秦山三核短期融资券分析报告(3)

　　经营能力分析

　　图7和图8中列出了从2003年到2006年，秦山三核的总资产周转率和存货周转率的变化。两图表明，同时期行业上市公司平均的总资产周转率和存货周转率及公司的两项指标均保持较为稳定的发展趋势。而且秦山三核的这两项指标都略低于行业平均水平。秦山三核的存货主要为生产备料和备用机件，用途较为特殊，所以变现能力较差。

　　图9中列出了从2003年到2006年，秦山三核的应收账款周转率的变化。可见公司的应收帐款周转率在趋势和绝对值上和上市同业都相差不多。在2006年末公司应收票据和应收帐款为8.18亿元，占流动资产的40.55%，均为对华东电网的售电收入，账龄均在3个月内，应收帐款质量好，回收风险较小。同时可表明秦山三核的经营能力较好。

　　综合以上分析，公司存货变现能力较差，但应收帐款质量好，公司经营性资产运营情况良好，经营能力逐步加强，预计未来两年秦山三核的经营能力会有较大提高。