北交所开市运行满月良好市场生态逐步形成_新浪财经

原标题：北交所开市运行满月良好市场生态逐步形成来源：金融时报

　　截至12月14日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）开市运行已满一个月。北交所上市公司的二级市场表现如何？投资者参与度怎样？与境内外其他交易所相比，北交所首月表现有哪些亮点？未来还会有哪些企业将登陆北交所上市？

　　带着上述从市场中收集到的各方较为感兴趣的问题，《金融时报》记者通过搜集资料，整理数据，采访业内专家，对北交所开市首月市场出现的新变化、新可能有了清晰的认识。

　　“过去30天内，北交所市场运行总体平稳，改革积极效应显著。”北交所相关负责人在12月14日接受《金融时报》记者采访时表示，市场成交量较9月2日改革前显著增加，上市新股集体上涨，市场参与热情提升，专业机构积极入场，投资者入市意愿增强。与此同时，新三板创新层、基础层受到带动，交投活跃度有效改善。

首月市场运行总体平稳

　　北交所数据显示，截至12月14日，市场合计成交478.97亿元，成交额从第2周开始逐步收窄，但整体流动性较新三板精选层期间有所改善，日均成交量增加3.07倍。“北交所目前上市公司仅有82家且均为中小企业，市场总体市值较小，因此与境内外其他交易所相比成交量也偏小，但从换手率来看，市场流动性已明显改善。”上述负责人表示。

　　数据显示，开市至今，北交所年化换手率达497.93%，而今年年初至开市前，原精选层年化换手率仅为132%。“北交所换手率和沪深交易所的各板块进行对比，整体差距已经较小，其换手率已经和上交所主板较为接近，整体而言，前期流动性的问题已经得到较大程度的解决。”安信证券科新团队负责人、研究中心总经理助理诸海滨表示。今年12月以来，北交所年化换手率270%，高于纳斯达克131%和港交所51%的水平。

　　从股价表现来看，北交所开市首月11只新股集体上涨，平均涨幅接近111%；71只平移股票多数由开市前高位回调，但仍较改革消息宣布前上涨近30%；从市场表现看，北交所日均振幅由开市首日的25.51%降至5.28%，股价逐渐趋于平稳。

　　“北交所市场成交额、股价走势逐步收窄、趋稳属于新设板块的一般发展规律，投资者交易热情在开市之后逐渐回归常态和理性，更加聚焦于公司基本面研究。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜对《金融时报》记者表示，未来一段时间内，北交所市场运行整体上将相对保持稳定，但个股表现将出现分化。具有核心竞争优势的高成长优质标的股价表现持续向好，价值将逐步显现。

　　指南基金董事长王军国在接受《金融时报》记者采访时表示，短期内市场整体仍会呈现一定程度的波动，主要是受场内、场外投资者之间的情绪博弈影响；但中长期而言，市场一定会回归价值本身，在北交所注册制背景下，上市公司两极分化特征将更加明显，具备良好基本面和持续成长性的优质企业会成为投资机构布局和关注的焦点。

各路资金积极入市交易

　　值得一提的是，截至12月14日，北交所合格投资者开户数已超过460万户，较改革消息宣布前增加约1.7倍。除直接参与外，公募基金、合格境外机构投资者（QFII）、社保等长期资金入市情况同样受到较高关注。

　　“当前监管、市场机构等相关各方正积极解决各路长期资金入市问题。”申万宏源研究所新三板首席分析师刘靖告诉《金融时报》记者，北交所以中小市值股票为主，呈现高风险高收益特征，因此需要更多长期资金参与市场交易，从而带动个股活跃度持续提升。

　　目前，市场上已有的首批8只北交所主题公募基金均于11月23日成立，全部实现半日超募，总募资规模40亿元。另有3只“专精特新”主题基金也于近日相继发售，募资规模约38亿元，体现出投资者较高的参与热情，专业机构积极入场。

　　“此外，还有一批北交所和‘专精特新’主题基金正在申报或发售中，北交所长期资金正有序入场。”孙金钜表示，未来，随着更多长线资金参与北交所市场交易，将有效推动北交所板块交易活跃度提升和相关上市公司的价值发现。长期资金的持续入市，不仅能对北交所投资带来稳定的“压舱石”效用，还能对其他市场投资者起到引领作用，从而推动市场的良性可持续发展。

　　在王军国看来，北交所仍需进一步推动商业保险、社保基金等长期资金入市。“从新三板精选层到北交所，入市资金日益多元化，证明了北交所对各路资金的吸引力在逐步加强。应尽快完善北交所相关制度，积极引入‘活水’，推动优质企业在北交所上市。”王军国表示。

　　值得一提的是，受到北交所的引领带动，资金参与新三板基础层、创新层的活跃度也明显改善。数据显示，自今年9月2日以来，三板成指、三板做市、创新成指累计涨跌幅分别为15.13%、34.79%、20.19%；11月15日开市后，创新层及基础层日均成交总额较改革消息宣布前增长1.83倍。

　　分析人士认为，北交所和新三板创新层、基础层呈现出一定的投资轮动效应。整体而言，北交所、新三板将持续为投资者分享创新型中小企业发展红利创造机遇。

后备企业储备资源充足

　　在诸海滨看来，北交所目前已形成了10亿元、30亿元、50亿元、100亿元以上市值分布集群。贝特瑞、连城数控、吉林碳谷和长虹能源分别以779亿元、219亿元、193亿元和114亿元位列市值排名前四位。分析人士表示，后续随着北交所吸引力及影响力不断增强，这一阵容未来将稳步持续扩大，会有越来越多的优质中小企业登陆北交所上市融资。

　　据《金融时报》记者不完全统计，除威博液压、沪江材料两家已过会企业，截至12月10日，北交所已受理企业共57家，另有187家在辅企业。两类企业中有34家入选工信部“专精特新”“小巨人”企业名单。此外，截至12月14日，符合北交所财务条件的新三板挂牌公司有1200多家，净利润平均值为3666.13万元；位于新三板创新层、基础层的“专精特新”企业有355家，后备企业储备资源充足。

　　孙金钜认为，北交所“后备军”整体质地较佳，“专精特新”企业较多，行业集中于工业和信息技术等领域，且具有较强的盈利能力和较大的成长潜力。北交所针对中小企业的特性进行改进，使发行上市审核机制更加高效，预计后续上市节奏整体会加块。长期来看，北交所将打造成为我国中小创新企业的上市主阵地，与沪深交易所形成错位发展格局。

　　在刘靖表示，北交所明年“后备军”质地优良，特别是下半年申报的新三板企业。“一些优质公司会因为北交所设立，在2022年5月寻求从基础层上到创新层，直接去申报，因此明年下半年，甚至2023年准备登陆北交所上市的公司都值得关注与期待。”刘靖表示。

　　在孙金钜看来，北交所可以适当放宽分拆子公司上市标准，以有效推动公司价值发现。同时，针对目前新三板基础层到创新层的调整每年只能调整一次，而北交所上市必须是在新三板连续挂牌满一年的创新层公司的情况，可视情况在未来增加新三板每年层级调整的次数，加速“专精特新”中小企业在北交所上市进程，助力企业做大做强。