让王石和姚振华体面退场的最佳方案

　　让王石和姚振华体面退场的最佳方案

　　王建生

　　这是一个难以言说的寓言。

　　浩渺的海洋上，两只虎鲸在追逐一群海豚，为躲避猎杀，聪明的海豚拼命游向浅海。穷追不舍的虎鲸眼中只有诱人的猎物，并没有意识到巨大的搁浅风险。

　　一路赶尽杀绝式的狂奔之后，最终困于浅滩之中。身形灵活的海豚开始反击，试图让动弹不得的虎鲸因错误挣扎而真正搁浅。

　　目睹这一切的围观者，陷入了迷思。在虎鲸猎杀海豚的起初，有人同情海豚，认为面对海豚这么通人性的动物，虎鲸不应赶尽杀绝；有人则认为这是自然界的生态链，应遵守弱肉强食的规则。然而，到了剧情反转，海豚围困虎鲸诱使其搁浅时，围观者又出现了不同声音。有人认为海豚利用智慧，是生态链下的正当复仇；而有人则同情虎鲸，认为虎鲸搁浅可能导致生态链恶化。这个寓言有两种可能的结果，虎鲸搁浅了，但潮水迅速退去，疲惫的海豚也晾在了沙滩上；第二个结果是，双方精疲力尽之际，大浪来袭，海豚与虎鲸重新回到大海。

　　现实中的宝万之争，远比这个寓言复杂，但剧情颇有相似之处。在所谓情怀派与规则派的围观中，缠斗仍在继续，胜负遥遥无期。

　　从最新动向来看，证监会为代表的监管部门，对双方各打了五十大板。但对于核心的焦点问题，目前仍没有实质进展。事件的发展走向已经失控，复杂的问题被妖魔化与娱乐化，这个持续占据财经头条的事件折腾着相关各方的精力，也消耗着大众舆论资源。其实，在当前相关法律法规存在巨大解释空间的情况下，厘清当事三方底线，让有公信力的中立方于大家精疲力尽之时调解，各方合解的可能性极大。

　　对宝能而言，全身而退是最好的选择。尽管万科的举报信中有关宝能平仓线的计算略有争议，但总体上，如果万科股价继续下行，其资管计划的强平风险将进一步暴露，在资金来源与证券交易中的违法违规事宜未被查明之前，喜欢锦上添花，鲜有雪中送炭的金融机构很难再继续对宝能提供资金弹药。因此，一旦引发强行平仓的连锁反应，后果不堪设想。一手明牌的宝能系，很难找到如此巨量的对手盘，就像陷入浅滩的鲸鱼。但另一方面，陷入浅滩并不意味着完结，具有破坏性的挣扎可能让事件变成消耗战。因此，在覆盖资金成本的情况下全身而退，可以是个底线选择。

　　对万科管理层来说，回到“野蛮人”入侵之前的状态，原本就是诉求点。但由于事件引发轩然大波，尤其创始人私生活被过度娱乐化，万科品牌形象受到不同程度损害。董事长以担任荣誉职务的方式隐退，既平息民意又有担当，同时董事长由郁亮接替，以确保团队向心力。此外，受到一些人士质疑的合伙人计划，其实恰是万科体制上的创新之处，对于一个实际控制公司，本可以通过股权激励获得更廉价股票的管理团队来说，以真金白银从二级市场买入股票，本身就彰显了团队的信息与理念。但在继续稳健推行的同时，应进一步做好与公众沟通。

　　至于华润，尽管外界认为“水很深”，但坐回第一大股东位置，应当也是底线需求。这家优秀的央企，也因这一事件形象受损。当然从品牌形象考量，对于传闻中的涉嫌的国企向民企存在的利益输送，无论真假都应当给公众一个交待。

　　基于上述底线判断，可以得出一个多赢方案：由地方政府牵头，银行提供过桥贷款，深圳地铁按买入价并覆盖资金成本接盘宝能系股份，万科以现金方式收购深圳地铁的两大项目，资金归还银行；深地铁适时向华润转让部分股权。至此，既保证了公司核心资产的管理层，又让宝能全身而退，同时让华润回到第一大股东位置，还捆绑了深地铁，打开地铁+物业的发展空间，又不会摊薄股东利益，从而实现多赢，一个优秀的企业得以重新出发。

　　回到那个寓言故事，无论是情怀派或者规则派，本身就是一种态度。对海豚与虎鲸来说，那场期待中的大浪，终究会来。