张一清：短期内资产配置成功概率相对较低

中投公司股权策略总监张一清

　　新浪财经讯 由中国财富管理50人论坛、清华大学五道口金融学院联合主办的“中国财富管理50人论坛2017北京年会”于8月19日举行，主题为“金融风险防范与财富管理市场发展”，中投公司股权策略总监张一清出席并发言。

　　发言中他谈到了怎么选择合适的策略，使得投资能够持续下去。他认为公开市场的有效性已经越来越强了，尤其是大数据被广泛使用以后，就算季报还没有出来，GDP数据还没有出来以前，但市场已经很早反映出来了。“市场有效性在现在已经提高了，在未来可能会进一步提高。”

　　这种情况下，更多的机构投资者趋向于找走向指数投资，“走向β投资，或者β+投资，这类资产正在大幅度吸收其他资金。”

　　资产配置的题目确实很难，张一清表示，而且从实践者角度看，战略配置一般是不变的。为什么很少会变？“因为变还不如不变。”张一清坦言，“经济学家的观点是有效，但是市场也是很有效的，等你去运动的时候，你可能已经在市场的后面了。”

　　一般来说配置的时候有一种做法叫风险匹配，假定所有的资产类别，他们的下浮比是一样的，什么东西风险低了就多配点，风险高了多配点，基本上原则是以不变应万变做的。

　　而且短期内资产配置的成功概率是相对比较低的。张一清认为，虽然你可以用资产配置角度做组合回报的归因，可以解释什么给你挣了多少钱，什么给你亏了多少钱，但是你做投资效果不一定好，或者差强人意。

　　现在大部分投资策略都是通过选股的方式，因为它的成功率可能会高一些。尤其是对个人投资者，张一清说， “其实做大类配置并不是特别有效，可能你追一些大股票，龙头股把握一些趋势可能是比较合适的，相对你的资产比较简单，因为这是你能够把控的。”

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