中国央行变相紧缩货币政策 人民币和债市“一喜一愁”

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　　中国央行变相紧缩货币政策 人民币和债市“一家欢喜一家愁”

　　新浪财经讯 据彭博新闻社报道，如果说中国经济表现具有“多重速度”的特点——不同地区表现天差地别，那么中国央行可能也在以“多重速度”的差别化方式收紧货币政策。

　　周二，中国央行延续了去年年底启动的货币市场紧缩举措，这一次，央行的做法是连续第三天未开展公开市场逆回购操作，造成从金融体系回笼流动性的效果。与此同时，知情人士透露，有证据显示，1月份新增人民币贷款逼近，甚至可能打破了此前创下的历史纪录。

　　央行把收紧政策的重点放在了货币市场利率方面，而非上调基准贷款利率或强行要求银行收紧信贷，希望能够一举两得。一方面，决策者们希望控制杠杆比例，减少金融市场投机。另一方面，领导层也希望让已经处于20年来最低位的经济增速免受进一步的冲击。

　　对投资者而言，重点可能有两个。首先，降低杠杆比例势将加剧债券市场的痛楚，债券市场势将录得连续第四个月的下跌。第二，货币市场利率走高可能有助于缓解人民币和外汇储备面临的下行压力，周二公布的数据显示，外汇储备自2011年以来首度跌破3万亿美元关口。

　　华侨银行驻新加坡经济师谢栋铭表示，中国人民银行正在发出一个清晰的信号，即希望控制杠杆比例，同时不损伤经济——所以才上调了短期资金成本，但却没有上调基准利率。

　　截至1月底的三个月，美国银行的广义中国债券指数下跌了3.1%，为2013年以来首度连跌三个月。根据中国债券信息网的数据，国债市场方面，周一10年期收益率升至17个月高点3.49%，延续自去年8月纪录低点以来的升势。

　　申万宏源驻上海债券分析师孟祥娟表示，央行决心将资金抽出金融体系，目前债券市场上没有很多机会。利率的上升令市场情绪蒙上阴影。经济增速企稳的迹象已给央行信心，令其开始收紧对企业杠杆比例的控制。从制造业到PPI，经济数据均有所反弹，在此背景下，央行上调了中期借贷便利（MLF）和逆回购的利率。

　　NatWest Markets首席大中华区经济学家胡志鹏周一在报告中指出，这是中国第一次通过新的货币市场政策利率来启动紧缩周期，同时维持传统的基准银行存贷款利率不变。政策效果将会是不均等的，相比于限制实体经济体，将更偏重于抑制金融风险。

　　随着中国央行开始上调短期利率，与美联储之间的政策对比就显得不那么明显了。后者预计今年将继续收紧政策。去年，两大央行政策的差别使得人民币创出了超过20年以来的最大全年跌幅。

　　周二，人民币兑美元下滑，此前数据显示，中国1月末外汇储备跌至2.998万亿美元，不过跌幅仍创六个月以来的最小。

　　胡志鹏表示，在货币政策方面中国终于和美国统一步调了。这可能有助于缓解人民币兑美元的贬值压力。