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宏观瞑思录：中国央行正静悄悄收紧货币政策
彭博新闻社报道，中国的货币政策已经转弯。降息成了往事。在央行公开市场操作和中期借贷便利等定向工具的引导下，市场利率正在回升。工业生产者出厂价格攀升以及经济增长的韧性给中国央行提供了收紧政策的空间。防止人民币贬值、资本外流以及过度杠杆则提供了诱因。
政策可能已经转向，但收紧的动作将依然谨慎且渐进。这体现了当局对企业偿债成本的担忧，以及让金融体系逐渐摆脱杠杆习惯的困难程度。对于基准利率的调整短期内还不会推出，这可能需要最高领导层的首肯才行。
前景依然充满不确定性。按最佳情形假定来看，全球经济走强将推动出口加速，从而使中国得以收紧政策和放缓信贷同时不对GDP增长造成实质性冲击。而若出现不是那么有利的情形，则海外的贸易保护主义以及国内房地产市场疲软可能导致当前的经济增长韧性戛然而止，并迫使当局回归信贷刺激。
基准情形假定更倾向于上述的积极假设。彭博经济研究预计今年中国GDP增长约6.3%，低于2016年6.7%的增速，从而给央行略微迈向收紧政策的立场打开大门。
彭博经济学家鸡年中国展望系列：
一：人民币浮动汇率制不太可能面世
二：中美贸易大战谈不上 小规模冲突而已
三：经济增速不会大幅滑坡
四：市场利率料上升 金融体系不会崩盘
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责任编辑：张伟
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