“2015青岛·中国财富论坛”于6月19日-20日在青岛召开。上图为中国国际金融有限公司董事总经理黄海洲。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2015青岛·中国财富论坛”于6月19日-20日在青岛召开。中国国际金融有限公司董事总经理黄海洲出席并演讲。

　　黄海洲认为，中国金融正在出现“新四化”，即利率市场化、货币国际化、国际资本化和投资证券化。

　　黄海洲称，中国百姓的投资过去基本集中于房地产，这不利于中国建立金融现代化。应通过改革，以新增量化解旧存量，将集中投资于房地产的局面转向投资金融证券。

　　以下为演讲实录：

　　黄海洲：讲三个小的观点，一个是讲全球经济。刚刚前三位已经讲了，尚进讲得比较多的是亚洲，Greg Jensen先生讲到美国和欧洲。

　　我的观点，2009年发生经济危机之后，美国相对调整最好，已经走出来了，所以一句话总结美国，是美国将更美，宏观经济将走得更好。当然，美国面临一个新的问题，就是货币政策，就是QE如何退出。

　　刚才有一点我非常赞成，美国实际上是去杠杆化的过程大部分完成，但是经济增长动力在发达国家中是最好的，但是没有回到2007年之前的状态。去杠杆的过程里，美联储如果要加息，是为了美国经济将来的调整预留政策空间。

　　所以我个人的判断，美联储加息的时间点会慢于市场预期，力度会低于市场预期，如果今年加息，实际美联储要花两年到三年的时间基准利率加到1%或1.5%，这是美国自身需要，对全球也有好处。

　　金融危机以来，欧洲调整还在进行中，简单一句话是欧洲政策没有完结，希腊明显是一个问题，整个欧洲的问题没有解决，南欧国家也面临很大的问题。当然，欧洲央行[微博]还在强力推行新的QE，使得量化宽松，使得大幅度下跌，一定程度上把内部矛盾转移到外面，对欧元区以外的国家造成压力。

　　我感觉比较有意思的是我刚才跟波明兄讲，做的最新研究，亚洲地区，2014年财富总量第一次超过欧洲。以前欧洲是第二大的，是在美国之后，但是去年亚洲是第一次超过欧洲。我想里面很重要的原因是跟汇率，是跟欧洲净增长缓慢有关系。

　　欧洲变成下一个日本了，如果简单讲，2008年发生金融危机的时候，由于美联储的有效努力，避免了。第二个是美国变成下一个日本，美国有零通胀，基本没有什么增长了，美国也把这一条路避免了。我认为美国总体而言做得比较成功，走了六年的路，基本把去杠杆化成功了。

　　比较有意思的是欧洲已经变成下一个日本了，美国花了六年时间走出2008年的衰退，日本人花了十多年的时间，走出前面的衰退，现在过了六年到七年，欧洲可能还有经济增长。

　　刚才亚洲讲得比较多，如果把金砖五国拿出来比较，只有两个国家比较靠谱，一个是中国，一个是印度。印度通胀在下行，从10%的通胀下行到5%—6%，所以印度的日子比我们过得好。中国现在经济面临下行的压力，往通缩走，CPI很快往0方向走，所以一定意义上讲，中国面临的通缩压力是加大，所以中国目前短期的日子来讲，比印度要差。

　　总体而言，印度是7%的增长，昨天郭省长讲山东去年8%，今年7.8%，总体好的。印度如果今年超过7%的话，在新兴国家也是好的，巴西在发生经济危机，俄罗斯发生经济危机，新兴国家整个调结构的过程远远没有完成。

　　简单一句话，金砖要添金，金砖里面的金子不够了，主要添金是要改革。这是我讲的国际经济。

　　第二点讲中国经济，给在座的做一个补充。中国正在发生非常重要积极的变化，我觉得积极的变化方面，在金融领域里面，尤其值得我们进一步研究。

　　我个人觉得，金融领域在发生四个重大的变化，我把它称之为金融新四化，三中全会里面有所表述，以我的方式表述第一个是利率市场化，这个讲得比较多了，待会再重点讲一下。第二，货币国际化，主要是人民币国际化和中国资本项下的开放，第三是三中全会公告里面提的国际资本化，第四是投资证券化。

　　中国过去20年的投资，简单讲是投资砖头化，买砖买地买房子就可以了，财富管理讲白了，最好的投资标的是在买房子上面。如果继续这样买下去，中国要变成金融现代化是很难的，包括青岛做财富中心，我想也难的。

　　可喜的是由于前面三化，利率市场化，货币国际化，国际资本化方面的推进，现在我们正在看到投资证券化，表现还是很喜人的，这方面的变化正在发生，这也是积极的变化。这四方面的积极变化，我觉得隐含在里面的是有新四化，第二是里面有三大置换。

　　中国改革经验里面，很重要的经验是以新增量化解旧存量的问题。80年代、90年代改革经验都基于此。现在也有一个新增量化解旧存量的问题，简单讲就是以新经济置换老经济，老经济当然是面临一系列的产能过剩问题，还有其他的问题，新经济当然是中国的科技创新，只是一方面。

　　另外，中国大众创业、万众创新，引导包括金融领域的创新，技术上的创新，生产组织方式的创新，还有管理上的创新。我想这方面新机制的成分在增加。刚才Phupinder Gill讲国家间的GDP变化，如果讲中国GDP成分变化很有意思，80年代以前80%以上是国企，现在实际是60%以上是民企，但是简单的国企和民企的划分只是一个方面，要讲中国经济转型改革要成功，很重要的方面，将来更重要的新增量，新经济的新增量占得比例要进一步提升。

　　第二个变化，新金融替代老金融。因为利率市场化和货币国际化的推进，一年前在整个金融生态里，银行占的资产比例大概是93%。利率市场化往前推进，货币国际化往前推进，这个会进一步推进，青岛有很多的机遇。包括“新三板”、上市制度的改变，包括注册制度的改变，这一切等等都是中国非常需要的，没有这些，我们困难比较大。

　　第三，新财富替代老财富。老财富是什么？都是房子。新财富是什么？就是各类的证券，是金融财富，以金融财富替代房产财富。我想这个变化也正在发生。因为有这样的变化，我想青岛的财富管理中心，山东省的金融方面的改革开放和发展才有很大的机会。我借这个机会，预祝青岛金融中心发展得更好，山东的金融改革做得更好，成为全国的领头羊。

　　谢谢大家。

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