来源 : 一牛财经
自9月25日以来，受美元走强影响，人民币汇率出现大幅回调；而进入10月份以来，人民币汇率又出现了一波急速贬值。相比市场的“破7”担忧，这次中国央行的态度显得淡定从容。究竟是什么原因让央妈如此淡定？未来汇率又将如何走？
人民币汇率急速贬值
近几日的外汇市场并不平静，人民币汇率迎来一轮急速贬值：离岸和在岸人民币汇率纷纷跌破6.9，再次引发市场对汇率是否会破7的担忧。
10月8日至10月9日，人民币兑美元连续两日大跌，已经跌破6.9至6.92，创2017年1月以来新低，相比长假前最后一个交易日下跌了400点。
值得一提的是，周四（10月11日），人民币对美元中间价报6.9019，经历了“六连跌”之后破了6.9关口，创下2017年5月11日以来最低。
实际上，本轮人民币汇率急贬更多的是受外部因素影响：首先，美中关系持续处于紧张态势加剧了人民币汇率的稳定压力；其次，美中货币政策的持续分化也给人民币汇率走势带来压力；再者，美债收益率飙升，避险情绪蔓延至国内，人民币存在补跌需求。
中国央行为何不担忧？
与市场陷入恐慌情绪不同的是，面对人民币的急速贬值，中国央行相对从容，并不担忧，原因何在？实际上，中国央行如此有底气，可以从以下3个方面来解释：
1．跨境资本流动稳定。
相比此前人民币贬值，此次贬值最大的不同是跨境资本并未出现大规模外流，这也是中国央行并不担忧人民币贬值的重要原因和底气所在。
上一轮贬值阶段，据测算，境内居民和企业每年通过合法和非法项目外流的资本超过5500亿美元，资本外流严重。但2017年以来，这种情况逐渐改善，且2018年延续2017年一季度以来净流入趋势，而且过去资本外流的主要目的地美国对中国资本的吸引力也在下降。
2．中国央行的稳定措施更加有效。
上一轮贬值阶段，中国央行主要通过直接入市干预等手段稳定汇率，结果造成外汇储备大幅下降，只是延后而没从根本上改变贬值趋势，效果并不理想。
但进入2017年以来，央行逐渐完善调控手段，通过综合使用利率调汇率等市场化手段、完善中间价定价公式以及严格跨境资本流动管理等措施，在不损失外汇储备的情况下，有效实现了汇率稳定。
3．市场对中国经济的信心更强
上一轮贬值阶段发生时，中国经济刚进入降速调档的新常态，由于对此存有疑惑，企业和市场主体纷纷加大海外资产配置，增加了经济平稳运行和汇率稳定的压力。
但经过两年的经济结构调整和金融去杠杆，中国经济依然保持了中高速增长，已经连续12个季度处于6.7%-6.9%区间，市场对中国经济信心更强。
未来汇率又将如何走？
那么，未来汇率又将如何走？
由于人民币这轮急速贬值，市场对未来人民币汇率将“破7”的担忧也随之而来。是否会如市场预期“破7”呢？说到底，“破7”或“保7”实际上反映的是中国央行调控政策的两种选择，反映了实体经济和金融部门不同的利益诉求。
一方面，实体经济希望人民币汇率继续贬值，这样出口价格就会降低，中国商品出口竞争力和市场份额就能保住；另一方面，人民币汇率快速贬值，市场情绪将遭重创，这将引发恐慌性的资本外流和购汇行为，冲击国内资产价格。
简单来说，目前利好利空因素并存，但鉴于中国央行已采取干预措施，因此未来人民币汇率将改变此前的单边走势，并呈现窄幅区间波动态势。
也就是说，有了央行的参与，人民币汇率不会出现大幅波动：毕竟从目前情况来看，中国央行调控效果很有效，即使再出现急速贬值，央行也有足够的能力来应对。
责任编辑：郭建
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