管清友：中国金融市场应有九大改变

民生证券副总裁管清友

　　新浪财经讯 由中国人民大学、交通银行主办的“2016国际货币论坛暨《人民币国际化报告》发布会”于7月24日在中国人民大学举行，民生证券副总裁管清友出席分论坛并演讲。

　　管清友指出中国金融监管的几点问题：

　　第一个问题，金融市场，特别是证券市场自由化程度不高，导致的信用双轨的问题。管清友谈到：“什么是信用双轨？举个例子来讲，非上市民营企业融资是很困难的，但是同样的，上市的民营企业，不管是IPO还是定增都可以非常火爆。”

　　第二个问题，从更宏观的意义上来讲，证券市场的自由化关系到经济结构的转型，特别是需要打破政府银行，产业的关联纽带才能真正转型。

　　第三个，银行的利率下降不是中国特有，全球都是这样。民间投资和政府投资形成了巨大的剪刀差。现在投资都压在民间投资，民间融资需要提高民间投资的比重，证券自由化还要加快，不能让它停滞了。

　　第四个证券自由化资本项目的开放的基础。我们6月份中国A股市场又被MSN被拒绝了，主要理由是金融自由安排不足。证券市场自由化，相关的制度安排缺失，使我们无法和海外市场接轨或者对接。

　　接下来从监管角度来讲，管清友表示，“我们刚才讲，有多自由的市场，就有多严格的监管。”如何建设长期准入门槛，系统性的监控，管清友谈到，要给明确的规定。

　　管清友谈到了以下几方面的制度安排建议：

　　第一个，关于上市制度。这个事必须要时间表，要有明确的预期，要给市场、企业有稳定的预期。这是我参加习总书记的座谈会，我看习总书记讲到了这个问题。要稳定预期，各个部门还是要落实，这个事比较敏感，上市制度这个事，我觉得确实要明确预期，明确边界。

　　第二个，关于退市制度。现在关于退市的案例出来了，这是好的事情，强化监管总体上来讲是好事情，特别是关于退市的问题。具体退市的条件不够清楚，不够完整，执行层面没有完全按照现行的程度来，这是很大的问题。

　　第三个，估值期货名存实亡。我举个例子，去年为什么这也同意，那也同意，这个监管也同意，那个也同意，没有办法，必须首先活下来，不至于被关调。但是我们知道，估值期货现在这种状态对冲基金影响很大，而中性之策略的对冲基金恰恰帮助A股极端对立，采取有效的措施。

　　第四个，就是个股期权的事情，现在也有各种妖股。现在各方融不到券，现在越来越疯狂，把价格投资人投入到投机阵营，这是典型的逼良为娼。

　　第五个，就是跨界并购明确的市场活动，市场要降低给一个明确的规定，还是有一个准信，这个还是要投的。刚才冯总讲的这个问题，我们最重要的是公开，证券市场监管不能有潜规则，只能有规则。

　　第六个，就是董高管减持的问题。我们二级市场董监高放开还是临时监管，有没有新的规定，如果有新的规定赶快推出来。

　　第七个，关于分红制度，强制分红要不要，其实对于资本市场的参与者来讲，立法层面，或者法规层面的东西，我觉得有分歧，或者有讨论是好事情。大家不是怕讨论，不是怕分歧，怕不确定，好与不好你明确。你是用市场化的手段，还是行政化的手段要明确。

　　第八个，关于高频交易的规定，高频交易的合法性。管清友表示，“这个东西不能因为主管领导的偏好，这个东西还是要讲专业。”

　　第九个，关于内部股票的交易和惩罚，这个怎么监督，怎么惩罚，都需要明确。

　　（注：嘉宾发言不代表任何机构，纯属个人看法。）

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