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一季度我国国民生产总值将增长9%，这意味着如果今年经济增长被控制在政府年初制定的7%内，余下三个季度平均GDP增长仅为6%多一点。为此，政府出台更为严厉的一揽子政策控制经济增长速度。在央行再次 提高存款准备金率0.5个百分点和国务院继续加强宏观调控控制投资过快的增长消息影响，也为市场步入调整格局提供了一个做空的理由。但是，我们并不认为市场就此步入中级调整，而是认为市场只会通过小级别的月内调整来修复指数的技术性高位。
谈到此次准备金率调整的影响，有关专家认为，此次调整将直接收缩资金1100亿元，而按乘数效应估计会收缩资金三四千亿。跟去年9月的调整比起来，此次调整还算比较温和，不会造成经济的大起大落，也不会造成债市的大幅波动，因为近来银行间市场的资金比较宽裕。此次调整对市场的影响主要是心理上的，对股市的影响则不会很大，因为该消息在上周五已在市场有所反应。从采取加息之类的紧缩措施到政策见效，再到企业利润增长速度开始下降，需要一个过程。在成熟市场经济国家，从第一次真正紧缩开始，到一轮牛市见顶，大约需要11至13个月，在中国这个时滞也要在6至8个月以后。目前我国股市正在逐步走向成熟，股价开始反映企业盈利状况，因此，从央行采取紧缩措施到企业利润收缩也需要很长时间。(裴雷)
(华泰证券)
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