王栋：QFII促使科技股价值重构

　　鑫鼎盛投资 王栋

　　昨天计算机设备、通信设备等制造业的高科技股大幅度上扬，使大盘继续得以稳定于5日均线上方。在首批QFII入市交易前夕，高科技股突然成为行情一个重要亮点，既是近阶段市场热点演变的自然结果，也是QFII背景下市场价值坐标重构过程中科技股价值再发现的体现。种种迹象表明，科技股将会在新理念主导下，以价值为核心展开行情布局。

　　科技股阵营今非昔比

　　4年之前的5.19行情，以清华同方、综艺股份、广电电子等为代表的高科技股从低位迅速放巨量暴涨，一直到2000年2月份，我国股市历史上最大级别的科技股行情才告结束。但是这次科技股行情有一个致命的软肋，就是绝大部分所谓的“科技股”有名无实，拼凑概念跟风炒作屡见不鲜，直接导致行情最终以泡沫破裂结束。但是经过了3、4年，随着我国高科技和高科技产业分别在技术范畴和经济范畴取得长足发展，股市中的科技板块也已经今非昔比，大量高科技行业的优秀企业上市以及存量上市公司通过产业升级介入高科技领域，已经使部分高科技企业成为股市核心资产的重要组成部分。

　　纵览目前市场中的科技股，基本可以分成两大类：一类是99年、2000年爆炒过的老牌科技股。这些股票又分成两个部分：一部分是清华同方、广电电子等真正来自高科技行业的价值型股票，已经开始复苏，另一部分是ST纵横、ST东方、综艺股份等投机性伪科技股，仍在业绩下滑、股价下滑的恶性循环通道中；第二类科技股是2001年股市暴跌前夕至今上市的科技股，这部分科技股或者经历过炼狱一般的暴跌、或者上市就定位偏低，投资价值非常突出。这一类科技股大体可以分成几个子类：a、资源类，如东方钽业、贵研铂业、宝钛股份、厦门钨业等这批股票，这些资源类的科技股再加上有研硅股、豫光金铅、承德钒钛、锡业股份、铜都铜业、锌业股份等，都是重要的中线投资品种。b、计算机软硬件类，中软股份、用友软件、信雅达、士兰微、南天信息、宏智科技等目前大部分也价值低估。C、其他高科技产品制造类，例如法拉电子、铜峰电子等。

　　此外，通信设备制造业、通信服务业的股票作为比较活跃的板块，经过充分调整后也引起了投资者的高度重视，今年初，市场行情就从上海科技、海虹控股、厦门信达、中信国安等通信网络服务股票中最早产生，随后长丰通信、深信泰丰、南京熊猫、赛迪传媒、大唐电信、中兴通信等也逐渐转成强势。

　　走势并非铁板一块

　　实际上，早在去年10月份中国联通(600050)上市前后，科技股就呈现出反复活跃的态势。在11月初的反弹中，大唐电信率先启动，随之通信板块、中信系(中信国安、中信海直)、长城系(深科技、长城电脑)等也相继活跃。

　　现在回头看，这一波上行很可能是主力资金的初步建仓行情。从技术分析来看，科技股近3年的调整经历了从盘跌到急跌的过程，累计跌幅巨大，并且科技板块先于大盘止跌，并伴随着强势品种的出现，表明科技板块的漫漫熊途很可能已经扭转。再从世界范围高科技行业的发展周期来看，经历了数年低谷徘徊之后，现在已逐渐焕发出新的生机。在美国上市的中国概念网络股以及全球第一大芯片合约生产商台积电(TSM)大幅度走强，就是比较突出的代表。此外美国本土科技股例如思科等的价格进入2003年以来的总体升幅也很可观。综合这些因素分析，科技板块扭转弱势开始整体脱离底部走强的可能性越来越大。

　　但是，科技股板块构成的演变以及市场投资价值的更新，使科技股的走势必然不再会是铁板一块，真正具有投资价值的科技股必然会脱颖而出，投机性股品种和仅具备“概念”的科技股将不会在新的行情中得到追捧。在实际操作上，投资者细细遴选真正具备行业成长空间的科技股显得极其重要，要以“与时俱进”的思维，结合当前的市场特点对科技板块作一系列的分析。龙头股的更迭，价值取向的嬗变将会是科技股行情新的特点，崭新的高科技股的行情将会以价值投资为导向，以行业成长为目标而展开。

　　QFII促使科技股价值再发现

　　首批QFII正式诞生，这是直接作用于市场的重大利好，虽然昨天大盘在前期主流板块调整中小幅回探，但是市场整体的强势状态仍没有改变，并且几天以来都在试图进行热点切换，这说明科技股短线在中线趋势转好之后，短线继续充当市场热点的可能性很大。不过，考虑到QFII对市场的影响，在蓝筹股已经产生过价值回归行情之后，科技股行情很可能也将带有价值再发现的特点。

　　这样的话，建议投资者除了一部分老牌科技股如清华同方、东软股份等之外，可以从以下具有未来价值或者价值低估的几类科技股中寻找机会：

　　一、软件股。2002年我国软件业软件以及系统集成收入完成1100亿元，比上一年增长46.5%。以国务院5号、47号文件为契机，我国软件业有望成为新一轮经济增长的新动力，到2005年预计全行业销售额达到2500亿元。随着政府上网工程和企业信息化普及，金融电信财税外贸教育等领域的需求，将会拉动软件业大部发展。建议投资者重点关注信雅达、中软股份。

　　二、广电股。电广传媒、广电电子、中视股份、塞迪传媒、歌华有线、中信国安等传媒股票，已经被纳入QFII投资者的视线之中。这些股票中长线走强的概率较大。

　　三、资源科技股。资源类公司的范围比较广泛，包括煤矿、铁矿、有色金属矿和稀有金属矿等等，目前这些矿产资源都有企业上市，但是其中的稀有资源需要较高的科技来提炼或者进一步加工，形成了具有家高科技含量的资源科技股。东方钽业、贵研铂业、宝钛股份、厦门钨业等存在较好机会。

　　四、通信股。通信设备制造企业和通信服务企业目前正面临着不同的发展机遇，后者业务创新和市场增长的空间都更加可观，不过通信设备制造业的景气度也在提升。国家统计局调查显示，今年1—3月，信息传输、计算机服务和软件业企业景气指数为151.8，分别比上季度和上年同期提高10.1和8.7点，处于分行业景气指数之首。在工业39个大类行业中，一季度对生产增长拉动作用最大的前两个行业分别是通信设备和计算机及其他电子设备制造业，光通信设备、移动电话机、电子计算机、微机、显示器等电子通信产品生产增长都在40%以上，通信设备、计算机及其他电子设备制造业出口交货值同比增长42.1%。这些数据显示，一季度通信设备业成为拉动国内经济快速发展的重要力量之一。可以关注的股票有士兰微、大唐电信、TCL通信等。