李燕：资产证券化市场爆发式增长

中诚信国际董事总经理、结构融资部总经理李燕

　　新浪财经讯 “中诚信债券市场论坛2016”于8月16日在北京举行，中诚信国际结构融资部总经理李燕出席并演讲。

　　李燕介绍，2014年起资产证券化市场呈现爆发式增长，2015年银行间ABS发行4056亿元，同比增长45%。银行间资产抵押债券（ABS）基础资产更加多元化，贷款抵押证券（CLO）仍是主要发行品种，车贷和房贷上涨非常快。

　　李燕表示，经济下行压力下，很多产业类有违约出现，可能代表证券更加安全，但同时也会使投资人面临再投资的风险，去年开始，各个机构大力研究不良资产证券化。她介绍说：“有一些资质比较好的城商行开始做私募股权证券化，主要的手段就是打包卖给四大资产管理公司，未来资产证券化会调节银行报表、调节指标的手段。”

　　据李燕介绍，现在目前已经发行的信托型资产支持票据（ABN）基础资产非常优先，第一单就是租赁贷款，第二是九州通，它对下属三级医院应收帐款进行了循环购买的结构，发行的ABN。在交易所那边，基础资产非常丰富，主要分为债券和收益权内的，债券内的收益债款、资金、门票收入等等，现在水电气、公共设施，道路，特许经营权等等，已经做的非常多了。对于基础资产，必须是符合法律法规，没有瑕疵，并且不附带抵押。同时非常重要的一点就是它必须独立持续产生现金流，并且这个现金流可以预测。

　　她认为，现在很多贷款期限比较短，发行载体可以以基础资产产生的先进流向，发起机构再次或者多次购买新的同类型合格基础资产，明确交易合同是否对基础资产的购买条件、购买标的、购买规模、流动性风险以及风险控制措施等约定。现金流流转环节控制，存续期间现金管理，交易商协会会有明确的指导。

　　对于银行间资产支持票据的交易结构，李燕表示：“银行间可以选择由发行机构、企业直接发行，也可以选择由信托计划发行”。

　　（实习编辑：李萌）

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