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文章来源：微信公众号债券圈
作者：Max
开年第一天，央妈以迅雷不及掩耳盗铃之势，给了翘首盼望开年红包的市场一盆大大的冷水，酸辣粉（SLF）和逆回购价格全线上涨，MPA考核不合格的机构，麻辣粉价格上调100bp。
而市场的态度一贯是，给不给钱不那么重要，重要的是，妈还爱不爱我们，随着去年底麻辣粉价格上调，到现在逆回购和酸辣粉全线跟进，紧缩周期的阴云开始盘旋不去，期债跳水，现券10年国开到了4.05%；10年国债逼近3.4%。
一个问题是，相当大比例的机构，尤其是券商、基金的交易部门今天还处于休假或者半休假状态，隔着朋友圈看小伙伴们疯狂gvn的心情，怕是不那么美好。
“央妈看到大家晒春节美食和旅游，心想：我先让你们乐一会。”一位交易员开玩笑地说。
玩笑归玩笑，正经分析起央行此次出手的原因，方正富邦基金助理投资总监王健认为，央行此次“加息”最核心的原因还是美联储在加息。“美联储堪称‘全球央行’，一个国家只要是参与到全球化的过程中、主要使用美元来进行贸易结算的，那么美联储在加息收缩货币政策时，其他国家货币政策也需要跟着收缩，否则其汇率将难言乐观。”王健说。
不过有研究人士指出，央妈能允许MPA考核不合格的机构申请酸辣粉，本身已经开恩了，节后资金到期量大，有可能触发SLF需求，央妈要防止万一有机构因为得不到酸辣粉续命而违约导致的系统性危机。
“上半年没戏了。”投资人士的沮丧似乎反映了市场的一致预期。但也有研究大咖表示，现实或许没那么糟糕，大家都看到的趋势，说明已经走了一大半。在问及对2017年全年债市行情的观点时，王健也向债券圈表示：“上半年如果收益率大幅上行反而是上车机会，如果一季度一直横盘震荡，全年可能都好不到哪儿去。”
2013年降杠杆的时候，10年国债碰到了4.5+%，10年国开碰到了5.6+%，上行幅度分别在100bp和160bp左右（有分析师统计的是120bp和180bp），以此数据算，我们才到半程。当然，实体不振、地产危崖、通胀温和等都制约着本轮紧缩的幅度，或许我们不用熬那么久。
Anyway，妈已经给了态度，剩下的只能我们自己去消化，祝大家新春愉快，开工大吉。出门前多看看黄历~
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