文/既见君子

　　近日，银行理财致客户浮亏刷了屏，部分净值型产品遭到了投资者的质疑。

　　除招商银行代销的招银理财招睿季季开1号（以下简称季季开1号）因近1月年化收益-4.42%引来一波争议外，还有平安银行发行的平安财富N天成长系列（以下简称N天成长），也在黑猫投诉出现上百条投诉。

　　究其原因，上述两家银行的产品是因债券市场大幅震荡引发的净值回撤，但这却暴露了资管新规下银行理财净值化转型的难题。如何在投资端、销售端真正实现“代客理财”是银行需要深入探讨的问题，与此同时投资者教育依旧任重道远。

　　银行理财浮亏遭投诉

　　近日债券市场大幅震荡，却给银行理财引来一波争议。近一个月，多家银行理财子公司发行的净值型产品净值下跌。

　　招银理财季季开1号是一款固收类理财，100%主投固收类资产，通过票息收益积累。产品成立于今年4月17日，近1月年化收益率为-4.42%。

　　相比季季开，平安银行N天成长引来了更多投资人的投诉，仅在黑猫投诉上就有上百条。有投资人对新浪金融研究院表示，N天成长“亏得让人睡不着觉，每天起来就是打开APP看赔了多少钱”。

　　新浪金融研究院查询中国理财网发现，以平安财富90天成长为例，产品净值确实自5月初出现明显回撤。如果投资人于5月初买入，确实有可能“买在山顶”。

　　事实上，受债市波动影响的不止银行理财，还有各类债基。Wind数据显示，5月至今，中长期纯债型基金指数、债券型基金指数最大涨跌幅都在1.3%左右，混合债券型一级基金指数、二级基金指数也不同程度下跌。

　　虽然是债市波动造成的产品净值回撤，但相较债基投资人，银行理财投资人显然对此抱有更多不满。有平安财富N天成长投资人表示无法理解产品波动：“我们买的是银行定期理财，为什么会每天损失那么多？”

　　然而上述两款产品真的称得上暴跌吗？数据显示，招银理财季季开1号截至6月3日净值为0.9997，较成立净值跌幅仅0.25%。平安财富90天成长较招银理财季季开1号回撤更多，近1月实际跌幅为0.6%。

　　不过新浪金融研究院注意到，今年以来银行理财净值跌破初始净值的并不少见。Wind数据显示，截止目前，在2020年成立的银行理财中，有27支净值跌破1。

　　专家建议不必恐慌

　　投资人应当如何看待近期债权类理财产品净值波动造成的浮亏？苏宁金融研究院高级研究员黄大智认为，投资者不必过度紧张。

　　黄大智对新浪金融研究院指出，债券资产收益主要来自于两部分，一部分是票息收益，另一部是价格涨跌。部分银行理财产品发行时间较短，票息无法覆盖价格波动造成的损失，就会出现跌破净值的现象。随着投资者持有期限拉长，产品估值将逐步回升。

　　普益标准副总经理陈新春表示，银行开展理财业务，应当按照相关规定确认和计量理财产品的净值。在估值技术方面，一般采用市值法和成本法。采用市值法，将直接根据底层资产价格表现计入产品净值，若底层资产价格波动较大，直接反映在产品层面，其单位净值变化就大。

　　“比如近期债券市场总体走熊，价格下跌幅度较大，按市值法估值，则债券类理财产品的净值下跌幅度大，甚至会产生负收益。”陈新春指出，“但需注意的是，短期账面的负收益并不代表实际的负收益。债券价格有涨有跌，最终市场价格会向内在价值回归，只要不是短期就赎回，账面的负收益并不会带来实际的负收益。”

　　净值化转型道阻且长

　　资管新规后，净值化转型成为了行业大趋势，如何在投资端、销售端真正实现“代客理财”是银行需要深入探讨的问题，此次争议也反映了投资者教育依旧任重道远。

　　一方面对于银行来说，需要走出保本保收益的怪圈。一位业内人士对新浪金融研究院表示，过去很长时间里银行理财给人一种保本保收益的感觉，即使在资管新规之后，部分银行销售人员仍会向客户传递某种暗示，甚至有些银行产品还存在假净值的情况。

　　打开中国理财网，新浪金融研究院随意选取几款混合型投向的净值型理财信息，如下图一般像用尺子画出来的净值走势并非个例。有资深业内人士对新浪金融研究院指出，这类产品极有可能100%投向非标或者是假净值。

　　另一方面如何改变投资人固有理念，仍然是短期难题。一位客户经理对新浪金融研究院表示，银行理财客户在实践中存在着很大惯性。“毕竟有些客户那么多年都是所谓的固定收益，现在一说浮动了，有的人接受不了就去买其他的了，毕竟目前还存在一些保本产品，但之后这类产品没有了，估计承受能力小的客户接受起来就困难了。”

　　在谈及银行客户是否会普遍存在“能赚不能赔”的心态时，这名客户经理表示确实如此。“反正客户就是你让我赚钱就行，以前对投资品也不怎么关心。所以我们现在销售会更加谨慎，会提前铺垫很多的基础知识。跟客户说现在都是浮动的了，很有可能某一期会出现有可能达不到收益的情况。”

　　陈新春认为，针对理财产品特别是净值型理财产品的投资者，投资者教育显得尤为重要。要做好投资者教育，必须做好三方面工作。客户经理理念必须正确，语言务必易于理解，同时要持续念叨，一以贯之。

　　“就像客户问‘原来的产品可以拿绝对收益，现在买了净值型产品却跟我说要承担净值波动风险？’虽然打破刚性兑付是政策要求，必然趋势，但站在客户的角度，需要给客户纠正‘净值型产品就一定会亏损’的观念，让客户理解打破刚性兑付其实是摆脱了银行赚差价，银行只收取一定的管理费，客户能够分享更多产品的超额收益；并且通过长期投资能够平滑净值波动，客户在长期能收获经济发展和企业成长的红利。”陈新春表示。

责任编辑：张译文