“2015青岛·中国财富论坛”于6月19日-20日在青岛召开。上图为中国企业家俱乐部理事长、招商银行前行长马蔚华。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2015青岛·中国财富论坛”于6月19日-20日在青岛召开。中国企业家俱乐部理事长、招商银行前行长马蔚华出席并演讲。

　　马蔚华认为，随着监管的不断放开，原有资管业务外延的不断拓展。对商业银行而言，相比于原来较为简单的理财业务和投行业务模式，“大资管”无疑具有更加丰富的内涵和外延。

　　具体到理财产品市场，马蔚华称，银行理财产品正逐渐回归代客理财的本质。理财直接融资工具与理财资管计划的推出，改变了银行理财业务的运作模式和游戏规则，银行可以摆脱原先由于采用预期收益率的发行方式而蕴含刚性兑付的风险，并由此回归代客理财的本来面貌，而投资者在拥有自由申购、赎回权的情况下，也将最终回归理财产品风险承担者的角色。

　　以下为演讲实录：

　　尊敬的各位领导、各位嘉宾，女士们、先生们，大家好！很高兴有机会应邀参加此次论坛。借此机会，我想围绕大资管金融业态与银行转型问题谈谈个人的一些认识，与大家讨论交流。

　　一、大资管业务发展的背景

　　长期以来，中国银行业发展的核心逻辑是在“金融约束”这一制度背景下展开的。在此制度环境下，规模和息差成为银行业绩增长的主要来源，而息差取决于银行对存款的占有能力，因此核心存款的高低成为决定业绩最重要的因素。

　　然而，这一切正在发生深刻变化。随着利率市场化、金融脱媒、互联网金融以及金融政策的放开，我国经济的金融化程度不断加深，“金融深化”正在以前所未有的进程向前推进。可以看到，银行负债端的竞争压力急剧释放，存款正在迅速分流，成本加速抬升。中国银行业长期以来“被动负债”以及“存款立行”的发展逻辑受到严重冲击。

　　银行业的发展路径将从负债端的竞争驱动，逐步向资产端演进，即过去重在争夺低成本负债，今后则更加注重争夺收益较高而风险相对较低的优质资产，新的竞争优势将来源于资产的经营能力。特别是通过金融产品组合整合产业链，以及通过综合金融服务贯通不同金融市场、开展跨市场的配置“资金-资产”的能力，将决定银行在市场中的竞争位次。

　　打造资产端的核心竞争优势，为客户提供受托投资和全方位融资等资产管理服务的大资管业务，已不再是可有可无的点缀，而是应对外部形势变化的战略举措。

　　二、大资管时代的金融业态

　　资产管理行业是当今世界金融服务业中规模最大、发展最快的行业之一，资管业务已经发展成为发达国家金融机构的支柱业务和主要盈利来源之一，收入占比普遍达到25%以上。在中国，资产管理市场的发展空间同样十分广阔。据麦肯锡研究报告显示，中国未来十年可望以25%的年复合增长率成为全球增长最快的资管市场，每年可创造30亿美元以上的利润。

　　随着监管限制逐渐放宽，银行、证券公司、期货公司、基金管理公司、保险公司、信托公司之间的竞争壁垒逐步打破，金融业进入了一个以竞争、创新、混业经营为主题的大资管时代。

　　之所以在“资产管理”前加上一个“大”字，缘由在于随着监管的不断放开，原有资管业务外延的不断拓展。对商业银行而言，相比于原来较为简单的理财业务和投行业务模式，大资管无疑具有更加丰富的内涵和外延。

　　首先，这意味着银行理财产品正在逐渐回归代客理财的本质。理财直接融资工具与理财资管计划的推出，改变了银行理财业务的运作模式和游戏规则，银行可以摆脱原先理财产品由于采用预期收益率的发行方式而蕴含的刚性兑付的风险，并由此回归代客理财的本来面貌，而投资者在拥有自由申购、赎回权的情况下，也将最终回归理财产品风险承担者的角色。

　　其次，这意味着银行资管业务创新将日益呈现出诸多新的特点与趋势。比如，资管产品日趋复杂，由于客户对于资产产品的流动性、收益性、安全性有着不同的需求，因此会有越来越多的资管业务品种被创设；投资标的日趋多样，除了股票、债券外，还有衍生产品、非标资产、商品资产、境外资产等，甚至资管计划或理财产品本身也成为投资资产；流动性要求日趋提高，投资者不仅希望产品期限短，收益率又要高于同期限的无风险收益率水平，同时还希望各类资管计划或产品可以进行交易、流通、质押融资等；信息披露日趋重要，投资者越来越关注资管计划信息披露的充分程度，特别是对于资产的信息、信用评级与价格价值的变化情况，要求有更高的透明度，等等。

　　再次，这意味着银行作为综合金融服务方案提供商的职能将日益凸显。如就针对企业客户而言，银行通过构建大资管体系，一方面发行或代理发行各类资管计划或理财产品以筹集资金，另一方面创设各类直接融资工具或集合推介其他金融机构推出的各种融资工具，在深入分析客户融资需求的基础上，为其提供不同成长阶段、不同经营情况所需的不同融资方式或金融服务，进而全面介入客户资金循环活动的全过程。正是在这个意义上说，大资管是银行充当客户综合金融解决方案提供商的最佳实践。

