中国投资者对资本市场充满了热情，但可以看到，在这样的热情中包含了大多数股民的投机心理。

　　文|本刊记者 李健

　　每年4月，掌管8800多亿美元的国际投资管理机构——富兰克林邓普顿公司都会发布一份“投资者情绪”报告。今年这份报告的结论是：目前中国投资者极为乐观。

　　报告中称，国内有71%的投资者认为2015年股市会上涨，比例远远高于去年，而认为股市会下滑的人数仅有6%，这种乐观情绪在全球范围内仅次于印度。

　　富兰克林邓普顿北京代表处首席代表王一文解释这种现象称：“2015年金融市场持续的结构调整为投资者带来了很多机会”。这让国内投资者对于自身财务更为放心，投机动作也变得更加积极。

　　尽管中国实体经济仍然低迷，但报告显示，中国投资者计划采取更为进取的投资策略，并愿意为此承担更大的风险。在一项关于“本国是否拥有最佳投资机会”的调查中，选择“是”的投资者中，中国占绝大多数，比例远远高于美国、欧洲等成熟市场。金融改革的美好愿景在前，中国投资者对资本市场充满了热情，但可以看到，在这样的热情中包含了大多数股民的投机心理。

　　报告中有一项调查值得关注：在“判断投资表现的时间标准”一问中，中国投资者会在6个月至2年间判断投资成功与否，有51%的投资者在少于1年时间内判断投资表现，而在美国、欧洲等更为成熟的经济体中，有近2/3的投资者选择1—5年作为其投资的判断标准。

　　难道说，中国投资者基本是世界上最短视的投资人群？

　　王一文对《英才》记者表示，在成熟市场中，投资者更倾向于规划他们的长期目标，而中国投资者比较热衷于假期、创办新公司以及购买新房等短期目标，在市场表现强劲时，实现短期回报对于投资者变得更具吸引力。

　　新时代证券首席研究员冯文锁向《英才》记者解释，中国目前的发展阶段，注定会产生这样的投资习惯。绝大部分投资人更看重投资收益，希望借此改善生活条件，所以用5年来判断投资收益对中国投资者是比较长的。

　　其次，资本市场的投资者构成也与此相关，在中国市场只有股票业务时，国外资本市场的结构、制度和品类已经完善，所以国外市场可以做到在时间周期拉长的情况下获得稳定收益，而中国投资者做不到，只能在股票市场的追涨杀跌中获得收益，所以产生了投机性严重的市场氛围。

　　而对于这个现象，中邮证券研发部首席策略分析师程毅敏告诉《英才》记者：“我们认为中国投资者是保守投资人，因为中国储蓄率极高。在融资融券开通后，驾驭杠杆的过程中出现的很多不安心态，导致市场波幅巨大，这实际上都可以看成保守心态。”

　　程毅敏认为，评价市场的指标有两个：波幅和周期，我国资本市场与美国或欧洲市场的区别在于，我国的波幅相对较大，投资时间就相对较短。中国很多投资者倾向于做QFII或海外投资，那么他们的投资时间和中国市场的应该有所不同。

　　随着金融国际化，投资者被迫由被动管理向主动管理迈进，国际上成熟的市场都经历过由被动向主动加速转换的过程，我国正处于转换期，这本身就会导致投资时间缩短。