农业银行：美元贬值的战略应对(5)

　　从当前经济金融形势预期未来汇率前景，美元与人民币汇率全年将呈现反向运行，其中2008年上半年美元集中贬值，人民币突出升值，2008年下半年则美元反转升值，人民币将出现贬值。理由在于三点。

　　1、美国借势炒作以及调整需求的贬值政治与技术性突出，人民币预期以及政策继续被动于国际环境和自我压力。2008年上半年美元贬值策略依然是其货币政策的基本方针，并且存在美元进一步挑战欧元心理极限的可能，1.50美元，甚至1.60美元都有可能呈现在美元兑欧元价格水平之间，但美元依然是涨跌之中有阶段和分步骤的调节汇率水平。为此，我国人民币汇率将继续面临较大的升值压力，市场预期和市场惯性将推高人民币破7元趋势呈现，但对我国经济以及金融而言并非是利益需求和利好局面，相反将更加被动和艰难我国货币政策把握和实施。预计我国人民币汇率水平将在6.8-7.2元之间，7元水平的维持和维护是我国经济金融利益，包括香港利益的谨慎关口，值得认真思量。

　　2、美国政治以及经济周期的升值空间充足，人民币自然周期、突发事件以及特殊时期的货币压力将随行而至。2008年下半年伴随美国总统选举以及经济周期调节的加强，美元升值具有政治、经济双面的支持因素，而现实是美国经济并没有实质性的恶化或衰退，美国经济依然是美元汇率的主要支撑。预计美元汇率此阶段将出现小幅度、有序的反弹，其中美元兑欧元汇率水平将在1.32-1.48美元之间宽幅波动，甚至欧元有跌破1.30美元的可能；美元兑日元汇率将出现103-120日元更宽泛的波动区间，但日元贬值将突出，甚至有125日元水平的可能；美元兑英镑汇率也将出现戏剧性的变化，英镑升值将突出，这将是美元货币政策组合的灵活、有效性体现。而我国人民币汇率将伴随美元主线的变化，特别是自身经济以及结构、周期因素的作用，其中奥运会之后的调整性必然成为影响人民币贬值的核心因素。加之自然灾害之后的调整难度以及政治体制转换的特殊因素，我国汇率压力将自然成为货币价格下降的参数。而从国际热钱以及投资对策角度看，炒热的氛围也面临调整与休整，我国将不可避免的面临经济周期和价格周期的下行阶段。任何经济和价格的市场规律是不可抗拒的，但如果战略效应的应对恰当或适宜，或许可以规避或防范价格波折带来的经济冲击和金融跌宕。因此，预计人民币汇率水平将在7.8-7.0美元上下波动调整。

　　3、美国金融战略综合性运用的目标清晰，人民币自我把握缺少规划和设计缺失难以改变国际货币格局的霸权和作用。在当今国际竞争中，美国的优势在于规模、数量以及工具的效率，而更为重要的是美国在理念、制度和规则层面的超前和主导占据了最为重要的主导和影响。因此，从中美战略对话的轮回看，美国应对我国的经济金融具有长远的设计、设想，如果回到人民币价格上，当前的人民币升值并非代表人民币长远走势。而从美国长远的价格思考和借鉴看，价格短期弱并不意味长期熊，相反短期弱是为长期牛作基础、实力以及规划的铺垫。然而最为重要的是无论弱或强、熊或牛，美国人在自我把握价值和价格，相反这正是我们的缺失和不足。人民币国际化需要理性，不能被吹捧和赞扬所迷惑，自我界定十分重要。美国如此强大的经济金融却总在悲哀和担忧中调整，何况我国经济金融的欠发达和欠成熟更在其中。我们要用智慧和理性应对挑战，而不是用虚荣和简单面对挑战。