多空双方休战 市场在等什么？

　　《1300点保卫战打响》系列报道

　　前期多空围绕1400点上下展开激烈争夺，大的战役就有三次，但最终以多方失败而告终。正当空头凯歌高奏，势如破竹，一路下杀之际，股指却在1300点整数关前戛然止步，硝烟散去，一片寂静。

　　市场似乎等待。那么，在等待什么呢？

　　其一 是否加息？什么时候加？

　　是否加息可以说是目前困扰股市的首要因素。在美联储提高利息前，国内升息的呼声就很高。最近来自国家统计局的两组数据更增强了市场的加息预期：一是今年7月份中国固定资产投资同比增长32%，而6月份这个数字是23%，“经济过热”的势头还未有效控制；二是今年7月份CPI(居民消费价格指数)同比上涨5.3%，通胀趋势越来越明显。要从根本上、制度上抑制通货膨胀，似乎只有“加息”一条路可走。有分析人士认为，央行最快可能在“十一”期间宣布加息。由此可见，升息如箭在弦。

　　权威的国家信息中心经济预测部日前在2004年三季度经济预测权威报告中指出，三季度GDP将保持9%的增长速度，仍处于接近潜在增长率的快速运行区间，建议适时加息。

　　而央行行长周小川星期一表示，央行是否加息或采取更进一步的宏观调控措施，还要根据即将公布的8月份宏观经济数据而定。没有肯定也没有否认加息，只是需要等待，而8月份宏观经济数据要在本月10日以后才公布。看来，十一期间宣布加息在时间上有其合理性，并非空穴来风。

　　加息对股市杀伤力到底有多大，看看以往的走势就可略知一二。1993年5月15日，一年存款利率由6.3%增加到7.65%；1993年7月11日，一年存款利率由7.65%增加到9.15%。这两次加息对股市都构成了强烈冲击，股指在2个月时间里从1392点迅速下跌到777点，跌幅达到44.2%。当然，目前的市场情况与当初已大不一样，中国经济持续增长的基本面并没有发生实质性的改变，同时市场已做出了提前反应，只是加息的预期令机构举棋不定。

　　其二 新股暂停多久？新股询价发行影响如何？

　　在1300点即将突破的危机关头，证监会决定新股暂停发行，当日股市跳空高开，沪市上涨22点，随后尽管又再次创出了新低，但跌幅已明显收敛，近几日连续横盘整理。新股发行暂停给孱弱的市场以暂时的喘息机会，但新股终究是要恢复发行的，什么时候恢复，投资者心里依然没底。

　　另外，实行新股询价发行后，到底新股的定位是高还是低，对次新股影响如何，对目前的定价体系会有什么样的冲击，都还是未知数。诸多的未知数导致投资者观望心理占了上风。

　　其三 新的救市政策何时出台？

　　尽管新股暂停发行的利好作用不大，但却表明了管理层的态度，表明了高层对1300点的关注。前期有市场传言证监会拟订了一套三大利好政策救市的主体方案，虽然没有得到证实，但分析人士认为，在1300点附近，技术面已经有构筑中长期底部的迹象，同时管理层随时可能推出利好措施，这就制约了机构继续大幅做空的冲动，至少空方主力要考虑冒政策和踏空的双重风险。

　　三大因素在同一时间出现，导致目前投资者对后市趋势难以判断，欲上不能，欲下又难，只有放弃操作，观望为主。这就导致市场成交日趋萎缩，不断刷新地量，短线看，调整仍将反复而持久。 记者海明

　　盘面闪回

　　成交首度跌破50亿大关

　　周二市场走势极度低迷，成交大幅萎缩，地量又被刷新，两市累计成交竟然不足50亿元，这是今年以来市场成交首度跌破50亿元大关。

　　昨日早盘股指稍有冲高，在5日均线压制和高速公路板块大幅下跌的带动下，沪指再次逼近1310点一线。午后大盘止住跌势，在商业股的带领下，股指开始缓慢回升，最终两市以小阳线报收。沪综指收盘1324.29点，上涨2.83点，成交31.67亿元；深成指收盘3130.77点，上涨5.74点，成交17.68亿。

　　高速公路突然翻脸

　　昨日盘中的杀跌动力来自于高速公路板块。前期一直走势强劲的皖通高速、福建高速、中原高速、宁沪高速等遭遇较大的抛压，走势呈现“断头铡刀”之势。

　　关于高速公路将逐渐取消收费项目的利空消息，在弱市中被迅速放大，导致整个板块不分青红皂白地暴跌，表明目前市场已经弱到难以承受一根稻草的地步。

　　三种力量令尾市翻红

　　尽管走势疲弱，但昨日最后一个小时走得较为强劲，最后15分钟，指数更是由缓涨到激涨，沪综指由跌0.27%到涨0.21%。统计周二最后一小时涨幅居前的20只股票、以及指标股的情况，显示三大力量令市场尾市拔高。

　　其一，商业股打先锋。最后一小时涨幅居前的20只股票中，商业股最为显眼，累计有7只商业股跻身20强，占比达到35%。其中长百股份最后一小时更是以7.65%的涨幅位居第一。

　　其二，低价超跌股占主导。我们注意到，以上20只股票的均价只有4.59元，其中ST东海、ST盛润更是只有2.35元和2.29元。

　　其三，指标股从善如流。指标股尾市走势也相对强劲，20只基金重仓股最后一小时无一下跌，平均涨幅0.84%，涨幅最大的是南方航空2.02%，涨幅最小的宝钢股份也上涨0.33%。

　　周二的尾市拔高较一般时期有五大不同。首先，一级市场大背景不同。这个尾市拔高出现在1300点附近，出现在一级市场瘫痪之际；其二，二级市场所处位置不同。尾市拔高出现在市场动态市盈率处在近10年低点之际；其三，拔高原因不同。周二的尾市拔高，其原因可能在于抛盘近于枯竭。其四，目的性不同。周二的尾市拔高似乎有资金主动性买进的迹象。其五，响应度不同。超跌股与指标股共同走高。记者海明中证资讯徐辉

　　机构视点

　　今日有望继续收阳

　　从成交状况显示周三只要成交量大于32亿元，大盘收阳的概率相当大。再从板块动向分析，在高速板块整体大跌的情况下，商业、金融等少部分个股的活跃就轻松推动大盘收阳，因此周三在大盘指标股稳定的状况下，如果成交量略有放大或持平，大盘将收小阳；如果热点比较踊跃，成交量放大到50亿元以上，大盘也有收中阳的可能。北京首放

　　短线仍应保持谨慎

　　大盘连续在1300点附近创地量弱势盘整，指标股在很大程度上决定着大盘的涨跌。券商结算备付金账户分户管理、保证金独立存管，以及市场对加息的预期都导致大盘短线仍面临资金面压力，交通运输板块的补跌显示部分主力筹码的松动，短线仍应保持适当谨慎，等待大盘趋势的明朗。万国测评