东地产财经周刊

　　房地产市场成持续回升，行业走势趋向平稳，但投资增速仍然下滑，地产股表现与大市相当，主题性投资成为市场主要看点。纳入《东地产财经周刊》（微信号：dongdichan）统计的12家主流机构中，11家机构全部“看多”，1家机构“中性”。值得注意的是，机构普遍预期投资开工将逐步迎来拐点，同时涨幅滞后的地产蓝筹股下半年有望补涨。

　　行业处景气底部

　　对于近期房地产市场的统计数据，机构给予了积极评价。

　　5 月份全国完成房地产开发投资总额人民币8620 亿元，同比上升2%。5 月份新开工面积同比下降13%至1.45 亿平方米。2015 年1-5 月份，房地产投资、新开工面积、竣工面积和施工面积同比增速分别为+5%、-16%、-13%和+5%。

　　东方证券认为，楼市回暖明显，销售量价齐升。在目前的宽松政策下，6 月份房地产市场会维持这一回暖现状，预计6 月销量继续维持同比正增长。 不过， 在投资和新开工持续低迷的情况下，该机构认为目前楼市依旧已去库存为主，楼市调控政策将维持宽松。另一方面，根据统计局公布的CPI 数据，5 月CPI 环比下降0.2%，对宽松的货币政策没有约束。预计目前宽松的楼市政策和货币政策都将持续。

　　平安证券[微博]也对市场情况谨慎乐观。该机构认为，持续宽松货币政策下，行业资金面延续弱改善。1-5 月房企到位资金4.60 万亿，同比下降1.6%，较前4 个月收窄0.9 个百分点。受成交持续回暖影响，定金及预收款同比下降4.2%，降幅较前4 个月收窄2 个百分点。宽松货币政策下，个人按揭贷款同比增速亦由前4 个月的2.1%上升至4.4%。但受到居民个人资产重新配置影响，房产投资价值受到新兴投资渠道的冲击，平安证券判断未来房地产行业的资金面仍将维持弱势，结构性的机会在于房企融资成本下行，龙头房企有望进一步降低目前高企的净负债率追求更加稳健的财务结构。

　　蓝筹下半年有补涨机会

　　深圳房价大涨，也引发机构关注。中金公司认为有其特殊性，短期因素是主导；股市财富效应+佳兆业等旧改项目锁盘的双重结果。

　　东兴证券则认为，深圳市场表现强劲，一线城市也有也也望进入回升。今年以来以转型为代表和以受益于区域型经济发展的房地产公司股价出现较强表现。

　　光大证券则分析了购房者、开发商、银行三者的之间的关系后指出：降息周期带来银行降价（利率打折），最终使得开发商不必降价，这一阶段已经走完，接下来进入第二阶段，而当前这次也是特殊的一次，也就是购买力发生变化下的楼市周期。此外，由于股市财富效应，以投资者占比高的城市楼市将率先复苏，趋势性叠加银行的低利率，房地产重新成为投资工具。该机构预计，四季度做好上车蓝筹准备。

　　民生证券则预测二季度延续估值修复趋势。该机构认为，二季度，330政策在各城市纷纷落地，另外还有一些三四线城市出台更为激进的刺激政策，从效果看，除了深圳等一线城市外，政策刺激销量但是并未刺激房价，主流城市的库存依然维持较高水平，所以预计政策面还会持续宽松，政策进一步刺激的空间依然存在。如果经济下行压力加大，政府会进一步加强首套房信贷等方面的支持，维持行业“推荐”评级。