中国5月份CPI增速进一步回落，不及政府目标的一半，连续九个月处于“1”时代，PPI连续37个月同比下滑，暗示中国央行[微博]仍有进一步放松政策的空间。

中国5月份CPI走势

中国5月份PPI走势

　　据国家统计局，中国5月CPI同比增1.2%，彭博调查的预期为增长1.3%，前值增长1.5%。5月PPI同比下降4.6%，彭博调查的预期为下降4.5%，前值下降4.6%。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]点评称，本次数据反映通缩压力显著。2015年实际利率至今仍高于去年平均水平。政策宽松亟待加码。

　　彭博社称，中国政府已经转为使用宽松货币政策刺激经济的模式，并努力清理地方政府债务。中国5月份的通胀水平不及政府目标的一半，暗示中国央行仍有进一步放松政策的空间。

　　今年以来，CPI一直保持低位运行，1月份CPI一度回落至1%以下，而后两个月则一直持稳在1.4%的水平。这一水平明显低于今年设定的3%的预期目标。

　　华创宏观认为中国又蒙“通缩”阴影。该机构称，从5月的数据看，CPI低于预期，进口同比跌幅连续三个月扩大，中微观高频数据改善的反复等数据均指向当前实体经济企稳的基础非常不牢固。而往后看，伴随翘尾因素的回升以及非食品类价格在暑期的上涨，CPI在6月会有所回升；叠加9月份美联储加息预期，为当前降息等货币政策留下空间。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读：

　　一、居民消费价格环比下降，同比涨幅有所回落

　　从环比看，5月份CPI变动有四个特点。一是季节因素影响部分鲜活食品价格下降。鲜菜、鲜果和蛋价格分别下降9.2%、2.7%和1.2%，合计影响CPI下降0.39个百分点，超过当月CPI总降幅。二是猪肉价格恢复性上涨。前期猪肉价格低迷，饲料价格和人工成本上涨，部分养殖户减少生猪存栏，导致猪肉供应偏紧，价格上涨2.7%，影响CPI上涨0.08个百分点。三是政策因素影响烟草价格上涨。从5月10日起，国家提高了卷烟批发环节价格税率，并加征从量税，各地烟草价格有不同程度的上涨，全国烟草价格上涨3.6%，影响CPI上涨0.06个百分点。四是国际因素导致汽柴油价格略有反弹。受国际原油价格回升影响，汽油和柴油价格分别上涨5.7%和6.5%，影响CPI上涨0.05个百分点。

　　从同比看，5月份CPI涨幅比上月回落了0.3个百分点，部分分类同比回落较为明显。猪肉、鲜菜、家庭服务价格涨幅分别回落3.0、0.7和0.2个百分点；飞机票、鲜果价格由涨转降；蛋价降幅扩大9.5个百分点。部分商品和服务价格同比涨幅依然较高，挂号诊疗费、家庭服务、鲜菜和学前教育价格涨幅分别为9.8%、8.6%、6.5%和5.6%。

　　二、工业生产者出厂价格环比降幅收窄，同比降幅与上月相同

　　5月份，工业生产者出厂价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。主要原因一是石油加工价格由降转升，由上月的环比下降1.5%转为本月的上涨3.6%；二是部分工业行业价格涨幅扩大，石油和天然气、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品出厂价格环比上涨4.4%、1.1%和0.7%，比上月涨幅分别扩大3.2、0.6和0.2个百分点。

　　5月份，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，同比降幅与上月相同。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降36.1%、18.6%、15.7%和14.0%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.9个百分点。

　　中国PPI数据公布后，澳元/美元小幅上升。