以产业经营奠基资本能力，再由资本运营反哺、撬动、扩大产业，是联想控股成功的关键。

　　文｜CBN记者 高松

　　“联想控股在2015年如果能够整体上市，我的职业生涯就面临一个很好的句号。”柳传志曾说。

　　4月15日晚，联想控股向香港联交所提交首次公开发行申请及招股材料，拟募集20亿至30亿美元。这不仅预示“IT教父”退休前“最后心愿”即将达成，也有望成为今年亚洲最大的IPO之一。

　　近3年，联想控股的营收和利润都保持着较好的增长率。2014年总收入达到2895亿元人民币，年复合增长率为13.1%；净利润为78.2亿元，年复合增长率为34.8%。“联想控股无论在实业布局还是在投资业务，都做得比较完善，”投中研究院高级分析师宋绍奎对《第一财经周刊》说，“在化工、农业等领域，也都做了非常好的铺垫，目前处在向上发展的趋势。”

　　从单一的个体公司发展到横跨10多个产业的多元化集团，联想控股在3次转型时都踩对了点。

　　2000年，联想开启了从单一IT商业模式向多元化的转型，柳传志研究过美国通用（GE）公司的成功后，得出结论：多元化成功与否在于组织架构和产权结构。“控股公司无非是投资者，让子公司成为真正的主人”的理念，令联想控股避开了国有企业公司私有化的危途。

　　“联想此次转型一定程度上实现了混合所有制，产权清晰，且持股方式不激进，最大股东还是中科院。”环球律师事务所律师阮文俊对《第一财经周刊》说。

　　同时，联想开始进入财务投资领域。联想控股旗下的君联资本、弘毅投资和联想之星等大多始于那一时期，它们覆盖了整个投资业务链条，并且有着一致的投资思路。

　　弘毅投资总裁赵令欢曾在一次采访中表示，他更看好中国未来发展两个原动力：城市化和消费升级，并关注由此衍生的农业食品、现代服务等领域。这恰好和联想控股未来的产业布局相呼应。

　　在多元化战略后，2010年联想控股便着手布局能源化工、农业与食品、物流和金融等更广泛的领域，向大型综合企业转型。“出身IT产业，打造了稳定的基石，集聚了企业经营管理的能力，加之以资本配置，兼并、收购、重组或分立组合其他企业。”世铭投资合伙人任重对《第一财经周刊》说，联想控股将企业经营能力和资本结合到一起，令联想逐步发展出如复星系、德隆系一般，堪称联想系的众多子公司。

　　颇具特色的是，联想控股在某一行业的投资，并不是单向度分散风险，而是希望垂直整合上下游企业。以金融服务业为例，就有汉口银行、正奇金融、拉卡拉和联保投资等企业，覆盖城市商业银行、中小企业融资业务、互联网金融和保险服务等等，达到协同效应。

　　柳传志从2013年就开始筹备联想控股的上市，计划在2016年之前完成IPO。在这个时间点递交招股说明书和其主要产业发展放缓有关。

　　“在联想2014年的总收入中，来自IT和房地产的收入占了绝大部分，这两部分继续快速增长都有一定难度，”任重表示，“在这个阶段上市，用所融资金把其他板块做大，是很聪明的做法。”

　　此外，作为即将整体在港上市的公司，如今的联想已经擅于运用战略投资和财务投资两种模式相结合，未来在资本层面的运作也会更加顺畅。

　　如果上市成功，以其体量必然面临船大难掉头的挑战，能否做好市值管理是业内对其未来发展的关注点。众多板块的布局是否和整个经济发展匹配，侧重资源的多与少，都需要市场的检验。