证券时报记者 吴昊

　　今年以来债券市场逐渐回暖，债券市场价格不断走高，不过近期发生的超日债违约事件，引起市场对信用风险的担忧。鑫元一年定期开放债券基金拟任基金经理张明凯表示，超日债违约事件短期内对市场存在一定影响，但此事件已被市场预期，预计整体影响不大。

　　“整体来看，中国经济增长前景谨慎乐观，从新一届领导层的改革思路中可以看出，其在努力消除对资本、土地要素的过度依赖，进而寻求技术要素上的突破，以达到发展的平衡。但技术要素的发展需要诸多潜在因素，如人才体系的创新培养、产业结构的转型调整等。虽然我们看到管理层已在上述几个方面大踏步推进，但这些都需要时间积淀。我们仍然看好中国经济长期的发展前景，但短期波动仍需观察。”张明凯认为。

　　对于日前各类“宝”收益跌破6%，张明凯分析称，货币基金收益率下行属于正常波动，未来一段时间内可能还会延续。去年年底的高收益有很大的季节性效应。从目前货币基金的运营环境看，央行货币政策平抑资金波动的功力明显提升，银行流动性短期压力较小，而债券利率在一轮下行后也远没有年初水平高，货币基金可投资品种整体收益都在下降。

　　张明凯指出，年前央行实施逆回购，市场流动性相对紧张，近期央行正回购，资金却依然相对宽松，这与往年状况类似，货币乘数季节性下降是其主因。小规模正回购是正常的对冲行为，不过这也说明央行并不打算施行宽松的货币政策，市场长期预期仍然偏紧，从市场上可以体现为短期资金利率与长期资金利率利差的扩大。

　　针对今年货币政策走势，张明凯表示，相对平稳的货币政策仍然是主基调，今年时点性紧张仍可能出现，但出现类似去年钱荒的局面概率不大。

　　此外，去年债券市场比较低迷，经过这一轮调整和波动后，债券的绝对收益和相对价值水平都较为可观，安全边际的提升有利于债基投资回报的提升。目前时点虽然收益率已较去年有一定程度下行，但整个仍处于高位，鑫元一年定开债基此时发行，可以说适逢建仓良机。张明凯表示，鑫元一年定开将采用短久期、低杠杆模式操作，一年定期就做一年的事情，在利率风险、流动性风险、信用风险中尽量规避前两者，精耕细作后者。