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周四交易所国债现券市场虽有个别中期券种以红盘报收，但明显缺乏成交量配合，大部分券种走势依然低迷。
今年第二期记账式国债虽然勉强募满，但通过发行认购额汇总表可以看出，几大国有商业银行承销排名居前，不能排除非市场因素在此次发行中的作用。此次招标发行更加明显地反映出债券市场的疲弱状况，短期债尚且如此，今年待发的中长期债的命运就更令人担
忧了。发行体要顺利完成发行任务，应该顺应市场形势，进一步放宽发行条款的限制，提高承销商的积极性。否则一、二级市场的相互推动，将会使发行体和投资者面临更加艰难的市场环境。
商务部日前发布的《2004年上半年主要商品供求排队分析报告》称，我国上半年供求基本平衡的商品与去年上半年相比增加了8.5个百分点。虽然报告认为上半年将不会大范围出现供不应求的商品，但这种变化背后所隐含的趋势性却不能不引起适当关注。价格是供求关系相互作用的结果，供求关系的改变会对价格的变化产生根本性的影响。因此，如果前期的宏观调控措施效果不尽如人意，难免局部过热会发展成全面过热。因此对于物价的发展趋势必须慎重观察。
债市基本面隐忧不但依然存在，而且程度未见缓解。
上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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