近日，证监会将向商业银行发放券商牌照的消息引发了市场热议，混业经营的可能性再次获得关注。媒体报道称，证监会或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

　　在市场猜测纷纷之时，证监会新闻发言人对此事做出回应称，已关注到媒体报道，证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。目前已有三家大行对此事进行了公开回应，工行、建行和招行均表示“这事儿我们没听说”。

　　风从何来？

　　在答问中，证监会新闻发言人进一步指出，发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。

　　市场普遍认为，证监会没有承认也没有否认，但比较清晰的是，推进和扩大直接融资仍是政策的重要方向。那么深究背后的原因，向银行发券商牌照这一政策的风究竟从何而来？

　　中信建投证券银行业首席、金融组组长杨荣认为，向银行发券商牌照的背景主要包含了几个方面，一是金融让利实体1.5万亿，而如何实现金融让利？除了减负就是给与新业务牌照；二是如果为了提高直接融资占比，确实需要银行金融机构的参与；另外，应对金融业对外开放可能对国内银行业、证券业务的冲击，也需要巨无霸来应对。

　　苏宁金融研究院副院长薛洪言认为，银行入局，着眼点在于直接融资，在于更好地服务实体经济。“比如，老大难的问题投贷联动。投贷联动需整合信贷市场和资本市场，分业经营下的商业银行根本做不到得心应手。”投贷联动讲究“以投补贷”，用投资收益弥补贷款风险损失，但要获得股权投资收益，项目退出是大前提。

　　薛洪言表示，对银行而言，只有补齐了券商牌照，前期投贷联动，后期上市辅导，一条龙服务，IPO退出有望，整个业务才能“活”起来。当前，国内大中型企业杠杆率高企，投贷联动能助其降杠杆；中小企业贷款无门，投贷联动助其获得贷款机会，可谓恰逢其时。

　　银行纷纷表示暂无消息

　　作为事件的另一方，各大银行纷纷表示“这事儿我没听说”。其中工行回复新浪金融研究院称“我行未了解相关信息，不对市场传言予以评论”；建行回复新浪金融研究院称“未得到相关消息，对市场传闻不予评论”；招行则回应称“目前未有消息”。

　　对于哪家银行将是可能的试点银行，杨荣认为如果择优试点，估计是工行、建行、中行；而如果从补充资本紧迫性中选择，估计是农行、交行。杨荣认为，如果未来综合化获得券商牌照，对银行的主要贡献是在于提升中收占比。

　　券商设立的路径无非新设或者并购，杨荣预计试点会两路并行。“之前工行已经提交了新设工银证券的方案，主要是将行内私人银行部、非持牌的投行业务部门及其人员独立出来，设立工银证券、而其分行的相关部门内部人员分拆后，成为工银证券的分支机构。其他银行进入券商也可能采取并购的方式，毕竟进程更快更加便捷。”

　　事实上，近年来大行已经逐渐完成了对各大业务领域的布局。譬如，工农中建四大行均成立了金融资产投资公司和理财子公司；工行、建行和中行还成立了金融科技子公司；建行和交行还持有信托牌照。

　　杨荣指出，从利润方面来看，在租赁领域，中行以显眼的盈利能力拔得头筹；在保险领域，近两年五大行皆实现盈利，但盈利能力明显不足，过于依赖银保渠道使得其急需转型；信托方面，建行、交行发展势头良好，净利润稳步增长；在基金领域，工商银行的基金子公司盈利能力仍处在第一位，但与其他行，尤其是建行的差距在逐渐拉近。

责任编辑：张译文