　　三、发力大资管是加快银行转型的必然选择

　　银行发力大资管，不仅是顺应我国资管市场蓬勃发展态势及迎接大资管时代来临的客观要求，更是加快转型的必然选择。银行转型的任务是扭转过去那种高资本消耗、高信贷投放、高成本投入、低效益效能的外延粗放式经营模式，实现内涵集约化经营，以持续稳定地提高股本回报和银行价值。而大资管业务具有资本占用小、风险水平低、盈利空间大、客户黏性强等特点，是加快转型的利器。具体而言：

　　一是有助于降低资本消耗。国内银行资本内生能力不足、过度依赖外源融资的问题较为突出。据统计，自2002年以来，国内银行通过国家注资和资本市场融资补充资本金累计超过3.38万亿元，其中向A股市场股权融资7535亿元，占近10年A股融资总额的20%。然而，中国版巴塞尔协议Ⅲ对银行施以更加严格的资本约束，外源融资的难度也越来越大，而客户的融资需求却有增无减，致使银行的资本压力不断加大。大资管业务主要是表外业务、同业业务和交易银行业务，其风险权重和资本占用大大减少；而且，通过资产经营，也可以降低或调节银行表内风险资产，降低资本消耗。

　　二是有助于驱动业务增长与拓展盈利来源。大资管业务横跨信贷、货币、资本、衍生品、贵金属等多个市场，协同银行、信托、券商、保险、基金、期货等各类金融机构，贯穿产品研发、组合、营销、交易、风险切割与管理等金融价值链的各个环节，具有高度的整合性和关联性，作为业务动力引擎和新盈利增长点的溢出效应无出其右。比如，融资性信托理财业务可将间接融资转化为直接融资，既腾挪了信贷空间，也获得了理财收入；同业代付业务则在不占用信贷规模的情况下满足了客户的贷款需求，同时还可获得价差收入，等等。

　　三是有助于改善收入结构。大资管业务大都属于表外业务和中间业务，银行获取的主要是以管理费为代表的非利息收入。花旗、瑞穗、汇丰等国际先进银行的非利息收入占比能够达到50%左右，与其发达的资管业务是分不开的。国内一些股份制银行近两年来非利息收入增速高达60%以上，占比实现较大幅度的提升，也主要得益于财富管理、同业、投行、交易、托管等大资管业务的大力拓展。

　　四是有助于拓展与挖掘价值客户。由于交叉销售率较高，大资管业务客户的综合价值贡献明显高于一般客户，粘性也更强。特别是高端客户，由于其投融资需求更加复杂，对金融解决方案的风险、收益、成本、结构、期限，以及现金流配置、是否嵌套选择权和套利机会等都有着不同的个性化要求，因此一旦选定合作银行，轻易不会改变。这无疑有利于银行不断拓展与挖掘价值客户。这方面一个典型的案例是瑞士银行业，它们正是凭借着出众的资管能力，获得了众多私人银行客户的青睐，成为全球私人银行执牛耳者。

　　五是有助于提升管理水平。大资管业务涉及面广、专业性强、结构复杂，是对银行提升管理水平的极好锤炼。比如，大资管业务需要银行在外打通不同市场、不同机构、不同价值链环节间的壁垒，在内打通产品界面、业务界面、组织界面之间的屏障，最终汇集于统一的客户界面，这对银行有机整合客户、队伍、渠道、信息、系统等多方面资源的能力提出了更高要求。又如，大资管业务需要银行不断创设丰富自身的产品与服务，并且学会对不同风险度的资产、产品和客户实施差异化定价，对不同类型、属性和特征的风险进行科学有效的切分、重组，以实现风险与收益之间的合理匹配，这无疑可以促进银行创新能力、定价能力和风险管理能力的提升。

　　四、商业银行应加快构建大资管业务经营管理体系

　　发展大资管业务是一项系统性工程，需要银行从理念、体制、产品、流程、考核、队伍等多方面入手，构建体系化的经营管理模式。

　　一是树立新的经营理念。银行必须转变传统的资产负债管理的思维方式，真正树立“大资管”的理念和思维方式，集散社会资金需求与供给，整合行内外各类资源，为客户提供全生命周期、全方位资产负债管理的综合金融服务。这实际上也是从以银行自身为中心、走向以客户为中心的必然要求。

　　二是变革组织管理体制。可适应大资管的发展趋势，建立以资产经营和管理业务为纵向驱动力，以交易银行业务为横向驱动力的大资管体系，通过生产关系的改革，释放同业与金融市场板块的生产力。

　　三是打造全新的产品运作体系。银行可将原先以理财产品为主体的资管产品运作体系全面升级为大资管业务平台，不仅整合行内的同业、资金、资管、票据、投行、托管、期货结算等产品线，也要与行外各类机构甚至境外机构加强合作，形成强大的产品创设能力。

　　四是持续优化业务流程。发展大资管业务，尤其需要灵活的市场开拓、高效的资产配置和集约的内部管理能力，这就要求银行构建一种覆盖资管业务各个环节，充分发挥协同效应，有效促进资源整合的业务流程。特别是要通过风险管理流程的改进，统筹管理资管业务的各类风险，并快速响应市场变化，提升投资交易与经营创新的效率。

　　五是培育专业化人才队伍。资管人才队伍的专业化，不仅体现在板块内产品端创设的专业化，也体现在零售金融、公司金融、同业金融客户端营销的专业化，还体现在计财、运营、IT等支持保障端的专业化。打造这支队伍，除了自己培养外，还要善于从银行同业吸引人才，甚至要与基金、保险、券商、私募等资管机构争夺人才。

　　大资管正以如火如荼之势汹涌袭来。中国的商业银行应顺势而为，以大资管业务为利器，谱写新时代银行转型发展的新篇章！

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