彭文生：杠杆率被严重低估了

中信证券全球研究部主管彭文生

　　新浪财经讯 “复旦首席经济学家论坛”于2016年10月16日在上海举行。中信证券全球研究部主管彭文生出席并演讲。

　　对于当前中国经济放缓是由由于周期性问题导致的观点，彭文生予以了反驳——美国人、欧洲人、日本人都说“别人不好，所以我也不好，是周期性问题”，这是有问题的。其认为，未来几年，中国经济会面临总体需求压力下行比较大的现实。

　　对于受到很大关注的房地产市场，彭文生直言会有所调整，“实际上不存在真正的刚性需求，如果未来房价跌10%，很多人就会租房子，不会买房了，所以这是投资性需求推动的，而这个投资性需求，又是由杠杆推动的”。

　　对于房地产的杠杆，彭文生也有新思考。在其看来，房地产的杠杆并非简单的房贷，而是用房地产作抵押产生的杠杆，“从宏观经济来看，我们的杠杆率被严重低估了”，其分析称，“房地产价格升得越多，整个经济杠杆率越大，因为没有高房价，就不可能从银行借这么钱，所以房地产带来的杠杆率，绝对不是个人买房子首付比例所显示的那么简单，而是整个宏观经济导致的负债水平太高。这样的负债水平是不可持续的”。

　　彭文生称，据其测算，当下的负债水平已经超过了每年的新增贷款——新增贷款以不足还本付息了。

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