史上最伟大的交易

　　史上最伟大的交易

　　文/紫月

　　金融史上的交易能被称为“最伟大的”屈指可数，约翰·保尔森的投资经历绝对算得上是金融史上最浓墨重彩的一笔。

　　哈森斯塔布将数十亿美元押注于爱尔兰将会从欧元区主权债务危机中回弹，获利约25亿美元；索罗斯量子基金1992年成功狙击英镑，获利至少10亿美元；而约翰·保尔森2007年做空次贷，成功获利150亿美元。他的这一交易无疑称得上是“伟大交易中的伟大交易。”

　　在与美国金融危机质询委员会长达一小时的对话中，他认为：“我们发现房地产市场显得泡沫巨大，房价上涨过快，这让我们确信不动产市场被高估。”所以在2007年金融市场崩溃，华尔街哀鸿遍野之时，约翰·保尔森鹤立鸡群地不但没有发生亏损反而足足赚了150亿美元。

　　2007年之前的保尔森只不过是一个郁郁不得志的对冲基金经理。做空次贷让他一战成名，成为华尔街的王者。所管理的资金规模也从2007年之前的80亿美元迅速增长到360亿美元。从默默无闻到声名鹊起，这中间到底发生了什么？《华尔街日报》资深专栏作家格里高利·祖克曼所著的《史上最伟大的交易》为我们揭示了这场交易的前因后果以及为何偏偏是保尔森能够成为最后的赢家。

　　为什么保尔森能够成功？

　　首先，保尔森进行了大量的数据分析。他发现：“1975年到2000年的25年时间里，在考虑通货膨胀因素后，美国房价年化增长速度只有1.4%。然而，在接下来的5年中，却以每年高于7%的幅度飙升。”在他看来，美国房价需要缩水40%才是一个合理水平。他认为不管就业情况、利率乃至整个经济前景如何，市场的崩溃只是一个时间的问题。

　　其次，从数据中发现问题的并非只有保尔森一个，之所以他能够最终胜出，不得不归功于他敏锐的判断力。在绝大多数人都享受着市场的狂欢之时，他及时地退出游戏并坚定看空，直至把交易做到利润最大化。“永远不要放弃”，在许多人丧失了对未来希望的时刻，他总是这样一遍遍告诫自己。为了缓解压力，他每天去中央公园长跑5公里。

　　如今，当我们回过头来看当时的市场，不可避免，保尔森的成功多少有些时势造英雄的成分。如果没有众多贪婪的投资者催生出巨大的泡沫，保尔森就不可能会有如此巨大的利润空间。但是不可否认的是，如果保尔森没有巨大的勇气和魄力，没有经过认真审慎的分析，没有顽强的坚持到最后，那么他也就成就不了“最伟大的交易”，他也就无法成为华尔街的传奇。

　　从某种程度上讲，无数人的血泪成就了保尔森的成功。所以赚得盆满钵满的保尔森也并没有心情去庆祝。他知道，房子的问题让很多人陷入了悲惨的境地。困境中的人们固然值得同情，但是我们却不能为此站在道德的制高点去指责保尔森，正如祖克曼在本书中所说的那样：“敢于提出问题，敢于投资市场，就应该受到鼓励，而非责难。”

　　交易的最终目的并不是能赚多少钱，而是如何把事情做得正确。成名之后的保尔森在风暴过去之后，生活归于平静。对他来说，最伟大交易已经成为过去，未来才更加值得期待。