高盛预计人民币“甜蜜点”已逝 将刺激资本流出

　　新浪财经讯 5月30日下午消息，彭博新闻社报道，高盛高华证券指出，人民币汇率短暂的“甜蜜点”--兑美元走强、兑贸易伙伴国货币走弱--已逝，将再度刺激资本外流。

　　高盛高华中国经济学家宋宇称，鉴于美国势将加息，而中国宽松压力不断增加，资金将加速流出。人民币兑美元本月以来下跌了1.6%，决策者周一将中间价设在了五年低点；人民币兑一篮子货币本月上升了0.2%。

　　人民币汇率回落，令投资者和分析师警惕动荡再现--去年8月人民币意外贬值造成市场动荡，受此刺激，去年资本外流规模估计达到1万亿美元，而今年1月人民币走低再次造成了全球市场波动。宋宇称，这一回资本外流的加剧将不会引发那么大的警报，因为中国央行有很多政策工具来管理人民币贬值。

　　驻北京的宋宇在5月26日接受采访说，政府很可能会诉诸去年下半年和今年年初采取的手段，即增加限制措施，并加强资金流动监管；但是，这非常像一个猫抓老鼠的游戏--每当政府设法堵上一个资本流出漏洞，慢慢地人们总能再挖出一个洞来汇出资金。

　　中国央行随后在2月和3月实施了一种双重策略--让人民币兑美元小幅升值，以抗击资本外流，同时引导人民币兑贸易伙伴国货币贬值，以促进出口。虽然一季度美元创下自2010年以来的最大季度跌幅，为上述计划的实施提供了帮助，但随着美联储准备加息，美元再度大涨令这一策略遇阻。

　　交易员目前预计美联储6月加息的可能性为30%，高于两周前的4%。宋宇说，中国外汇储备进一步下降的压力增大，但鉴于人民币篮子汇率今年已经显著走低，其汇率更加接近公允水平，因此下行压力不会像去年那么大；这就像是中国在灭火--虽然央行手里的水更少了，但是火势没有去年那么大。宋宇预计，人民币兑美元在一年时间里将跌至1美元兑6.8元，较周一早盘的6.5812元低3.2%。

　　　非法渠道

　　从限制海外保险产品的购买，到阻止利用亲友每人每年5万美元的配额、将高额资金分散汇出的做法，中国一直在打击资金流出中国的非法渠道。然而，公司和储户继续把资金转移到境外，方法疑似包括通过虚开与香港的贸易发票。

　　资本外流重新飙升，将使得公司偿还美元债券的成本上升，降低全球基金公司投资人民币的意愿，令投机活动重新活跃起来。中国央行去年耗费5，130亿美元的外汇储备来推高人民币汇率，之后市场人气改善，帮助刺激了3、4月份外汇储备温和增长。

　　目前中国仍拥有全球最高的外汇储备--3.2万亿美元，大和资本市场驻香港的亚洲（除日本外）首席经济学家赖志文称，其到今年年底将降至2.7万亿美元，在一年左右的时间里将降至2万亿美元。他说，人民币到今年年底将走软12.3%，至1美元兑7.5元，这属于最悲观预测之一。市场普遍预期为跌至1美元兑6.67元。

　　宋宇说，人民币将逐步贬值；主要驱动力将是美联储加息预期推动美元走强；该行预计，今年美联储将加息两次，一次在6月、7月或9月，还有一次在12月。