北京证券 梁旭
上周54只封闭式基金净值总额减少6.57亿元，平均下跌0.85%。同期上证综指和A股指数均下跌1.81%，基金净值跌幅是指数跌幅的47%。与前几周数据接近，仍显示基金整体持股比重不高。
股指至今已连续两周下跌，我们在最近栏目中多次提及的状况终于发生，看来基本印证了本栏目的一个观点，即基金2月份整体仓位不高，甚至有逐渐降低的嫌疑。上周在所有封闭式和开放式基金中只有一只取得净值增长，就是博时价值增长，周净值涨幅为0.28%。与此同时，博时的封闭式基金也只有一只净值跌幅超过平均跌幅。在管理基金超过4只的基金公司中，只有国泰和易方达情况接近。而且博时系近段净值表现更突出一些，主要得益于提高持股集中度并重仓参与汽车股取得的。上周汽车板块走势较强，该板块的银河指数逆势上涨了2%，是惟一逆势表现的行业板块指数。而在上周周涨幅排名前20位的股票中，有8只股票是隶属汽车整车或配件行业的(其中还不包括资产重组概念的桦林轮胎)。
博时价值增长要想取得净值的连续逆势增长，也只有把相当的仓位放在这个板块上才行，毕竟投资一只股票是有持股上限的规定的。从博时系以往操作风格看是比较强悍一类的，因此其旗下大部分基金都存在这样的操作，只是博时持股集中度更高而已。在博时价值增长去年四季度投资组合的前十大重仓股中有3只是汽车股，分别是上海汽车、长安汽车和江淮汽车。前两只汽车股是今年这轮汽车板块行情中的两大龙头股。另外，其重仓的外运发展、上港集箱、伊利股份等在近期都是抗跌股。再加之基金持股集中度较高，净值抗跌在情理之中。
本周还有一值得注意的基金管理公司就是国泰，该系基金去年下半年仓位一直偏重，而近阶段净值也没有突出表现，现在净值整体抗跌，不排除前阶段调整仓位的可能。这也很可能是做重新备战的考虑。
总体看，目前基金形成了两种比较有代表性的策略。一种是以基金兴华为代表的，彻底顺势而为，追击市场热点，把握大盘时点调整资产配置；另一种是以博时价值增长为代表的，以提高持股集中度为主，更看中行业和股票的配置。由于基金兴华在去年底已把持股集中度提高到了两年来少有的程度，因此两派也有共同点，而且都在近期大盘的涨跌中较突出。虽然两派对投资时点的判断存在差异，但似乎对今年市场中长线走势的判断有类似之处，可能都觉得今年系统性风险比去年小，都会以一种较积极的方式运作。
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