2016年10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子 。如果说15年前中国“入世”有助于中国跻身全球贸易大国，那么，“入篮”将意味着中国正式拥抱全球金融市场体系。
“10月1日起，人民币将被认可为‘可自由使用货币’（freely usable currency），这就意味着人民币将在IMF有关交易中扮演核心角色。”IMF战略、政策与检查部主任蒂瓦里（Siddarth Tiwari）表示，人民币纳入SDR是中国融入全球金融格局的重要里程碑，这既认可了中国的改革成就，强化了改革承诺，也增加了SDR的吸引力，使得SDR更加多元、更具代表性。
人民币“入篮”坎坷路
2015年8月11日，中国人民银行公告完善人民币汇率中间价报价，由做市商在银行间市场开盘前参考上日收盘价，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化报价形成，亦即“8·11”汇改。这次汇改被认为是人民币汇率市场化改革的重要一步。
中国民生银行首席研究员温彬 整理除了去年的“8·11汇改”，中国央行及IMF在备战人民币“入篮”方面实际还作出了诸多努力。这在蒂瓦里看来，主要包括五个方面。
首先，自2016年10月1日开始，在IMF关于官方外汇储备货币构成（COFER）的季度调查中，除美元、 欧元 、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元外，还将纳入并单独列出人民币。数据将反映 COFER 报告经济体的全球人民币持有情况。此变化将在2017年3月底公布的2016年第四季度调查中反映。
名为COFER的调查是在自愿基础上，以统计总量的形式列出IMF成员国所持有的外汇储备货币构成。人民币将被单独列出表明，IMF成员国可以将其持有的用以满足国际收支融资需求并以人民币计价的对外资产计为官方储备。
第二，中国将进一步与国际清算银行（BIS）合作，提高中国银行业统计数据的报告质量。
第三，在中国央行的努力和推动下，世界银行于8月30日在中国银行间市场发行了SDR计价债券，首期总额为5亿SDR（约合人民币46.6亿元），期限3年，票面利率0.49%，起名为“木兰”。境内外投资者认购踊跃，债券的认购倍数达2.47倍。SDR债券在时隔35年后重出江湖，有助于扩大SDR的使用。世界银行副行长奥特（Arunma Oteh）此前在接受第一财经记者专访时表示：“获批的20亿SDR债券额度目前只发行了5亿，我们还会继续发行SDR计价债券。此次木兰债发行恰逢人民币纳入SDR，表现了中国政府对推动人民币国际化、债市国际化的坚定决心。”
第四，IMF也提及了在美人民币清算行的设立。上周，中国央行宣布授权中国银行纽约分行在美提供人民币清算和结算服务，使得在美推出人民币产品和服务的速度进一步加快。
未来，中美双方也将进一步厘清充分使用RQFII（人民币合格境外投资者）额度的障碍，便利投资中国银行间债券市场，在美扩大多币种账户运营能力以及探索和推出新的人民币计价产品和相关服务等。
就第五点而言，任务更为长远和具有挑战性。IMF表示，正在研究SDR在国际货币体系中的角色，主要聚焦官方SDR、市场SDR，以及SDR作为一个计价单位等三方面的研究。
“入篮”意味着承担更多国际责任
“入篮”后，“意味着人民币享有储备货币地位，同时中国政府也有责任在货币政策方面保持一致和协调的沟通。这些都是成为储备货币后要负起的责任。”蒂瓦里表示。这实际也在暗示，中国的汇改“开弓没有回头箭”。
值得注意的是，此前有观点认为，人民币一旦纳入SDR，中国就必须开放资本账户。不过，IMF前副总裁朱民去年12月曾表示，人民币纳入SDR与资本账户开放、实现人民币可兑换无关，IMF没有要求人民币继续满足这个要求。从个别案例看，法郎在加入篮子货币之后，曾重新回归资本项目管制；日元从1969年开始就是篮子货币，但1980年才开始逐步取消资本管制。
中国银行国际金融研究所研究员钟红认为，资本账户开放的趋势是不可避免的。中国在资本账户开放上坚持渐进原则，在这个过程中，需要对短期的跨境资本流动所带来的压力和挑战给予额外的重视。
人民币汇率波动将更趋市场化 “入篮”助力汇率稳定
就“入篮”与人民币未来汇率走势的关系，主流观点认为不会产生实质影响，而人民币的汇率波动将更趋市场化。
人民币“入篮”是否会造成正面或负面的影响，IMF表示无法预知。IMF发言人在美国时间9月21日的电话会议中表示，国际汇率基于各国家间的金融贸易交流和货币本身的流动性。
“人民币单边波动的时代已经结束了，未来每天16点30分的收盘价将更为重要，中国将逐步向自由浮动汇率制度过渡，央行可能只会偶尔干预，来防止波动过度、偏离基本面。”渣打首席经济学家丁爽表示。
当前人民币汇率中间价机制，主要是参考“前一日的收盘汇率+一篮子货币汇率变化”。即美元走强，一篮子货币弱，则人民币弱；反之，美元走弱，一篮子货币强，则人民币强。
摩根大通预计，今年下半年人民币对美元将小贬2%~3%。“年初，我们的确看到了额外的人民币对冲敞口，但下半年就已明显好转。我们预计人民币未来将维持区间震荡。”摩根大通亚太区企业银行部主管奥朗则布（Muhammad Aurangzeb）向记者表示，中国经济的长期趋势非常清晰，其将成为全球最大的经济体，这只是时间的问题，但一系列改革和转型仍然需要时间。
渣打银行则认为，人民币贬值趋势并非“板上钉钉”。随着中国外部竞争力提升、海外对人民币资产兴趣的增加，人民币对美元将于2020年达到6.3~6.4的水平。
眼下，美联储加息的路径仍影响着人民币的后续走势。“点阵图”（美联储投票委员对于利率的预测）显示，美联储或于今年12月加息一次。美联储官员预计，2017年有两次加息，2018、2019年各有三次。
近日，人民银行发布微博表示“2016年10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，近期一些国际金融组织、境外央行等境外央行类机构和金融机构增加境内人民币债券资产的配置。中国银行间债券市场相关服务机构将继续提供便利”，这显示在人民币即将正式加入SDR货币篮子之际，国际投资者配置人民币债券资产的需求进一步增加，相应带来资本流入，将助力人民币汇率保持稳定。
总的来看，人民币正式加入SDR货币篮子后，我们应该继续实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在经济继续保持中高速平稳增长、货物贸易顺差较大、外商直接投资持续增长、外汇储备充裕、资本流动趋于平衡的基本面下，人民币将继续保持对一篮子货币的基本稳定。
文章参考：中国人民银行官网、第一财经日报
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责任编辑：张伟
