中报：只是行情的助燃剂？

　　见习记者 洪垒

　　面对沪深股市4个月来的连绵跌势、落差高达400余点的振荡幅度，如果你是一个置身其中的投资者，一定能体会其中的悲观和失望。与此同时，来自国家统计局的消息显示，上半年我国规模以上工业实现利润5199亿元，比上年同期增长41.6%。这预示着虽然受到宏观调控的影响，但沪深股市上市公司今年半年报总体上仍可能会有不俗表现。目前上市公司中 报披露已拉开帷幕，8月份将进入高峰，这会不会成为行情的转折呢？

　　优良中报不是市场上涨的充分条件

　　13年来的证券市场统计数据表明(以上海股市为例)，第3季度大盘上涨与下跌的概率为4：9。从这一数据来看，今年3季度大盘大幅走强的可能并不乐观，尤其是在当前宏观调控的大背景下，市场人士多数认为宏观调控的影响力将在3季度或年底得到体现以至于给市场带来较大负面压力。由此推断单靠良好中报刺激市场走强的理由并不充分。换句话说，中报只能成为行情上涨的助燃剂而不会是行情发展的决定性因素。

　　颐和财经张卫星告诉记者，自1998年以后，我国证券市场行情与上市公司业绩的好坏没有明显的关系。原因是由于部分上市公司信息披露不规范，一些内线人士提前掌握了业绩信息及早介入，而在业绩公布时借利好走人，人们看到的是良好业绩公布后股价的持续走低，这已是国内证券市场上公开的秘密。

　　中方信富胡兰贵认为，中报将使股市两极分化更为明显，由于行业景气度不同，部分行业进入调整期，难以展开大的行业板块走强行情，局部热点会淡化，因此中报刺激市场的力度有限。

　　市场不振的深层原因

　　在国外成熟的证券市场，年报、中报作为相关会计期间上市公司经营业绩的总结，在行情的发展过程中往往起到重大甚至决定性的作用，仔细研究公司相关报表已经成为投资者必须要做的功课之一。相比之下，国内市场似有大相径庭之感，包括部分专业人士在内，投资者对上市公司经营报表的轻慢态度说明我们的证券市场持续低迷一定存有原因。

　　今年4月上海大盘运行到高位后，受宏观调控等消息影响出现了较长时间的下跌。然而考察近两年引领市场进行价值投资的“五朵金花”(即汽车、钢铁、金融、石化、电力五大板块)的走势可以发现，这些作为基金核心资产而倍受关注的公司股票早已提前于大盘走到了行情的尽头。因此市场下跌的深层次原因显然不是宏观调控等因素。市场人士普遍认为，困扰中国股市的根本原因在于股权分置的问题。

　　颐和财经张卫星认为，中国股市最大的问题是股权割裂、股权分置问题，由于市场上股权分置的结构性问题，使我国证券市场变成了融资市场而不是回报市场，大股东肆意损害流通股股东的事件随处可见，作为一个弱势群体流通股股东损失巨大，严重影响了投资者参与市场的热情。股权分置问题得不到有效解决，证券市场就难有较大的行情，中报对市场的刺激力度会大大减弱。

　　胡兰贵也表示了同样的观点：当前股权结构不合理，使投资者真正认识到了中国股市致命的弱点，不解决股权分置问题，中国股市难以达到市场的“三公”原则，以前靠概念炒作的理念难以持久，股市必须要有内在支撑即投资价值。

　　一则引人注意的消息

　　正当人们为股权分置的问题议论纷纷时，7月26日一则引人注意的消息出现了：中国证监会发展规划研究中心主任李青原表示，全流通必须果断试点；证监会监管部主任谢庚也指出，解决股权分置条件越来越成熟。这则消息表明政府对于市场存在的顽疾——股权分置问题再一次被提到前台。当日沪市低开5个多点，全天下跌近20个点。这反映出一般投资者担心解决股权分置会大幅增加股票供给，如果资金跟不上，就会对股指产生较大压力的心态。

　　胡兰贵告诉记者，部分投资者看到这则消息，担心扩容压力而抛售股票是可以理解的。但从大的方面来看， 股市的魅力关键在于投资价值，只要管理层制定的解决方案比较合理，证券市场反而具备了较大的潜力，扭转现在的颓势是完全有可能的，到时有成长性的绩优大盘蓝筹股可能会有较大的投资机会。他认为，虽然当前条件下，中报尚不能主导市场行情，但市场条件一旦改善尤其是股权分置的问题得到较好解决，有投资价值的公司往往会成为市场参与者的首选目标，因此投资者忽略上市公司财务报表，不注意跟踪研究上市公司的做法存有很大误区。

　　由此看来，通过中报、年报研究上市公司基本情况，留意追踪上市公司发展趋势，即使不一定起到立竿见影的效果，但至少能使投资者心中有数、处变不惊。

　　虽然大家对证券市场走势莫衷一是，但市场就是市场，它在上涨或下跌前从来不会给大家发送一份红头文件，好告诉人们做好建仓或空仓的准备。机遇是给有准备的人准备的，基于此，随着市场形势的逐渐变化，作为证券市场的投资者还能泰然自若地漠视中报的存在吗？