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周四（7月21日）欧洲央行公布利率决议维稳，但德拉基在新闻发布会上暗示9月将有“大动作”。但同时表示如果经济情况恶化，仍准备扩大QE的规模或时间。
丹斯克银行分析师认为，根据德拉基的说法，委员会一致认为，在何时讨论退出QE没有明确的日期，但认为“应该在秋季进行”。此外，德拉基表示，欧洲央行没有要求其员工在2017年12月后考虑QE政策。这表明，欧洲央行尚未准备在9月份的会议上宣布明年的QE计划。丹斯克银行预计，欧洲央行将继续进行量化宽松政策，但在明年上半年将购债规模削减速度为每月400亿欧元，并且预计该行将在10月份的会议上宣布这点。
欧洲央行昨日的决议反映出，与德拉基在欧洲央行论坛上的讲话相比，欧洲央行更关注通胀前景，而非经济复苏。首先，德拉基没有重申，在经济持续复苏的情况下，可能需要采取货币政策收紧政策，以保持政策立场“大致不变”。其次，他重申，高通胀的条件是货币刺激，欧洲央行需要“坚持不懈、耐心谨慎”。不过尽管如此，德拉基仍旧表示，欧洲央行仍在关注经济形势，因为欧洲央行的财政紧缩是欧洲央行最不需要的。
丹斯克银行认为，应当关注在杰克逊霍尔的全球央行年会时，德拉基是否仍旧关注菲利普斯曲线（即经济复苏将最终提升工资通胀）。鉴于昨日的讲话，这似乎不太可能，因为他认为欧洲央行正在等待更多信息（包括9月份更新的预测），但这可能会在杰克逊霍尔之前发生改变。
丹斯克银行认为，在德拉基的新闻发布会时欧元普遍上涨，欧元兑美元仍旧超买。因此认为欧元短期内风险偏向下行。另外，欧元兑美元的价格走势与欧洲固定收益市场形成对比，例如，在新闻发布会后，两年期欧元的货币互换利率回落，而欧元兑美元则继续走高。丹斯克银行的短期金融模型无法完全解释欧元兑美元（给定较低利率）的上升。此外，定位和其他短期技术措施如RSI也表明，欧元兑美元的回调风险较高。但仍然认为，欧元兑美元的任何下跌都可能是短暂的。长期来看，丹斯克银行认为欧元兑美元的目标是1.18。
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责任编辑：张伟
