基金扩容一浪高过一浪 为何无视股市低迷？

　　本报记者 张炜

　　作为首家由中外合资基金管理公司发行的开放式基金，招商安泰系列基金将于3月17日起发售。与此前发行的开放式基金不同，招商安泰系列基金是首只登场的伞型基金，即以风险收益特征为主线，设置若干富有个性化的子基金。

　　年内基金扩容一浪高过一浪？

　　招商安泰系列基金的登场，是今年基金发行的重头戏之一，预示着年内基金扩容很可能一浪高过一浪。其实，春节前就传出消息称，各基金管理公司年内至少发行一只开放式基金。

　　业界人士称，基金管理公司的数量现已增至24家，如此估算，至少有30只新基金将在市场上亮相。与此同时，合资基金管理公司的纷纷设立，以及招商安泰系列基金的率先出场，表明基金扩容过程中的同业竞争将更趋激烈。

　　从此次招商安泰系列基金发行看，开放式基金的营销手段越来越多，其营销力度明显增强。据了解，在荷兰国际顾问的协助下，招商安泰系列基金推出的新举措包括：开发设计针对基金个人投资者的理财策划系统，协助客户经理为投资者提供个性化的理财顾问服务；率先在国内开通网上基金开户服务，招商银行和招商证券的客户均可以通过网站实现该功能。同时，还推出了全国免长途费的手机热线电话、短信息定制等多项创新服务。

　　基金品种有突破

　　与市场营销力度加大同步实施的是，基金的品种创新不断有突破，伞型基金、上市型基金、指数型基金等都在筹划之中，有的已经与投资者见面。

　　拿伞型基金来说，其优势在于可很方便地进行不同子基金之间的低成本转换。招商安泰系列基金下设债券基金、平衡型基金、股票基金3个不同风险特征的子基金，投资者可以根据不同的风险偏好和不同的市场时机，在同一“伞”下进行子基金间的转换。

　　根据设计，投资者由招商债券基金向其他基金转换，每次收取转换金额的0.7%作为转换费，每个自然年度里转换次数超过3次，每次加收0.5%的转换费；其他转换每个自然年度里3次以内不收取转换费，超过3次，每次加收0.5%的转换费。换句话说，平衡型基金与股票基金间，或平衡型基金与股票基金向债券基金进行转换，在特定次数内是免费的。

　　从现有趋势看，伞型基金颇受基金管理公司的青睐，待批的证券投资基金中有八成将是伞型基金，差别只在于子基金的风格各异。

　　新品种的推出及营销力度的加强，成为基金扩容不可忽视的两大环节。那么，基金市场能否就此掀起发展的新高潮呢？值得注意的是，当新发行或拟发行的开放式基金雄心壮志之时，已设立的开放式基金仍未摆脱“瘦身”的尴尬。

　　长盛成长开放式基金派现后的基金份额由首发时的31.67亿份锐减至约15.49亿份，就给各大基金管理公司提了个醒。假如基金业不能做大“蛋糕”，势必因同业竞争加剧而导致平均规模下降。这种局面的出现并非不可能，目前的基金市场尚处于群雄逐鹿的混战阶段，还没有一家基金管理公司具有持续的竞争优势。

　　投资模式能否创造出赚钱效应

　　基金扩容能否一帆风顺，将在很大程度上取决于二级市场的强弱。今年“1·１4”行情启动后，沪深股市已有明显回暖。但在1500点附近横盘数周后选择了破位下跌，显示了投资者信心在短期还难以得到完全修复。

　　记者在采访中了解到，券商同样对今年的行情不乐观，并不奢望指数出现大幅上涨。而在现行的市场结构和交易手段下，开放式基金应对下跌市场和平衡市场都难以实现整体实质性盈利。

　　申银万国研究所的一项课题报告认为，现有公募的开放式基金无一例外地采用组合投资模式和分散投资策略，通过超强的证券选择能力和市场时机选择能力，力求获得超额收益。但由于缺乏股指期货等衍生交易手段，运用组合投资和分散投资这样一种控制风险的投资模式去实现整体上的超额收益，在下跌市场甚至平衡市场中的概率都很小。

　　打算推出伞型基金的某基金管理公司日前表示，缺少金融衍生工具并不是我国基金市场的主要问题，在现有的市场，利用现有的工具，还是有发展空间的。该公司投资总监还指出，伞型基金无惧大市低潮。这说明基金业对今年的扩容挺有信心，但基金能否无惧股市低迷，还有待市场观察。事实上，去年第四季度，不少开放式基金遭遇赎回潮，就是因为当时市场较低迷。

　　对任何一家充满信心的基金管理公司来说，都必须关注二级市场冷暖及投资者信心。只有当二级市场上能够创造赚钱效应的时候，投资者才会投入资金购买开放式基金；只有当开放式基金能够实现中长期整体盈利的时候，投资者才会真正认同基金的专家理财。

　　若赚钱效应变成赔钱效应，开放式基金只能眼睁睁地看着投资者无情赎回。而现在对基金扩容不利的是，投资者信心尚待恢复，且基金未能在上年度创造出赚钱效应。