储晓明：建议学习日本在信托法上的建设

申万宏源董事长储晓明

　　新浪财经讯 由中国财富管理50人论坛、清华大学五道口金融学院联合主办的“中国财富管理50人论坛2017北京年会”于8月19日举行。申万宏源董事长储晓明出席致辞。

　　储晓明认为，中国的资产管理市场用十年的时间的确取得了一些成就，中国现在成为全球第二大财富管理市场，已经超过了日本。但是也存在很大的问题，法律关系不清晰，监管某种程度上还不如人意，金融乱象还不时发生。这个市场一旦出现大的风险，冲击比金融机构不良贷款还要大，因为它直接关乎的是老百姓的直接利益，关系到社会的稳定。

　　其指出，治理市场关键要综合治理和系统推进。今天的问题不是一天发生的，是我们过去十年累积的问题，他建议学习日本在信托法上的建设。信托法是规范大的信托关系的，应该有信托业法，把信托公司、银行、证券、保险，凡是从事这类业务的应该都遵循信托业法，不建议在信托法里加几章，那几章解决不了问题，信托法不应该经常修改调整，而信托业法可以根据不同情况进行修改。所以应该制定两部法律。此外，信托业法的修改，必须和商业银行法，和证券法修改相互联动。

　　他还指出，现在大量风险出现在基层，出现在一行三会够不到的地方，应该构建分级的监管体系。

　　以下为演讲实录：

　　储晓明：感谢主持人。我想换一个话题，因为刚才两位领导讲的关于去杠杆讲得非常好，实际上金融工作会议以后，资管行业大家都很忧虑，未来这个行业到底怎么走？金融工作会议对资管行业到底有什么影响？我想结合上午吴老师的演讲，我现场做了点笔记，跟大家交流下我的观点。

　　实际上中国的资产管理市场，我们正式应该说是从07年商业银行的理财开始的，十年的时间里，我们的确取得了成就，我们现在成为全球第二大财富管理市场，已经超过了日本。成绩的确是主要的，但是我们也存在很大的问题，我们法律关系不清晰，监管某种程度上还不如人意，金融乱象还不时发生。金融工作会议以后，资管市场到底怎么走？因为题目里有关于影响的问题，我想讲的是首先怎么样治理好我们的存量市场，现有市场。根据统计数据，到去年年底总资产规模110万亿，这个数据不算小了，当然扣除重复的一些相互记账的因素，我估计六七十万亿应该是有的，这个市场一旦出现大的风险，我的理解是比银行的金融机构不良贷款冲击还要大，因为它直接关乎的是老百姓的利益，关系到社会的稳定，所以我觉得总书记把资产管理市场作为重要的领域来关注是应该的，的确是看到了问题的关键点。因为大家也知道前一段发生的互联网易租宝等等导致的社会混乱。怎么解决这个问题？我想从两方面讲：第一，我们怎么治理目前的市场。第二，我们怎么转型。

　　第一，怎么治理这个市场，我的观点是要综合治理和系统推进。最近我们也注意到一些监管的政策措施，总体来讲，我认为是可行的。但是我觉得可能要更关注系统推进和综合治理，今天的问题不是一天发生的，是我们过去十年累积的问题，是我们在资产管理市场有很多短板，比如法律短板，比如监管短板，我们自律管理的短板和基础设施的短板。先讲法律短板，我觉得首先要厘清我们的法律关系，我们现在信托法是在信托第六次整顿的背景下起草的，有它的特殊背景，所以在2011年人民银行有一个文件，说从事信托业务必须经过人民银行和证监会批准，因为有这一条，比如证券行业，不敢说法律关系依托信托法，而是叫委托代理管理。实际上这里面有很大的法律问题，实际上证券公司资产管理就是信托法律关系。所以第一条还是要明确，还是要回归本原，我们资产管理它的上位法应该是信托法，这个最近业内呼声是比较高的。信托法起源于英国的衡平法，它的最大作用是保护弱者。我们回过头来看今天资本管理市场里面，弱者是我们的委托人，我们的机构是强者，所以我们很多条款合同是不合理的，是不利于保护委托人、投资人利益的，所以信托法最大意义是保护弱者，保护委托人。

