反周期收购

　　回顾2001年，证券市场步入长达5年多的漫漫“熊”途，靠天吃饭的证券行业苦不堪言，而此时的王东明则开始了“蓄谋已久”的反周期收购。

　　所谓的反周期收购，是指在市场低迷的时候吸纳股权，在市场高企的时候扩张股权。在股市转牛、公司股价和市值都连创新高时，中信证券又开始连续融资。

　　之后一段时间内，中信证券开始了令业界咋舌的收购行动。2004年底，中信证券控股万通证券；2004年9月，中信证券收购广发证券失利，但王东明步步为营的收购行动并没有终止。

　　2005年8月，中信证券联手建银投资重组华夏证券，成立了中信建投证券公司，中信证券出资16.2亿元持有新公司60%的股权；2006年，中信证券通过收购金通证券而形成的全资子公司中信金通证券正式成立。

　　王东明借助一系列的收购行动，使中信证券一举确立了其行业龙头地位，营业部数量从当初的45家增加到165家，总资产从2003年底的118.1亿元增加到2007年底的1897亿元。

　　其间，中信证券也不忘在市场高企时扩张股权。2006年，公司成功完成定向增发5亿股A股，筹资46.40亿元，净资产突破100亿元，成为国内资本规模最大的证券公司；2007年8月，又二次增发3.34亿股，募集资金总量约为250亿元，增发价格为每股74.91元，在当时创下了增发价及融资额两项纪录。

　　2007年9月12日，中信证券的反周期收购又掀起了一个新的高峰，经过四轮收购最终实现了对华夏基金100%的控股。华夏基金在合并前资产管理规模已超过1800亿元，管理着16只证券投资基金、1只亚洲债券基金及多个全国社保基金委托组合和企业年金委托组合，并获得国内首批QDII业务资格，合并后的新华夏基金由王东明担任董事长，掌控资产规模超2000亿新华夏基金。

　　正是通过对反周期理论的反复运用，采取“低买”和“高卖”的策略，中信证券的规模不断扩大，截至2007年末，中信证券的总资产为1896.54亿元，公司净资产达到540.23亿元，中信证券自2003年上市以来，市值成倍增长，由2003年末的193.81亿元增长到2007年末的2959.51亿元，成为当时亚洲最大的券商和全球第四大券商。作为反收购大师，王东明在次贷危机中看到商机，伺机将反周期收购如法炮制在海外金融机构上，加大海外业务的拓展力度。但事实情况却一波三折，在国际化方面，中信证券发展的并非一帆坦途。