基金经理提醒投资者 封闭式基金高折价机会巨大

　　国际金融报记者 安明静 发自北京

　　11月4日，嘉实基金管理公司总经理赵学军提醒投资者：“目前封闭式基金的高折价率对于新的进入者来说是很大的投资机会。”

　　随着沪深两市股指的下挫，封闭式基金市价连续下跌。据统计显示，54只封闭式基金 的平均折价率已达到20%左右，部分基金处于历史最低价位。

　　制度原因形成高折价

　　博时基金公司副总经理李全认为，封闭式基金的高折价率与制度结构设计有关，因为封闭式基金现在只能在二级市场上买卖，不能通过净值交易。如果把20%的折价恢复成净值，封闭式基金的持有人应该有较大的收益。

　　赵学军指出，当前封闭式基金折价比较高的一个重要原因是因为市场处在熊市。

　　嘉实基金公司投资总监王军辉表示，封闭式基金折价现象是一个制度问题，国外也存在这种现象。他认为主要是封闭式基金股票仓位变现，投资者心理有一种变现损失的概念所导致。他认为，随着市场的转好，折价现象可能会逐渐缩小甚至消除，同时基金公司自身也会通过分红或者其他制度保障消除折价现象。

　　对于最近关于封闭式转开放式基金的讨论，赵学军说，这本身是一个法律过程，需要按照有关的法规来实现这样一个目标。业界提出建议的原因主要是由于封闭式基金巨大的折价问题，除了封闭转开放外，其他方法比如允许基金回购等方法也能改变现行二级市场折价高的问题。

　　高折价蕴含大机会

　　封闭式基金的净值并没有随着市价同步下跌。李全认为，如果仅仅从管理的角度来讲，今年封闭式基金的表现也还可以。他以博时管理的5只封闭式基金为例介绍，这5只基金今年平均而言表现远远好于大市，全年估计会有10%左右的增长，净值增长从某些方面来说并不输于开放式基金。

　　赵学军对投资者的劝告是：“现在去买封闭式基金不一定是坏的策略，甚至是好的策略。八九毛钱买基金，净值在一块钱以上，20%的折价，投八毛钱、一块钱可能明年能够分五六分钱甚至两毛钱，收益率很高。这也是一个非常好的投资选择。”

　　赵学军认为，长期来看封闭式基金也有它的优势，比如规模比较确立，基金经理容易运作，收益率平均会高于开放式基金。从长期来看，如果折价率保持一定水平，每年分红会高于开放式基金。

　　李全则透露，一些大的投资机构和外国公司非常关注封闭式基金，他们通过各种渠道，一方面是关注，同时也在购买一些，因此封闭式基金还是有一定的投资机会。

　　在2003年基金中报公布的十大持有人中，保险公司持有169.01亿份，比去年末的140.81亿份上升了20%。基金半年报还显示，保险公司持有54只封闭式基金27.15%的份额，而去年年末这一比例约为23.53%。

　　一些分析人士认为，目前封闭式基金的高折价率正是保险公司所看中而将会大举进入的好时机。由于机构资金动向对个人投资者的示范效应，部分封闭式基金市价有望回升。