银行VS基金：混业经营揭幕啼笑因缘如何开始_基金债券_财经纵横

银行VS基金：混业经营揭幕啼笑因缘如何开始

http://finance.sina.com.cn 2004年06月17日 13:58 证券日报

　　本报记者玉荣

　　截至5月31日，湘财荷银旗下的合丰成长基金今年以来总回报率18.39%，在所有开放式基金中名列第一。做为一只有外资银行背景的合资基金公司，湘财荷银在中国基金业树立起自己的旗帜。目前，第四只基金湘财荷银行业精选正在热销之中。相对于时下媒体津津乐道的银行设立基金公司这一“新概念”，湘财荷银早已行之在先。它的优良业绩是否预示着

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国内银行与基金的联姻也会有如此美妙的前景？

　　混业经营提高效率

　　在美国资产管理公司和投资银行工作多年，现为华夏基金管理有限公司高级顾问的居燕苏女士感触颇深，她说， 2002年全美前100家资产管理公司只有27家是完全独立只做基金业务，73%是混业经营的。单独的基金公司国外很少，规模也校与银行、保险公司、券商相比，基金公司投资回报率最高。基金公司资产回报率是投行的5-10倍、保险公司的2倍、商业银行的10倍。做金融的都要涉足基金，3／4资产在混业经营里面也就不足为怪了。

　　荷兰银行于2003年参股湘财荷银基金管理公司后，公司业绩表现优良。根据国际权威基金评级机构晨星公司的最新统计，截止2004年5月28日，合丰成长类基金今年以来的总回报率为18.39%，在所有开放式基金中排名第一；合丰稳定类基金最近三个月的总回报率为1.73%，在所有开放式基金中排名第一。湘财荷银即将推出的新基金产品将是行业类别基金，与此前的三只行业基金将形成完整的产品线。

　　但湘财荷银的研究员王松涛先生认为，本公司推出的基金品种与其银行背景关系不大，荷银在大陆投资领域没有完全打开，对一般银行业务做的比花旗、汇丰低调。湘财荷银的优秀业绩主要是由于追踪了行业轮动的热点，在品种上率先发行了伞型基金，很有吸引力和竞争力。

　　据荷兰银行新加坡分公司吴总经理介绍，很多客户希望得到全面服务、综合性的服务。客户对银行资产的大小非常关注，如能做不同业务，资本大，客户比较放心。

　　居燕苏认为，商业银行进入基金业不是抢东西，大家可以公平竞争；基金公司会因此有机会与银行合作，重组出庞大的销售渠道，成功的团队，她预测强强联合的基金公司的出现已不远。

　　产品创新更有优势

　　6月1日起实施的证券投资基金法，刚对银行设立基金公司解禁。银监会主席刘明康也表示，正在酝酿和研究商业银行设立基金管理公司的准入问题。那么，本身就在货币市场游刃有余的银行在产品创新上处境如何呢？

　　中国银行基金托管部杨柳副总经理说：“现在商业银行设立基金公司并没有实际上运作，只是初步概念，很多问题如银行控股还是不控股，银行处什么地位？与谁合作都还很不清楚，还需要一个过程。”

　　年初银行曾热衷于发行货币市场基金，但受相关法规所限难以如愿。这次是否能以此作为银行介入基金的突破口呢？曹凤岐教授说，货币市场基金最近发展比较缓慢的原因，一个是谁来发这个基金，是基金管理公司发基金，还是银行发基金。银行想自己发基金，但是银行法又没改，不能做；第二个是银行管还是证监会管，又出矛盾了，现在是银监会说这是银行的产品是属于货币市场来管，搞不清了。当然我们的短期工具太少了点，也是其中的一个原因。货币市场基金会发展起来的。但基于曹教授的以上分析，货币市场基金短期内还看不出有突破的迹象。

　　汉唐证券吴圣涛说，银行原本可以做货币市场，本身可为客户做现金帐户，各大银行为客户匹配资产，与货币市场基金没太大差异，健全的银行除主营存贷款业务，货币、证券、外汇会分出来，未来投资管理资产会更细分，涉及的品种比基金公司多，外汇市场可参与，证券市场放开，很多金融领域均可参与，产品创新比基金公司有优势。

　　国外混业经营比较早，主要是集团公司模式，也分的细，专业化程度高，中国市场也会朝这个方向走。参股控股模式，是金融管制放松的表现，从现在趋势看，金融管制放松是必然的。银行从事基金业务的速度也将快于基金公司。

　　促进基金销售渠道多元化

　　从成熟市场的经验来看，基金销售的渠道是充分多元化的。美国的共同基金可以通过商业银行、折扣经纪商、全能经纪商、保险代理商、投资顾问和基金公司直销等渠道进行销售。

　　根据调查，全能经纪商、投资顾问和直接销售是美国的基金投资者主要选用的渠道，商业银行的销售比重相对较校而在欧洲市场，法国的基金主要通过银行进行公开销售，而与之形成对照的是，英国的基金销售更多地依赖独立的金融中介，大约承担了29%的基金销售总额。

　　在我国，如果银行以积极的定位参与基金市场的竞争，其销售渠道和客户资源很难与其它基金管理公司“共享”，在建立健全自身的产品线之后，商业银行将会最大限度地将资金留存在自身范围内。这将促使非银行的基金管理公司积极开拓其它的销售渠道，从而保持自身的竞争地位。

　　总之，商业银行从被动的基金市场业务合作者，转变为参与竞争者，由于其强大的金融背景和资源，将会促使基金行业格局发生较大的改变，这些改变中影响最大的无疑是基金销售渠道格局的转变，这将给基金公司带来更大的竞争压力，迫使其推动其它销售渠道的建立和完善，进一步促进基金市场的发展。(王晓宇)


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