张昕 发自上海

　　任何市场，跨境并购都是困难重重的，国际扩张也需要抓住一根“救命”稻草。

　　在上海投资会议前夕，Patrick Becker在他的办公室里接受了《中国房地产金融》的专访。

　　同样在这间办公室，Becker几天前接待了一位来自湖南的企业家，这位企业家双手托着脑袋，满面愁容，“Becker先生，我该怎么办？”

　　这位企业家是湖南某中型私有企业的董事长，公司规模大约200人，营业额约每年1.5亿元。在Becker看来，恰恰是这样的中小企业，构成了中国经济增长源源不断的动力。

　　这家湖南企业立足本地市场，主要靠内需驱动，然而随着大环境的整体产能过剩，该企业的日子难过起来，像大多数中小企业一样，国际扩张是他抓住的一根“救命”稻草。

　　潮起潮落

　　面临困境的当然不止湖南这一家企业，而海外扩张这副解药也不仅仅令中国企业趋之若鹜，海外企业也同样在寻求机会。在Mergermarket网站发起的一项调查中，参与调查的中小企业，56%都把海外扩张看作公司发展的重要战略，而一半的企业则表示最近三年内有海外并购计划。

　　在这些参与调查的企业中，45%已经布局海外，且超过一半的营收来自海外市场，47%的企业涉足10个以上的海外市场。而为了支撑海外扩张策略，58%的受访企业表示会通过银行贷款，56%的倾向于依赖自身的盈利，31%的则选择私募基金作为融资首选。

　　有观点认为，现代商业社会里曾出现六次并购浪潮，而Becker却认为，人们对于并购，尤其海外并购的狂热，远远不止六次。

　　在海外并购领域深耕多年，Becker就像是一个身处浪潮之中的凝望者，看着海浪涌来而后又退去，永不停息。从2015年初的情况来看，Becker说，我们现在正处于退潮期。他强调，我们经历的并非下行或者倒退，只是一波大浪潮过后，看起来没有那么壮阔的“温和”退潮。

　　还是以湖南企业为例，其产能利用率目前仅达到30%，受制于经济7%的增速，告别了过去高增长的神话，国内市场内生需求的不足导致大量客户的流失，面对几近70%的产能闲置，该企业从Becker这里得到的答案是，重新定位。

　　“有很多中国企业在遇到发展瓶颈的时候首先想到的是出口，当然这没错”，Becker说道，“但是随着中国制造成本的上升，加之国际运费等等，出口不等于绝对竞争优势，这些中小企业在走出海外之前应该考虑的第一个问题，是如何差异化竞争”。

　　当然，大潮退去，冲刷的不仅是中小企业，大型企业也在同一片水域。

　　近几年，以绿地、复星为首的大型房企争相布局海外，这当然只是冰山一角，在出海的大型企业中，房企占据不小的席地，过去几年里，享受着两位数营收增长的中国房企纷纷着眼海外，这些走在浪潮前端的弄潮儿，自然也是最早看见退潮的信号。

　　相当一部分大型企业开始在投资的多样性上下功夫，除了海外扩张，跨行业投资成为又一热门。

　　贝旭科一位不愿透露姓名的客户就是这样一个例子，在地产黄金十年完成了几乎遍布全国的房地产布局，如今开始着眼跨界，动用其分布在二三线城市的商业地产，融合医疗产业，转型打造医疗中心。

　　在Becker看来，尽管大量的中国企业已经有了出海经验，但时至今日，多数企业仍然无法在完成收购后，真正做到运营。“所以这家企业是个非常成功的典型，不仅结合了欧洲的医疗技术，同时仍然扎根中国市场，在这里创造更多的机会”。

　　掉转车头

　　成功的案例毕竟只是少数，并不是所有的企业都有实力成功嫁接海内外资源。且面临着国际市场和国内市场都在萎缩的大前提，中小型企业应该如何布局海外扩张这盘棋？

　　Becker摊开双手耸耸肩，“太晚了，现在不是开始的好时候”。Becker露出了他一贯的直爽的微笑，在他看来，对于中小企业来说，海外扩张也许是个听起来不错的主意，但在走出去之前，这些企业需要厘清的还是本土市场的难题。

　　“银行也放开了对企业海外扩张的融资支持，所以现在钱并不是问题，市场本身才是问题的症结所在”，Becker如是说。

　　对于尚未涉足海外的企业来说，在还未解决自己的问题之前，现在走出国门，面对的不仅是早已布局海外的企业的竞争，还有海外本土企业的竞争，资金实力不够雄厚的中小企业几乎很难在这样的环境中胜出。

　　当然，这些企业并非无路可走。

　　在市场环境愈发成熟的背景下，不少中小企业开始了重组，而且市场呈现出了“整合”的新趋势。“公司的合并、重组不断上演”，这看来弱肉强食的丛林法则在Becker眼中，是市场良性的调节，是优势资源的集中整合，并且他认为，这种整合趋势会在相当一段时间内持续。

　　即便是已经走出海外的大中型企业，也需要作出同样“整合”或者说“集中化”的改变。“核心业务仍然是企业成功的关键，对于海外表现不佳的企业来说，退回本土市场，专注于核心领域不失为明智之举”Becker说道，“退潮期正好是企业审视自己业务短板，集中优势，重新布局的好时机”。

　　这个掉转车头，重新布局的窗口期，Becker认为，将持续两到三年。

　　当然，房地产行业也同样处于这场“整合”或者说“聚合”的浪潮之中。他预计，在这段窗口期之中，房地产市场的新增供应量将明显减少，而中国政府目前意识到了内需不足的问题，“如何刺激内需已经被提上日程，二套房政策虽然只是政策上很小的调整，但一定会给消费带来巨大的提振效果”。

　　Becker最后说退潮只是暂时的，下一股浪潮很快又会迎面扑来，他站在办公室的落地窗前，面朝远处开阔的黄浦江，“大潮即将来临，我无法预知确切的时间点，但在想着如何走出去之前，此刻，我们更应该着眼于脚下”。