国在发展，亚洲在发展。已经有25年没有很多大资源的出现，这是一个趋势，这种理论，这种原则在任何一个行业都是可以应用的。我们看一个行业的时候，有多少人进入这个行业，有多少工厂在建立，而且我们的产量是多少。产量足够吗，能够使这个行业变得饱和吗？比如说买一个飞机的话，大家没有办法买一个飞机，只有波音和法国的空客，我现在就开始买飞机行业的股票了。因为，只有两个，那供给是不够的。我们如果明天想买的话，没有人能够给你制造这个飞机。中国政府在这方面也加强了飞机制造业的投入，我买这些飞机行业的股票，因为我知道它的供给不会像需求发展得那么快。

　　对于索罗斯来说，28年前你应该问问他怎么样，我也不知道他怎么想的。

　　提问：

　　我是《华夏时报》的记者，首先非常感谢您对中国的信任。我有两个问题请教一下，第一个问题，您刚才提到原材料和电力行业。您对这两个行业中最有投资价值的两只股票是什么，第二个问题是您对中国奥运会的召开，对于中国的股市有什么影响？写。

　　罗杰斯：

　　电业的确是好的，包括核电也会有很大的前景，还有风电，太阳能。政府现在也在这方面进行很大的投入和鼓励，还有清洁煤的能源。如果能够在这方面投资的话，也会有很大的前景。有一些分析师可能会给你推荐两个股票，但是我说了，很多有关于能源方面的潜力。

　　对于中国的奥运会来说，首先我认为中国政府能够更加开放货币，随着奥运会的到来，能够进一步的货币自由化。因为要通过奥运会，向世界显示一个有活力，发展的国家。我想货币越来越开放，随着奥运会的接近，将会有很大的宣传效应。中国有许多人都认为奥运会会有很大的影响。那么，我的观点是这是不对的。我想奥运会只能影响两到三个城市，或者是一个城市。大家都知道中国有13亿的人口，你们的国家比美国更大。大家可以回过头来看，我们在1996年的时候，我们举办过亚特兰大的奥运会，这个奥运会对于美国经济和股市没有太大的影响。亚特兰大是一个城市，这里的人口很多，但是奥运会对整个国家的经济没有太大的影响，2000年在澳大利亚举行的悉尼奥运会，悉尼是一个小的国家，从人口方面来说，这个奥运会对于奥运会的经济和对于股市也没有太多的影响。的确在悉尼会受到影响，作为整个国家，整个股市，整个经济来说，机会没有什么影响。那么，对于中国来说，奥运会在接近，这是很大的盛世，但是对于经济和股市不会有太大的影响。如果大家说，我们这个国家有着13亿的人口，在北京和青岛有很多的建筑物拔地而起。对于股市来说，股市可能往下走，经济也可能往下走，股市也有可能往上走，经济也可能很好的发展。但是，跟奥运会没有太大的关系，奥运会和股市也没有太大的关系。如果因为奥运会去做投资的话，将会是一个错误。

　　谢谢大家，再见。

　　主持人：

　　非常感谢罗杰斯先生。

　　我们为罗杰斯先生准备了一个小礼物，正好也是跟奥运会有关的，是一套福娃，意思是“北京欢迎你”。

　　罗杰斯：

　　非常感谢，我想我两个小女儿都会非常喜欢，她们可能不知道这个吉祥物的名字，但是这不能够股市往上走，对此很遗憾，谢谢。

　　主持人：

　　现在时间已经很晚了，所以我们在隔壁为大家准备了晚餐。