基金新思路应对储蓄大搬家 百亿基金如何建仓

　　兵器财务 翁开松 范成龙

　　时下，对于那些业绩比较好的基金公司来说，发行个百亿基金似乎成了一种常态，且其中一些公司一两天就能完成。在赚钱效应的吸引下，居民存款“大搬家”的趋势，已经有点势不可挡。

　　与此同时，许多基金公司却还没来得及准备充分，就被推上了“战场”。如此状况要求新基金在建仓和投资策略上适应新的市场情况，在牛市中寻找新的机会。笔者认为，在目前市场环境下，有优势的投资思路包括指数投资、大盘蓝筹以及市值角度等。

　　指数投资

　　自今年10月份至今，新发基金合计募集规模已上千亿，且未来的资金供应也比较乐观，在这样一个情况下，指数投资是一个简单而又实用的策略，实际上，在牛市中，许多共同基金的业绩确实难以跟上指数表现，这可从今年指数基金跑赢不少主动型基金得到佐证。

　　均衡配置、全面布局，成为目前市场最流行的投资策略。一些基金也直言，在牛市中不要忽视任何一个行业。钢铁、汽车、通讯、航空、港口等过去曾让许多投资者失望而归，因此现在很多人基本上不看这类股票，而如今，宝钢股份从每股4元涨到7元却只用了2个月的时间。无独有偶，国航股份曾是许多基金和机构不考虑申购的品种，而其上市以来的涨幅却让无数机构目瞪口呆。

　　蓝筹开道

　　由于规模巨大，大盘蓝筹股将成为新基金建仓的战略性品种。随着大规模的长线资金进入市场，大的可能就是美的，白马也将成为市场的偏好。

　　但大盘蓝筹的表现也会有差别，因为在同一个时点上，不同股票在估值等方面的吸引力是有差别的。新基金自然会去选择估值具有吸引力、安全边际高的股票，从而既跟随又推动大盘蓝筹股的轮动行情。如前期，银行、地产股表现出色，中国石化的估值优势就显现出来，新资金买入中石化→中石化等股票表现过后，钢铁股的优势受到重视，尤其是宝钢股份在股权激励、期指行情的推动下成为新资金的目标→当钢铁股的估值重心上移后，中集集团等又成为新的热点。在这个投资过程中，新基金总是会选择相对更安全、收益更好的品种。

　　市值眼光

　　当估值水平达到一定阶段后，又该如何用一种新的眼光看市场呢？笔者认为，从市值角度看待未来市场机会将成为继估值后的一种新投资思路。

　　例如银行股，国外机构投资者在选择银行股时，基本上不会考虑1000亿市值以下的银行。在A股市场上，目前除工行、中行、招商银行市值突破1000亿外，民生银行、浦发银行、深发展均不到1000亿。

　　现在一些基金很看好汽车、航空股，其中一个理由就是采用市值角度。目前，国航、东航、上航、南航的市值加起来也只比贵州茅台多一点，一个行业的市值还比不上一个公司，应该说并不相称。

　　此外，有的公司在大股东背景下，其发展想象的空间很大。比如中信系、中粮系、华润系、宝钢系、招商系等，由于集团资源多，上市公司从中受益，其市值将会随集团的发展不断增加。这也是市值投资思路的一个亮点。

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