东地产财经周刊

　　 房地产市场成持续回升，行业走势趋向平稳，市场暴跌之后，降息降准落地，市场在震荡中前行。纳入《东地产财经周刊》（微信号：dongdichan）统计的12家主流机构中，11家机构全部“看多”，1家机构“中性”。值得注意的是，机构普遍预期下半年楼市成交向好，地产股有望演绎大象起舞行情

　　下半年预期乐观

　　 不少机构近期发布了下半年策略报告，普遍看多下半年地产股表现。

　　 广发证券认为，下半年对于政策环境的预期依旧乐观。量价方面，复苏和分化是下半年的主题，预计2015 年全年全国商品房销售面积增长7%，重点城市增长有望超15%，房价走势仍需关注库存变化，若下半年货币环境进一步改善，四季度房价则有较大上涨压力。供给端土地、投资及新开工方面，周期反应滞后于量价，不过开发商存货水平的持续降低对供给端的复苏有积极影响，同时建议关注政府土地出让价格的调整，预计2015 年全年新开工面积小幅负增长，投资增速有望维持在10%的水平。

　　 高华证券相对谨慎。该机构预计房价指数同比将在今年年底转为正值； 但同时，一旦房价意外加速上涨，则可能会降低购买承受能力并抑制房地产成交量，销量是推动估值由当前低位复苏的更重要因素。

　　转型正当时

　　 对于行业正在进行的转型，机构普遍持积极态度。

　　 华融证券认为，2015年，在货币等多种政策支持下，房地产行业实现了明显的复苏，销售逐步好转的同时，土地市场以及新开工均保持低迷态势，市场潜在供求关系有所好转，地产行业库存得到一定改善。行业复苏从一线城市开始，去年底开始，一线城市房价环比逐步企稳，今年二季度，以深圳为代表的一线城市房价进入上行通道，三四线城市复苏仍较为缓慢，房地产市场呈现区域分化的特征。该机构预计未来几年，我国房地产需求将进入平稳期，在规模成长空间较小的情况下，行 业竞争将加剧。利润增速下滑加剧了地产行业的竞争压力，部分地产企业正在发掘传统地产业务之外的利润空间，医疗、文化、新能源、互联网等方向的转型有利公司培育新的增长点，提升估值水平。

　　 对近期较为热门的众创空间，中信证券认为行业空间大，发展快，但竞争激烈且门槛较低，最终一部分众创空间服务商很可能转化为众创空间平台公司的具体执行者。引导创业公司享受现代融资服务；营造创业氛围和深度利用互联网，可能是成功的关键.

　　“N”型走势

　　 对于未来走势，机构普遍谨慎乐观。

　　 中金公司预计， 下半年地产股或呈现“N”型走势，并有可能出现大象起舞。

　　 但相对收益有限，跑平大盘。该机构认为，全国成交量同比增速2 季度企稳，6至8 月间迎来高点，下半年房价上涨前将有成交放量，因此我们预判下半年地产股将呈现“N”型走势，2、3 季度间补涨概率高。但地产股超额收益的核心逻辑是政策稳增长，下半年实际利率将逐步下行且主要城市房价环比上涨，地产政策预期将产生变化。