野村：七大理由告诉你负利率是全球一大威胁

　　负利率自今年年初以来在全球各国盛行，全球超过13万亿债券收益率降至零下。

　　许多市场参与者，特别是银行一致认为负利率可能弊大于利，其本质上是个失败的实验。花旗集团分析师曾在6月份把负利率比作具有侵害性的毒药，并表示负利率政策是个“彻底荒谬的政策”。

　　野村证券也持有类似的观点，其列举了七大理由阐释负利率可能是全球经济的风险所在：

　　1、持久的负利率可能导致市场预期低增长和低通胀，不利于投资，并对激励去杠杆措施起到适得其反的效果，因为企业和个人会极力避免持有现金。

　　2、利率越低，未来进一步宽送货币政策的可能越低。

　　3、负利率存在的时间越长，就会有更多避免使用现金的创新举措。

　　4、如果负收益率储备被用于抵押或者偿付，会有潜在的法律问题。

　　5、银行盈利受损，市场会对其运作能力产生怀疑。如果银行存款准备金实施负利率，其盈利能力会受损，尽管持有债券会有潜在资本回报，坏账下降。银行可能转而选择维持存款利率为零，但对某些特定的贷款上调利率，这又将产生适得其反的效果。野村以瑞士为例，自瑞士开始施行负利率以来，该国按揭利率上升。

　　6、在流动性和储蓄充裕的环境下，即便是低利率的效力也值得商榷，企业拥有充足现金，但投资机会甚少。野村证券辜朝明一直认为，在这种“资产负债表衰退”的环境下需要财政政策出马。

　　7、另一风险在于头寸高度集中在久期、质量和替代选择。亏损厌恶情绪导致的投资者对自然风险适应力的扭曲可能成为短期波动性加剧的前提。不过野村指出这是以后要考虑的事情。