理柏中国基金市场透视报告(2)

　　开放式基金

　　所有中国开放式基金分类全部上涨。股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金分别上涨16.97%、14.98%、13.99%、12.90%。股票型基金过去12 个月的平均总回报达到了253.17%。

　　股票型基金的月度前三名是光大保德信量化核心( +22.01% ) 、上证50 交易型(+21.23%)和上证180 交易型(+20.03%)。进取混合型基金的月度前三名被发行一年内的新基金包揽，分别是宝盈策略增长(+21.53%)，融通动力先锋(+20.96%)，景顺长城内需增长贰号(+20.01%)。

　　基金排行榜的频繁变动引发我们思考大陆基金业绩延续性的问题。大陆基金市场具有一定的特殊性。市场热点转换迅速，基金公司投资风格未形成，基金经理变动频繁，基金投资

　　者关注短期业绩，这些都会影响基金业绩的延续性。我们选择了目前数量最多的混合进取型基金作为样本，对过去4 年的表现进行了计算。发现前12 个月排名在前20%的基金，在接下去的12 个月超过平均表现的比例为61.37%。如果选择前12 个月排名在前10%的基金，在接下去的12 个月超过平均表现的比例会提高到70.83%。这应该可以证明大陆基金业绩具有一定的延续性。

　　通过对过去4 年各个不同期限业绩的计算，初步了解了大陆基金业绩过去4 年业绩延续性的一些规律：大陆基金的表现具有一定的延续性；以往12 个月的表现具有最好的延续性；

　　并非越长期的表现，延续性越好；以往12 个月表现越好的基金，以后12 个月超过平均表现的比例越高。

　　图(二)本月中国开放式基金分类业绩

　　资料来源：理柏(Lipper)

　　表(一)近三年开放式基金分类业绩

　　表(二)本月中国各类型开放式基金净值表现前三名与末三名

　　资料来源：理柏(Lipper)