大金融时代，影子银行也在以惊人的速度疯长，在满足社会日趋多元化投融资需求的同时，也放大了金融投资领域的风险，对其进行规范和监管，就像戴上了“紧箍咒”。

　　　1 月6 日，俗称“国办107 号文”的影子银行监管通知全文下发，重点对影子银行的分类做了明确界定，《通知》中称，目前中国影子银行主要包括三类：一是不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构，包括新型网络金融公司、第三方理财机构等；二是不持有金融牌照、存在监管不足的信用中介机构，包括融资性担保公司、小额贷款公司等；三是机构持有金融牌照、但存在监管不足或规避监管的业务，包括货币市场基金、资产证券化、部分理财业务等。

　　　而对于监管责任及分工问题，《通知》则强调将按照谁批设机构谁负责风险处置的原则，逐一落实各类影子银行主体的监督管理责任，建立中央与地方统分结合，国务院有关部门分工合作。

　　　影子银行的产生是金融发展、金融创新的必然结果，作为传统银行体系的有益补充，在服务实体经济、丰富居民投资渠道等方面起到了积极作用，但其融资规模庞大、杠杆率高、形式多样易变且不透明则为金融体系的安全埋下了隐患。

　　 综合来看，影子银行具有以下一些共同特征：一是不受监管或仅受弱监管，与传统银行业受到资本充足率、存款准备金等限制不同，影子银行进行监管套利规避或减小监管成本。二是杠杆率高，利用财务杠杆举债经营，以少量的资金撬动大额的资金。三是期限错配，大多通过短期融资获取资金，投资于证券化、期限较长的资产或项目。四是不透明性，产品设计一般较为复杂，隐含的信用担保链条较长，存在信息不对称、不透明、难以披露、难以监管等问题。

　　影子银行到底有多大

　　 影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。表现为银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。

　　 长久以来，提到影子银行，似乎不被视作正规军，其中也暗含贬义。影子银行的规模到底有多大？目前还没有一个统一的统计口径。

　　　中国社科院发布的《中国金融监管报告2013》明确，即使采用最窄口径，去年年底，中国影子银行体系规模达到14.6 万亿元（基于官方数据）或20.5 万亿元（ 基于市场数据）。前者占GDP的29%、占银行业总资产的11%，后者占GDP 的40%、占银行业总资产的16%。

　　　国家信息中心经济预测部报告指出，截至2012年年底，“可能引起系统性风险和存在监管套利”的狭义影子银行总规模约11.68 万亿元，占广义影子银行的51.3%，占GDP 的22.5%，占商业银行总资产的11.2%。

　　　安信证券测算，截至2012 年年底，中国影子银行业务的规模在7.1 万亿元至21.9 万亿元之间，偏中性的估计是10.8 万亿元。

　　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌则表示，中国的影子银行规模约为36 万亿元，占GDP 的70% 左右。

　　　另有机构推算表明，中国的影子银行规模在11.5 万亿元左右，约占银行信贷规模的20%。还有一种说法，我国影子银行规模约为26.6 万亿元，占GDP 的56% 左右，银行信用的41% 左右。

　　　虽然尚无定论，但是经过多年疯涨式的发展，影子银行已经具备了相当的规模。

　　“紧箍咒”来了

　　　就在“107 号文”广泛传出后，不久，银行股走势疲软。华夏银行、民生银行、平安银行跌超2%，农业银行、中信银行、中国银行、北京银行等多股跌幅超1%。16 家上市银行中13 家收跌。

　　　大金融时代，影子银行也在以惊人的速度疯长，在满足社会日趋多元化投融资需求的同时，也放大了金融投资领域的风险，对其进行规范和监管，就像戴上了“紧箍咒”，让影子银行在合规的范围内发挥其作用。

　　　中金公司报告称，对于影子银行的监管和规范，“107 号文”提出了一个大致的框架。

　　　首先，该文件对影子银行监管的权责做出了清晰的安排，新的监管框架提出一行三会“按谁批设机构谁负责”的原则，落实监管责任。同时，对于已明确地方政府监管的，实行统一规则下的地方政府负责制。对于跨行业、跨市场的交叉业务，要积极发挥金融监管协调部际联席会议制度。

　　　其次，建立影子银行专项统计。文件提出要将与影子银行业务相关的“业务总量、机构数量、风险状况”将纳入统计分析范围。

　　　第三，提出具体的监管思路。明确限定业务范围（哪些不可以做）。国办文件要求银行代客理财资金与自有资金分开，不得购买本行贷款、不得开展理财资金池业务；要求信托公司不得开展非标理财资金池业务；银行不得为债券和票据担保；小贷公司不得吸收存款等。类似这些“似是而非”的业务将被全部禁止。增加资本和拨备要求。“107 号文”要求银行要按照实质重于形式的原则计提资本和拨备，以提高金融机构抗风险水平。

　　　但是业内人士认为，对信托、目前如火如荼的各类互联网金融、及挂着互联网金融名义从事担保、小贷等业务的中小非银机构影响更大。如要求推动信托公司转型、规范民间融资业务、规范网络金融业务、规范私募等，部分此类公司可能面临生死挑战。

　　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]认为，中国的影子银行更严格意义上是银行的“影子”。但影子银行快速发展，的确导致整个金融机构越来越向政府部门、房地产倾斜，中小企业、战略性新兴产业需求的资金越来越难，金融行业某种程度上也变得越来越具有投机性。本质上，影子银行是规避监管而创新的金融活动，因此，应该优化监管体系，加快金融市场改革，规范影子银行，让其充分发挥“正能量”，避免“负能量”。

　　　“当然这只是一个指导性的文件，未来会怎样规范，还需要进一步研究和细化。”业内人士表示。

　　　中金公司首席经济学家彭文生认为，对影子银行的规范和监管在短期会造成社会融资的紧缩，抬升非金融部门整体融资成本，对投资需求形成拖累，从而带来经济增长的下行风险。对银行而言，影子银行业务需要一定程度回归传统的存贷款业务，由此造成银行资本金融资需求增加，银行利差扩大，但是总资产扩张速度放缓。社会融资收紧，也会增加非金融部门以及一些金融中介的信用违约风险，降低社会的风险偏好。

　　　兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]认为，这就意味着政策主要不是封杀而是规范，目的是让其能够继续健康发展，限制负面作用并发挥积极作用。他分析称，影子银行在运行过程中缺乏透明性以及监管上存在盲区，已使其积累了大量的潜在风险。而此次监管层发文规范影子银行表明，快速增长的影子银行活动已经引起最高管理层的高度重视，同时也摆出了意图解决的态度。这对于引领影子银行健康发展有着至关重要的意义。

　　　“对银行而言，影子银行业务需要一定程度回归传统的存贷款业务，由此造成银行资本金融资需求增加，银行利差扩大，但是总资产扩张速度放缓。”报告称。

　　　一家第三方理财机构人士称，一旦监管政策明确后，整个行业可能会面临一次大面积的并购重组，拿到牌照和资质的公司会兼并小公司，最终重新洗牌。