姚余栋：资本账户要在保持一定管制下有序开放

大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋

　　新浪财经讯 “亚布力中国企业家论坛2017年夏季高峰会”于8月18-20日在宁夏银川举行，主题为“稳中求进的中国经济——一带一路新动力”，大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋出席并发言。

　　“危机之后证明固定汇率是不行的，之后采取完全浮动的也不行，由此双目标双工具，就是保持资本管制。”

　　姚余栋表示，货币政策一定多目标的，不能用一个短期利率盯一个通胀，因为还有国际收支，还有经济增长，还有就业，还有金融稳定目标，所以一定是多目标的。单目标是不行的，一定多目标的。

　　他还表示，往往用短期的利率是难以解决的，就需要一定的外汇干涉，用外汇储备金干预市场。但干预市场情况如果完全开放情况下是做不到的，所以要保持一定的资本管制，用外汇的干预处理外汇市场的汇率波动问题，用短期利率来处理国内的多重目标问题，主要是通胀，比如金融稳定这些都需要。

　　总结起来，姚余栋认为金融危机有三个教训：第一个固定汇率不可行。第二完全放开资本账户不可行。第三目标通胀制不可行。

　　得到的结论就是：资本账户有序开放，保持一定管制情况下采用双目标双工具，利率目标管通胀，用外汇干涉维持汇率管理的体制，这才是历经20多年以来，包括东南亚金融危机之后反复试错的，对新兴市场国家的可能有长期可持续的一个体制安排。

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