　　二、吴老师上午提出要在信托法里加几章，我个人建议还是学习日本在信托法上的建设，日本1922年颁布信托法和信托业法，这个值得我们借鉴。我个人理解，信托法是规范大的信托关系的，应该有信托业法，把信托公司、银行、证券、保险，凡是从事这类业务的都应该遵循信托业法，我个人不建议在信托法里加几章，因为那几章解决不了问题，而且信托法不应该经常修改调整，而信托业法可以根据不同情况进行修改。所以应该制定两部法律。

　　三、我觉得信托业法的修改，必须和商业银行法，和证券法修改相互联动。我注意到证券法已经开始在修改，但是根据我的了解，关于信托法律有关的东西还没有体现到里面去，我觉得这个将来可能会是一个遗憾。

　　下面谈一下完善监管制度，监管我们不得不谈监管和创新的关系，美国经济学家凯恩斯1984年获得诺贝尔奖，他认为金融和监管本身就是矛盾体，金融和监管不是一个静态的过程，而是动态的，是创新、监管、再创新、再监管，是动态博弈的过程。根据这个理论来看，我们看过去五到十年，我们应该承认，我们监管的确是放松了，的确监管按总书记说的没有做自己应该做的事，更多可能把精力放在行业发展中，没有放在行业稳定上，这是总书记在金融工作会议上讲话中讲的。我注意到目前行业上有一种倾向，似乎大家都不敢谈创新了，中国未来的资产管理市场，如果没有创新，它仍然也没有发展，比如说我们一些产品里面，我们缺少风险对冲的产品，这本身就需要创新。比如现在比较热的资产证券化，包括地产基金，这些都是创新，没有创新就没有发展。所以我觉得监管和创新的关系，可能要妥善处理好，我感觉我们最近有一些过度。包括对于历史问题的处理，我个人也建议应该有一个节奏，不能形成另外一种风险去化解风险，这个问题会出大的问题。

　　关于监管里面，还有分级监管问题，这次金融工作会议成立协调委员会，但是我们回过头来看，现在大量风险出现在基层，出现在一行三会够不到的地方，银监会、保监会、证监会够不到的地方，这里面是风险丛生的地方，所以我们国家应该构建分级的监管体系，也就是二级监管体系，我觉得应该综合应用各种监管。

　　另外是资产管理自律的问题，自律问题最重要的是投资人管理问题，也就是把合适的产品卖给合适的投资者，给客户真正进行风险评级和分类，以及风险管理。还有一点，要信息披露。我现在也看到我们很多机构信息披露，产品披露我都看不懂，说实话我做了十五年这个行业，的确很多产品信息披露我是看不懂的，有点类似于美国08年金融危机里面所谓的产品，我们现在说实话，产品的披露黑箱，不比那个时候差，不比美国08年金融危机那个时候差，应该说链条很长很乱，根本看不清楚，看不清楚底层资产到底是什么，我觉得这是很大的问题。

　　另外要加强基础设施建设，比如大数据、云计算这么发达了，我们完全有条件构建一个统一的信息平台，在这个平台上一切都透明化，可能风险也就比较好控制，比如能不能实行机构黑名单制度？比如能不能实行从业人员黑名单制度？而今天在基金公司出了事，明天跳到信托公司，后天信托公司出了事又跳到银行去了，这种现象比比皆是。以上这些工作如果不做好的话，未来的发展我认为还是存在很大问题的。

　　第二，关于证券行业的问题，证券行业目前也面临转型的很大困难，我理解最大的转型是思想发展观念的转型，如果说我们真正回归本原，受人之托，代人理财，你就不会给客户做虚假宣传，你不会说项目收益率50%，你拿45%，给客户5%，这是最大的转型。二是业务转型，一个是要从注重产品的开发，向客户的资产配置去转型。要从通道业务向主动管理转型，另外还有人才队伍的转型。时间关系就提这几点，谢谢大家！

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