新浪首页 > 财经纵横 > B股市场 > 正文
 
港股聚焦:追踪外资基金持仓国企H股的动向

http://finance.sina.com.cn 2004年07月05日 08:29 证券时报

  如果说香港股市具有“外资基金主导型”特征的话,那么在国企H股市场则表现得更加明显。有两类现象可以佐证:其一,目前102家H股公司中,被摩根大通、摩根士丹利、TheCapitalGroupCompanies(CGC)、ValuePartners、邓普顿基金等知名外资基金持股所占比例超过5%的约占六成以上,可谓是外资基金持股最为集中的板块之一;其二,从近两年H股市场的表现看,每一次重大转折都与这些外资基金的集中增减有着密不可分的联系。笔者认为,外资基金的仓位变化,有时对H股市场的走向有着良好的预见效果,这使市场人士不免怀疑外资
进入伊妹儿的网络豪宅 新浪点点通个性smsDIY
海纳百川 候车亭媒体 哪里可以免费发短信?
基金是否在操纵部分H股股价。

  “跟风”效果不佳

  由于其市场地位的特殊性,外资基金的投资行为往往对H股投资者产生一定的影响。一些投资者通常倾向于跟随外资基金同向增减股份,但收效却未必好。

  笔者看来,跟风外资基金却效果不佳的原因是:一方面,按照联交所的有关规定,外资基金对一只股份的持股首次超过5%、或不再持有至5%,或跨越超过5%的整数百分点时,才会披露其仓位变化情况。而披露日较实际的股份增减日,通常会有数日的延迟。若投资者根据披露信息进行同向增减时,市场状况可能已有较大的变化;另一方面,由于外资基金在H股市场的持股比例较大,其仓位的调整亦极其频繁。某些增、减持股份的行为可能并无太多道理可言,甚至出现过在两个交易日内,外资基金对同一只股票“先增持1亿股、后减持1亿股”的情形,增加投资者握其投资意向的难度。

  近期,外资基金持续流入H股市场。在QDII不久后可能推出、“自由行”范围持续扩大的背景下,这种资金流入看似非常合理。不过,实际情况并非那么简单。外资基金重磅增持的仅限于个别H股,而对于多数股份来说,外资基金是在大规模减持,只不过是总共增持的额度大于减持的额度而已。

  比如,自5月20日以来,摩根大通数次增持中国电信(0728),累积增持数量高达7.98亿股,涉及资金近20亿港元,这在H股市场是前所未有的;同时,摩根大通却在大量减持宁沪高速(资讯 行情 论坛)、北京燕化、上海石化(资讯 行情 论坛)、中石化、华能国际(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)等H股。其中,对中石化(0386)和上海石化(0338)两只H股的减持数量分别达到2.71亿股和3678万股,这在摩根大通增减H股股份的历史上亦是极为罕见的。

  把握三个要点

  在纷繁复杂的表象中,投资者需仔细把握、跟踪外资基金操作股票的行为。首先,要观察外资基金增减股份的规模。从近年的经验看,外资基金对一只个股的增减数量在1000万股之上,方可作为是否跟踪买卖的重要依据;其次,要关注外资基金对待同业股份的态度。如果外资基金对1只个股增持的同时,一并增持相关行业的股份,则可考虑在股份之间择优介入;第三,要计算外资基金的持股成本。如果外资基金对某类行业的多只股份大规模增持之后,限于市场环境等因素,个别优质股份的股价可能跌破外资基金的平均持股成本,则可视为介入良机。(西南证券周兴政)

  几点思考

  江南金融研究所 曾轶舒

  2002年5月,巴菲特购买中石油的股票拉响了海外资金购买H股股票的序曲。随后,世界各地资金汇聚香江,摩根大通、ValuePartners等一系列外资行的资金疯狂“扫荡”国企股,使得H股指数在不到一年的时间内上涨近130%。尽管前期因内地实施宏观调控而使H股遭遇短期重挫,但外资行依旧赚得盆钵满溢。而在它们已大面积获利的情形下,这些资金的动向将直接影响H股的走势。

  首先,从投资行为看,作为国际上享有盛誉的投资机构来说,出于对资金投资安全性的考虑,对一个地区经济和股票市场的判断不是短时间内就可以决定的。当大规模的资金下注H股之后,意味着它们看好市场的长远发展;否则在获利之后,这些外资行资金完全可能不惜血本直接出货,如1997年红筹股、2000年-2001年网络概念股的炒作就显示出它们高超的手法,但目前H股市场中并没有出现这一幕。从联交所公布的市场数据显示,外资机构不时地少量减少前期重仓持有的股票,同时又增持未来看好的其它H股个股。此类现象值得投资者关注。

  笔者认为,此类现象属于机构资金短期套利行为。通过高抛低吸获利已是外资行海外运作较为熟练的手法,而并非对市场看空。投资者可以从英国BP公司在H股市场两次大规模套现来分析,第1次BP以3.7港元的价格将35亿股中石油股份悉数转让,第2次通过摩根斯坦利向市场减持其持有的全部18.3亿股中石化H股,套现57.6亿港元。两次套现共涉及金额187亿港元,但市场并没因此而受到重创,仍然有众多的买盘资金涌现,笔者认为这绝非散户资金所为,同时也说明众多其它机构看好其后市。

  其次,由于前期内地宏观调控政策的出台,H股市场遇到了短期“寒流”,市场中时常看到外资行纷纷减持H股的身影。如4月22日,ValuePartners减持马钢(0323)1940万股;5月5日,摩根大通减持中铝(2600)3455.53万股,5月6日又继续减持其1949.73万股。同时,在近期市场逐渐转好的情况下,又传来外资行增持个股的消息,如6月17日,摩根大通增持中电信(0728)2305.4万股;6月25日又增持其4893.6万股,持股量由9.75%升至10%。

  摩根大通的操作思路至少反映出下列几点:第一,外资行适当地减持前期已获利股票属于正常现象,特别是减持受内地宏观调控影响的产业类个股,而这些股份的股价已基本反映其价值投资;第二,从减持过程看,外资行往往采取不同行业分别减持的策略,最初对钢铁、有色金属、水泥类股进行减持,然后对二线石化股进行减持。这些个股共同的特征是外资行已经在股份中获利,分别减持有利于其顺利出货;第三,减持部分个股的同时,外资行也在适当增加前期仓位较轻、后市继续看好行业类股份,如南方航空(资讯 行情 论坛)、中国电信等。

  从以上例子投资者不难看出,尽管前期外资行对H股市场比较看淡,甚至有部分资金高位出货后离场,但未离场的资金毕竟是主流。长线而言,H股市场依旧被该类资金看好。


  点击此处查询全部港股新闻




评论】【谈股论金】【推荐】【 】【打印】【关闭





新 闻 查 询
关键词一
关键词二
热 点 专 题
中法文化年精彩纷呈
2003年审计报告
马兰-白兰度病逝
盖茨第9次访华
惠特尼休斯顿北京个唱
我国禁产焦油超标香烟
凤凰卫视中华小姐大赛
未成年人思想道德建设
不良信息举报



新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5173   欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved

版权所有 新浪网

北京市通信公司提供网络带宽