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去年底，以证券投资基金为代表的机构投资者举起了“价值投资”的大旗，在大势相对较弱的市场背景下，打了一场漂亮的翻身仗。在致力于对蓝筹股价值的挖掘投资过程中，一方面，基金获得了丰厚的回报。2003年基金业绩总体的增长率也远远超过了大盘。不论是去年初的五朵金花，还是跨年度的蓝筹股行情，投资基金都从中分享了上市公司业绩增长所带来的丰硕成果。另一方面，基金的投资理念、操作思路得到了市场的广泛认同。在基金示范作用的推动下，投资者越来越重视从宏观到微观，从行业到公司基本面的研究。“买入绩优
股，抛弃绩差股”成为市场的主流。然而好景不长，就在基金踌躇满志，以平均70%以上的仓位准备迎接新的牛市之时，由于宏观紧缩政策的连续出台，股票市场再度陷入了颓势之中。上证综合指数(资讯 行情 论坛)由1783点的高位，连续破位下行，370余点的跌幅一气呵成，市场弱势尽显。而证券投资基金也不可避免地遭受到重创。
从最初的钢铁股、石化股，到最近的汽车股、电力股；从中国联 通(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、马钢股份(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)，到上海汽车(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)、伊利股份(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)、曙光股份(资讯 行情 论坛)，基金重仓股的集体跳水不仅极大地打击了市场参与者的信心，而且使得其自身净值出现了不断的缩水。根据统计，在6月14-18日的一周里，基金重仓股指数一周的累计跌幅已经超过上证指数(资讯 行情 论坛)近10个基点，一周累计跌幅超过10%的基金重仓股超过了10家，这是上证指数自1783点下跌以来，基金重仓股跌幅最惨重的一次。仅这一周，封闭式基金的净值就减少了近30亿元，再加上开放式基金，整个基金的净值损失超过了50亿元。个别基金方面，由于部分基金持仓较为集中，因此损失也更加的明显。根据统计，截止到6月18日，各基金单位净值都较4月2日最高值出现了大幅下跌，大部分基金的跌幅都超过了10%。基金裕华(资讯 行情 论坛)、基金泰和(资讯 行情 论坛)、基金景阳(资讯 行情 论坛)、基金科翔(资讯 行情 论坛)、基金融鑫(资讯 行情 论坛)、基金天元(资讯 行情 论坛)、基金久嘉(资讯 行情 论坛)、基金兴科(资讯 行情 论坛)、基金安久(资讯 行情 论坛)等品种的净值损失甚至还超过了15%。
应该说，自3月以来高频度、强压力的宏观紧缩政策加快了部分前期表现突出的行业提前见顶，如钢铁、房地产等，这也是近两个月来基金遭受重创的重要原因之一。而另一方面，基金对宏观形势把握不准，过于盲目高估自身实力也是其不可推卸的责任。由于去年至今年初的良好表现，使得部分基金过于乐观自信，同时由于资金规模的不断壮大，使基金对其市场影响力也出现了高估，甚至出现了对抗市场的心态。这也是当市场运行到1700点以上的高位后，基金还保持平均70%以上仓位的原因。然而自宏观调控以来，基金净值伴随着股指的下跌严重缩水，基金经理也因为对行情的判断失误而遭遇了有史以来的最大一次信任危机。同时在本轮的调整过程中，我们还看到被市场投资者一直寄予厚望的阳光机构资金———基金，其中所隐含的问题也不断的爆发。因此，基金公司如何更好地实施风险管理和内部控制与其一时的业绩表现相比就显得更加的重要了。只有严格风险管理和内部控制，才能使该行业未来业绩出现持续稳定的增长，从而带动其投资价值的不断提升。
“风险管理”，包括对风险进行识别、衡量以及防范的方法和措施。由于资产投资管理是证券投资基金业务的核心，其面临的风险主要有投资风险和操作风险。其中具体包括与基金投资相关的市场风险、流动性风险、信用风险，以及在基金业务操作中因人为因素或管理系统设置不当造成操作失误而产生的可能损失。从国外市场的经验来看，对于投资风险的管理，大多通过模型化、电脑化的风险测量技术，对其进行追踪分析和测量，而且可以通过调整投资组合来控制风险的限额。而对于操作风险则多从制度上加以防范，通过明确的管理程序使之得以控制。
根据市场分析，从长远的角度看，基金因主导市场而获取超额收益的情况在任何一个市场中都将难以持续，未来基金规模扩张所带来的并不是理想中的基金整体规模壮大后将获得支配市场所带来的更高投资收益，而只能是不断分化的基金群体促使基金投资收益逐步趋向平均化。因此，从我国证券市场的实际情况以及国外先进市场的经验总结，我们相信只有建立起完善的“风险管理”和“内部控制”，才能使得证券投资基金向着健康的方向发展，也才能获得未来业绩的持续稳定增长。对投资者而言也才有可能获得真正意义上的投资收益。
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